Производные против свопов: обзор
Производные инструменты - это контракты с участием двух или более сторон, стоимость которых основана на базовом финансовом активе. Часто деривативы являются средством управления рисками. Первоначально международная торговля основывалась на производных инструментах для устранения колебания обменных курсов, но использование производных финансовых инструментов расширилось и теперь включает множество различных типов операций.
Свопы - это тип производного инструмента, стоимость которого основана на денежных потоках. Как правило, денежный поток одной стороны является фиксированным, в то время как другой является переменным в некотором роде.
производные
Производный инструмент означает договор между двумя сторонами, стоимость которого обычно определяется ценой базового актива. Общие производные включают фьючерсные контракты, опционы, форвардные контракты и свопы.
Стоимость деривативов обычно определяется производительностью актива, индекса, процентной ставки, товара или валюты. Например, опцион на акции, который является производным, получает свою стоимость из базовой цены акций. Другими словами, стоимость опциона на акции колеблется в зависимости от цены базовой акции.
Например, покупатель и поставщик могут заключить договор, чтобы зафиксировать цену на конкретный товар на определенный период времени. Контракт обеспечивает стабильность для обеих сторон. Поставщику гарантирован поток доходов, а покупателю - гарантированная поставка соответствующего товара.
Однако стоимость контракта может измениться, если рыночная цена товара изменится. Если рыночная цена повышается в течение срока действия контракта, производная стоимость увеличивается для покупателя, потому что он получает товар по цене ниже рыночной стоимости. В этом случае производная стоимость будет снижаться для поставщика. Противоположное было бы верно, если бы рыночная цена упала в течение периода времени, охватываемого контрактом.
свопы
Свопы включают в себя один тип производного инструмента, но его стоимость не является производной от базовой ценной бумаги или актива.
Свопы - это соглашения между двумя сторонами, в которых каждая сторона соглашается обменивать будущие денежные потоки, такие как выплаты по процентной ставке.
Самый основной тип свопа - это простой ванильный процентный своп. При таком типе свопа стороны соглашаются обменивать процентные платежи. Например, предположим, что Банк А согласен осуществлять платежи в Банк Б на основе фиксированной процентной ставки, в то время как Банк В согласен производить платежи в Банк А на основе плавающей процентной ставки.
Предположим, что Банку А принадлежит инвестиция в 10 миллионов долларов, которая платит Лондонскую межбанковскую ставку (LIBOR) плюс 1 процент каждый месяц. Следовательно, при колебании LIBOR платеж, который получает банк, будет колебаться. Теперь предположим, что Банк В владеет инвестициями в 10 миллионов долларов, которые платят фиксированную ставку 2, 5 процента каждый месяц.
Предположим, что Банк A скорее заблокирует постоянный платеж, в то время как Банк B решит, что он предпочел бы получить более высокие платежи. Для достижения своих целей банки заключают соглашение о процентном свопе. При этом свопе банки просто обмениваются платежами, и стоимость свопа не определяется из какого-либо базового актива.
Обе стороны подвержены риску изменения процентных ставок, поскольку процентные ставки не всегда движутся, как ожидалось. Держатель с фиксированной ставкой рискует, что плавающая процентная ставка будет расти, теряя тем самым проценты, которые она получила бы в противном случае. Владелец плавающей ставки рискует понижение процентных ставок, что приводит к потере денежного потока, поскольку держатель с фиксированной ставкой все еще должен осуществлять потоки платежей контрагенту.
Другим основным риском, связанным с обменом, является риск контрагента. Это риск того, что контрагент по свопу не выполнит своих обязательств и не сможет выполнить свои обязательства по условиям своп-соглашения. Если владелец плавающей ставки не может осуществлять платежи по договору свопа, держатель фиксированной ставки подвержен кредитному риску в связи с изменениями в соглашении о процентной ставке. Это риск, которого владелец фиксированной ставки стремился избежать.
Законодательство, принятое после экономического кризиса 2008 года, требует, чтобы большинство свопов торговалось через механизмы исполнения свопов, в отличие от внебиржевого, а также требовало публичного распространения информации. Эта структура рынка предназначена для предотвращения волнового эффекта, влияющего на большую экономику в случае дефолта контрагента.
Ключевые вынос
- Производные инструменты - это контракт между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на базовом активе. Свопы - это тип производного инструмента, стоимость которого основана на движении денежных средств, в отличие от конкретного актива. Стороны заключают производные контракты для управления риском, связанным с покупка, продажа или торговля активами с колебаниями цен.
