Основные движения
Торговцы застряли между оптимизмом и пессимизмом в отношении торговых переговоров между Соединенными Штатами и Китаем в течение нескольких месяцев подряд. Когда переговоры, кажется, идут хорошо, трейдеры выводят деньги из безопасности казначейских обязательств на фондовый рынок. И наоборот, когда переговоры идут плохо, трейдеры переводят деньги из акций в казначейские обязательства.
Сегодня трейдеры начали переводить деньги обратно в казначейские обязательства после того, как министр торговли Уилбур Росс заявил, что США и Китай «находятся в нескольких милях от получения разрешения». Этот возросший спрос на казначейские обязательства подтолкнул казначейские цены выше, а доходность казначейских облигаций снизилась.
Доходность 10-летних казначейских облигаций (TNX) подтвердила этот поворот, завершив медвежью модель продолжения клина, так как она пробила ниже восходящего уровня поддержки, который служил нижней частью диапазона консолидации, в котором находился индикатор за последний месяц. Это потенциальный красный флаг для трейдеров акций. Если управляющие денежными средствами продолжат переводить все больше и больше капитала в казначейские обязательства, фондовому рынку будет трудно выдержать свой краткосрочный бычий восходящий тренд.
S & P 500
Несмотря на то, что доходность казначейских облигаций сегодня снизилась, они не тянули S & P 500 с собой. S & P 500 практически не изменился со вчерашнего дня, так как сформировал небольшой доджи с волчком. Это отсутствие движения говорит мне о том, что Уолл-стрит чувствует себя комфортно в том же режиме, что и всю неделю, так как ждет новых доходов и экономических новостей.
Я все еще наблюдаю сопротивление на уровне 2675, 47 (максимум от 18 января) и поддержку на уровне 2600, чтобы подтвердить бычий или медвежий прорыв по индексу, но похоже, что мы можем консолидироваться в этом диапазоне некоторое время.
:
5 причин, почему инвесторы торгуют облигациями
Казначейства США все еще без риска?
Как купить казначейские обязательства напрямую у ФРС
Индикаторы риска
Медвежий тренд, который мы наблюдаем в доходности казначейских облигаций, имеет некоторые положительные побочные эффекты. Более низкая доходность делает акции, особенно дивиденды, выглядят более привлекательными по сравнению с ними. Они также снижают ставки по ипотечным кредитам, что стимулирует жилищный сектор.
Доходность 10-летних казначейских облигаций (TNX) имеет положительную корреляцию с 30-летней ипотечной ставкой. Когда TNX растет, ставки по ипотечным кредитам имеют тенденцию к росту. Когда TNX падает, ставки по ипотечным кредитам имеют тенденцию падать.
Эта положительная корреляция в основном определяется банками и другими финансовыми институтами. Если банки ищут долгосрочные инвестиционные возможности, которые обеспечат надежную доходность, они могут покупать казначейские обязательства США, которые практически не несут риска, или они могут выдавать ипотечные кредиты, которые несут больший риск.
Чтобы компенсировать дополнительный риск, который они принимают при выдаче ипотеки, банки будут взимать премию за риск. Как правило, премия за риск между TNX и 30-летней ипотекой с фиксированной ставкой составляет где-то около 2%.
Это означает, что если TNX составляет 2%, 30-летняя ипотека с фиксированной ставкой, вероятно, будет близка к 4% (2% TNX + 2% премия за риск = 4% 30-летняя ставка). Точно так же, если TNX поднимется до 3%, 30-летняя ставка, вероятно, вырастет примерно до 5%. Другими словами, чем выше TNX, тем дороже становятся ипотеки. Конечно, верно и обратное. Чем ниже TNX, тем дешевле становятся ипотеки.
Трейдеры следят за стоимостью TNX, потому что они знают, что дешевые ипотеки стимулируют рост в жилищном секторе. Как TNX падает, так и ставки по ипотечным кредитам. 30-летняя ипотека с фиксированной процентной ставкой упала с 4, 94% 15 ноября до 4, 45% сегодня, что дает толчок для строителей жилья.
Акции Homebuilder до сих пор переживали хороший месяц, и эта тенденция продолжилась сегодня, когда TNX завершила медвежью модель продолжения. Такие компании, как DR Horton, Inc. (DHI), Beazer Homes USA, Inc. (BZH) и Lennar Corporation (LEN), выросли, так как ожидания более высоких цен на жилье и растущий спрос на покупку жилья заставили трейдеров повысить свои ожидания в отношении отраслевой группы., :
Лучшие 3 ETFs Строителей жилья
Прогнозирование ставок по ипотечным кредитам: покупка, продажа или рефи?
NAHB / Индекс рынка жилья Wells Fargo
Федеральный резервный банк Сент-Луиса FRED Charts
Итог: плюсы и минусы
Колебания доходности казначейства являются сложными, потому что с каждым колебанием связаны плюсы и минусы. Более низкие доходности хороши для жилищного сектора и для общих заимствований в экономике США, но они часто являются сигналом о том, что настроения инвесторов становятся все более и более склонными к риску. Более высокая доходность затрудняет заимствование, но обеспечивает более высокую доходность для инвесторов с фиксированным доходом и часто является признаком сильного экономического роста и уверенности.
В настоящее время, похоже, финансовые рынки находят счастливую среду, позволяющую снижать доходность, так как Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) отступает от ожиданий будущих повышений ставок, все еще подталкивая цены акций вверх. Но баланс деликатный, который можно легко нарушить.
