Что такое риск по умолчанию?
Риск дефолта - это вероятность того, что компания или частное лицо не сможет произвести необходимые платежи по своим долговым обязательствам. Кредиторы и инвесторы подвержены риску дефолта практически во всех формах предоставления кредита. Более высокий уровень риска приводит к более высокой требуемой доходности и, в свою очередь, к более высокой процентной ставке.
Ключевые вынос
- Риск дефолта - это вероятность того, что компании или частные лица не смогут произвести необходимые долговые платежи. Показатель свободного денежного потока, близкий к нулю или отрицательный, указывает на то, что у компании могут возникнуть проблемы с получением денежных средств, необходимых для выполнения обещанных платежей, и это может указывать на более высокий риск дефолта. Риск дефолта можно измерить с помощью стандартных инструментов измерения, включая оценки FICO для потребительского кредитования и кредитные рейтинги таких компаний, как S & P и Moody's для проблем корпоративного и государственного долга.
Понимание риска по умолчанию
Риск дефолта может быть измерен с использованием стандартных инструментов измерения, включая оценки FICO для потребительского кредита и кредитные рейтинги для проблем корпоративного и государственного долга. Кредитные рейтинги по долговым обязательствам предоставляются национально признанными статистическими рейтинговыми организациями (NRSRO), такими как Standard & Poor's (S & P), Moody's и Fitch Ratings.
Риск дефолта может измениться в результате более широких экономических изменений или изменений в финансовом положении компании. Экономический кризис может повлиять на доходы и доходы многих компаний, влияя на их способность производить выплаты процентов по долгам и, в конечном счете, погашать сам долг. Компании могут столкнуться с такими факторами, как усиление конкуренции и снижение цен, что может привести к аналогичному финансовому эффекту. Предприятия должны генерировать достаточный чистый доход и денежный поток для снижения риска дефолта.
В случае дефолта инвесторы могут потерять периодические выплаты процентов и свои вложения в облигации. Дефолт может привести к потере 100% инвестиций.
Чтобы смягчить влияние риска дефолта, кредиторы часто взимают ставки доходности, которые соответствуют уровню риска дефолта должника.
Особые соображения
Кредиторы обычно проверяют финансовую отчетность компании и используют несколько финансовых коэффициентов для определения вероятности погашения задолженности.
Технический дефолт может произойти, если долг может быть погашен, но определенные условия займа не могут быть выполнены.
Свободный денежный поток - это денежные средства, которые генерируются после того, как компания реинвестирует себя, и рассчитываются путем вычитания капитальных затрат из операционного денежного потока. Свободный денежный поток используется для таких вещей, как выплаты долгов и дивидендов. Показатель свободного денежного потока, близкий к нулю или отрицательный, указывает на то, что у компании могут возникнуть проблемы с получением денежных средств, необходимых для выполнения обещанных платежей. Это может указывать на более высокий риск по умолчанию.
Коэффициент покрытия процентов рассчитывается путем деления прибыли компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) на периодические выплаты процентов по долгам. Более высокий коэффициент свидетельствует о том, что достаточно доходов для покрытия процентных платежей. Это может указывать на более низкий риск по умолчанию.
Типы риска дефолта
Кредитные баллы, установленные рейтинговыми агентствами, могут быть сгруппированы в две категории: инвестиционная оценка и неинвестиционная оценка (или нежелательная). Считается, что долг инвестиционного уровня имеет низкий риск дефолта и, как правило, более востребован инвесторами. И наоборот, долговые обязательства неинвестиционного уровня предлагают более высокую доходность, чем более безопасные облигации, но они также имеют значительно более высокую вероятность дефолта.
В то время как шкалы оценок, используемые рейтинговыми агентствами, немного отличаются, большинство долговых обязательств классифицируется аналогично. Любой выпуск облигаций с рейтингом AAA, AA, A или BBB от S & P считается инвестиционным. Все, что имеет рейтинг BB и ниже, считается не инвестиционным.
