Определение стоимости привилегированной акции

Привилегированные акции обладают качествами акций и облигаций, что делает их оценку немного отличной от обыкновенных акций. Владельцы привилегированных акций являются совладельцами компании пропорционально имеющимся акциям, так же как и обычные акционеры.

Уникальные особенности привилегированных акций

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что имеют преимущественную претензию к активам компании. Это означает, что в случае банкротства привилегированные акционеры платят раньше, чем простые акционеры.

Кроме того, привилегированные акционеры получают фиксированный платеж, аналогичный облигации, выпущенной компанией. Выплата производится в форме квартальных, ежемесячных или годовых дивидендов, в зависимости от политики компании, и является основой метода оценки привилегированной акции.

Как правило, дивиденд фиксируется в процентах от цены акции или в долларах. Обычно это стабильный, предсказуемый поток дохода.

Оценка привилегированных акций

оценка

Если привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, мы можем рассчитать стоимость, дисконтируя каждый из этих платежей до сегодняшнего дня. Этот фиксированный дивиденд не гарантируется в простых акциях. Если вы возьмете эти платежи и рассчитаете сумму приведенных значений на неограниченный срок, вы найдете стоимость акций.

Например, если компания ABC выплачивает дивиденды в размере 25 центов каждый месяц, а требуемая норма прибыли составляет 6% в год, то ожидаемая стоимость акций с использованием метода дисконтирования дивидендов составит 50 долларов. Ставка дисконтирования была разделена на 12, чтобы получить 0, 005, но вы также можете использовать годовой дивиденд в размере 3 долл. США (0, 25 x 12) и разделить его на годовую ставку дисконтирования 0, 06, чтобы получить 50 долл. США. Другими словами, вам необходимо дисконтировать каждую выплату дивидендов, выплаченную в будущем, обратно в настоящее время, а затем складывать каждое значение вместе.

$\begin{matrix} В знак равно \frac{D_{1}}{1 + р} + \frac{D_{2}}{(1 + р)^{2}} \frac{D_{3}}{(1 + р)^{3}} + \dots + \frac{D_{N}}{(1 + р)^{N}} \\ где: \\ В знак равно Значение \end{matrix} \ begin {align} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \ & \ textbf {где:} \ & V = \ text {Значение} \ & D_1 = \ text {Дивиденд следующего периода} end {выровнен}$ V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn где: V = значение

Например:

$\begin{matrix} В знак равно \frac{$ 0, 25}{1, 005} + \frac{$ 0, 25}{(1, 005)^{2}} + \frac{$ 0, 25}{(1, 005)^{3}} + \dots + \frac{$ 0, 25}{(1, 005)^{N}} \end{matrix} \ begin {align} & V = \ frac { $ 0.25} {1.005} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {2}} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0.248 + \ cdots \ end {выровненный}$ V = 1, 005 $ 0.25 + (1, 005) 2 + $ 0, 25 (1, 005) 3 $ 0.25 + ⋯ + (1, 005) п $ 0, 25

Поскольку все дивиденды одинаковы, мы можем уменьшить это уравнение до:

$\begin{matrix} В знак равно \frac{D}{р} \end{matrix} {Начинаются выровнены} & V = \ гидроразрыва {D} {г} \ & V = \ гидроразрыва { $ 0.25} {0, 005} {конец выровнен}$ V = гв

Растущий Дивиденд

Если у дивиденда есть история предсказуемого роста, или компания заявляет, что постоянный рост произойдет, вы должны учитывать это. Расчет известен как модель роста Гордона.

$В знак равно \frac{D}{(р - грамм)} V = \ гидроразрыва {D} {(гк)}$ V = (г-г) Д

Вычитая число роста, денежные потоки дисконтируются на меньшее число, что приводит к более высокой стоимости.

Соображения

Хотя привилегированные акции предлагают дивиденды, которые обычно гарантируются, оплата может быть сокращена, если не хватает доходов для размещения распределения; Вы должны учитывать этот риск. Риск увеличивается с увеличением коэффициента выплат (выплаты дивидендов по сравнению с доходами). Кроме того, если у дивиденда есть шанс на рост, то стоимость акций будет выше, чем результат расчета, приведенного выше.

Привилегированные акции обычно не имеют права голоса по обыкновенным акциям. Это может быть ценной особенностью для людей, которые владеют большим количеством акций, но для обычного инвестора это право голоса не имеет особой ценности. Тем не менее, вы все равно должны учитывать это при оценке конкурентоспособности привилегированных акций.

Привилегированные акции имеют подразумеваемую стоимость, аналогичную облигации, что означает, что она будет двигаться обратно пропорционально процентным ставкам. Когда рыночная процентная ставка вырастет, стоимость привилегированных акций упадет. Это должно учитывать другие инвестиционные возможности и отражается в используемой ставке дисконтирования.

Что еще нужно отметить, есть ли у акций предоставление колла, что, по сути, позволяет компании снимать акции с рынка по заранее определенной цене. Если привилегированные акции являются обращаемыми, покупатели должны платить меньше, чем если бы не было положения о вызове. Это потому, что это выгодно для компании-эмитента, потому что они могут выпустить новые акции с более низкой выплатой дивидендов.

Суть

Привилегированные акции - это вид инвестиций в акционерный капитал, который обеспечивает стабильный поток доходов и потенциальную оценку. Обе эти функции необходимо учитывать при попытке определить их ценность. Расчеты с использованием модели дисконтирования дивидендов затруднены из-за допущений, таких как требуемая норма прибыли, рост или продолжительность более высокой прибыли.

Выплату дивидендов обычно легко найти, но сложная часть возникает, когда этот платеж изменяется или потенциально может измениться в будущем. Кроме того, найти правильную ставку дисконтирования может быть очень сложно, и если это число отключено, то это может резко изменить расчетную стоимость акций.

Оглавление: