Ликвидные альтернативные инвестиции (или ликвидные альтернативы) - это взаимные фонды или биржевые фонды (ETF), которые нацелены на то, чтобы обеспечить инвесторам диверсификацию и защиту от негативных воздействий посредством воздействия на альтернативные инвестиционные стратегии. Суть продажи этих продуктов в том, что они являются ликвидными, то есть их можно покупать и продавать ежедневно, в отличие от традиционных альтернатив, предлагающих ежемесячную или квартальную ликвидность. Они идут с более низкими минимальными инвестициями, чем типичный хедж-фонд, и инвесторам не нужно проходить требования к собственному капиталу или доходам для инвестирования.
Критики утверждают, что ликвидность так называемых ликвидных активов не будет поддерживаться в более сложных рыночных условиях; большая часть капитала, вложенного в ликвидные активы, вошла на рынок во время бычьего рынка после финансового кризиса. Критики также утверждают, что плата за ликвидные альтернативы слишком высока. Однако для сторонников ликвидные альтернативы являются ценным нововведением, поскольку они делают стратегии, используемые хедж-фондами, доступными для розничных инвесторов.
Ликвидация жидких альтернатив
Ликвидные альтернативы направлены на противодействие недостаткам альтернативных инвестиций, предоставляя инвесторам доступ к альтернативным инвестициям через продукты, которые можно выкупать ежедневно, как взаимный фонд.
Альтернативная инвестиция - это свободно определенный термин, который в принципе относится практически к любому активу, который не является длинной акцией или облигацией. Примеры включают в себя изобразительное искусство, частный капитал, производные, товары, недвижимость, проблемные долги и хедж-фонды. Однако недостатком любой из этих инвестиций является недостаток ликвидности. В нормальных рыночных условиях позицию в Alphabet Inc. за 5000 долларов достаточно легко разложить за миллисекунды, не влияя на цену. Однако даже если рынок прямых инвестиций находится в тяжелом состоянии, для продажи альтернативных инвестиций потребуется значительно больше времени и усилий, и могут быть периоды блокировки. Также может быть сложнее занять небольшую позицию в альтернативных инвестициях.
Критика жидких альтернатив
Количество ликвидных альтернативных фондов выросло со времени финансового кризиса, начавшегося в 2007 году, поскольку отдельные инвесторы и консультанты все больше стремятся защитить себя от риска снижения, используя стратегии, подобные хедж-фондам. В опросе, проведенном в июле 2015 года, Barron's и Morningstar обнаружили, что 63% консультантов планировали выделить более 11% своих портфелей на ликвидные активы в течение следующих пяти лет. С тех пор, однако, на рынке ликвидных активов наблюдался приток закрытия фондов и консолидации, что привело к периоду замедленного роста рынка, который в конце 2015 года достиг размера в 192 млрд. Долл. США, измеряемого активами. рост рынка оставался непоследовательным, и согласно Strategic Insight ликвидные активы восстановились до 184 млрд долларов в конце третьего квартала 2017 года со 179 млрд долларов в конце 2015 года.
Критики отмечают, что ликвидные альтернативные фонды взимают в среднем более высокую комиссию, чем другие активно управляемые взаимные фонды. Во-вторых, введение неликвидных активов в жидкую упаковку может иметь неприятные последствия. Хедж-фонды обычно требуют, чтобы инвесторы соглашались снимать средства только раз в квартал или год. Способность торговать ликвидными альтернативами и из них способствовала их популярности, но если спад ускоряет бегство фондов, поставщики могут быть вынуждены продать активы по резко сниженным ценам, и в результате могут пострадать инвесторы.
Примеры стратегий и категорий Liquid Alt
По состоянию на сентябрь 2016 года Morningstar определила 12 категорий ликвидных альтернативных стратегий. Крупнейшими, на которые приходилось более 80% средств на тот момент, были следующие:
- Длинно-короткие акции: фонды, которые концентрируются на долевых ценных бумагах и производных инструментах и объединяют длинные позиции с короткими ставками, достигнутыми посредством ETF, опционов или простых старых коротких позиций. Баланс коротких и длинных позиций будет зависеть от макропрогноза фонда. Нетрадиционные облигации: эти фонды используют нетрадиционные подходы к инвестированию в облигации, часто пытаясь получить доходность, не связанную с рынком облигаций. «Неограниченные» фонды инвестируют с высокой степенью гибкости, занимая, например, позиции по высокодоходному внешнему долгу. Нейтральный к рынку: Фонды, которые стремятся минимизировать систематические риски, связанные с чрезмерным воздействием на определенные сектора, страны, валюты и т. Д. Они стремятся сопоставить короткие позиции и длинные позиции в этих областях и достичь низкого уровня бета. Управляемые фьючерсы: эти фонды инвестируют в основном через деривативы, включая котируемые и внебиржевые фьючерсы, опционы, свопы и валютные контракты. Большинство из них используют импульсные подходы, в то время как другие следуют среднему возврату или другим стратегиям. Мультивалютность: в этих фондах сочетаются разные альтернативные стратегии, например, перечисленные выше. Они могут иметь фиксированные ассигнования, чтобы устанавливать стратегии или варьировать свои подходы в зависимости от развития рынка.
Другие категории включают в себя медвежий рынок, мультивалютность, волатильность и торгуемые товары (последняя включает только один фонд). Citi перечислил три различных типа структур взаимных фондов, которые классифицируются как ликвидные альтернативы: фонды с одним управляющим, мульти-альтернативы и фонды с товарами (или управляемыми фьючерсами). Между тем, Goldman Sachs разработал другой набор категорий, которые более тесно параллельны стратегиям, обычно используемым хедж-фондами. Goldman поделил свою вселенную ликвидных альтернативных фондов на подходы с длинными / короткими акциями, тактическую торговлю / макро, мультистратегию, событийный подход и подход с относительной стоимостью.
