Опционы «вне денег» (OTM) дешевле по сравнению с опционами «деньги» (ATM) или «вне денег» (OTM), потому что опционы OTM требуют, чтобы базовый актив двигался дальше для получения стоимости опциона (называемой премия) существенно увеличить. То, что выглядит дешево, не всегда выгодно, потому что часто вещи дешевы по причине. Тем не менее, когда опция OTM будет правильно выбрана и куплена в нужное время, это может привести к большой прибыли, а значит, и к привлекательности.
Хотя покупка опционов на деньги может быть выгодной стратегией, вероятность зарабатывания денег следует оценивать по сравнению с другими стратегиями, такими как простая покупка базовой акции или покупка за деньги или ближе к денежным опционам.
Приманка из вариантов денег
Опцион колл считается ОТМ, если цена исполнения опциона выше текущей цены базовой ценной бумаги. Например, если акция торгуется по 22, 50 долл. За акцию, то опцион колл 25 по страйк в настоящее время «вне денег».
Опцион пут считается OTM, если цена исполнения опциона ниже текущей цены базовой ценной бумаги. Например, если акция торгуется по цене 22, 50 долл. За акцию, тогда опцион пут на 20 страйк будет «вне денег».
Степени OTM (и ITM) варьируются от случая к случаю. Если страйк-цена опциона колл составляет 75, а акции торгуются по 50 долларов, то этот опцион - выход из денег, и цена этого опциона будет очень маленькой. С другой стороны, опцион колл со страйком 55 намного ближе к текущей цене 50 долларов, и поэтому этот опцион будет стоить больше, чем страйк 75.
Чем дальше от денег опцион, тем дешевле он становится, потому что становится более вероятным, что базовый актив не сможет достичь цены отдаленного страйка. Аналогично, опционы OTM с более близким сроком действия будут стоить дешевле, чем опционы с более длительным сроком действия. Опцион, срок действия которого истекает в ближайшее время, имеет меньше времени для достижения цены исполнения и оценивается дешевле, чем опцион OTM, с более длительным сроком действия до истечения срока действия. Опции OTM также не имеют внутренней ценности, что является еще одной важной причиной того, что они дешевле, чем опции ITM.
Положительным моментом является то, что опционы OTM открывают большие возможности для использования. Если базовая акция действительно движется в ожидаемом направлении, и опцион OTM в конечном итоге становится опционом ITM, его цена вырастет гораздо больше в процентном отношении, чем если бы трейдер купил опцион ITM, для начала.
В результате этого сочетания более низкой стоимости и большего кредитного плеча трейдеры довольно часто предпочитают покупать опционы OTM, а не опционы ATM или ITM. Но, как и во всем, бесплатного обеда не существует, и есть важные компромиссы, которые необходимо учитывать. Чтобы лучше всего это проиллюстрировать, давайте рассмотрим пример.
Покупка акций
Давайте предположим, что трейдер ожидает, что данная акция будет расти в течение следующих нескольких недель. Акции торгуются по $ 47, 20 за акцию. Самый простой подход к использованию потенциального восходящего движения - купить 100 акций. Это будет стоить 4720 долларов. За каждый доллар акции идут вверх / вниз, трейдер получает / теряет 100 долларов.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Покупка в деньгах вариант
Другой вариант - приобрести опцион колл ITM по цене исполнения 45 долларов. У этого опциона осталось всего 23 дня до истечения срока, и он торгуется по цене 2, 80 долл. США (или 280 долл. США за один контракт, который контролирует 100 акций). Цена безубыточности для этой сделки составляет 47, 80 долларов США за акцию (цена исполнения 45 долларов + оплаченная премия 2, 8 доллара). При любой цене выше $ 47, 80, этот опцион будет получать, точка за точка, с акцией. Если на момент истечения срока действия опциона цена акций ниже 45 долларов США, срок действия опциона истекает, и полная сумма премии будет потеряна.
Это ясно иллюстрирует эффект кредитного плеча. Вместо того, чтобы тратить 4720 долларов на покупку акций, трейдер вкладывает всего 280 долларов. По этой цене, если акция подорожает более чем на 0, 60 долл. За акцию (от текущей цены в 47, 20 долл. До безубыточности в 47, 80 долл.), Трейдер опционов получит точечную прибыль с трейдером, который рискует значительно большим количеством денег. Предостережение заключается в том, что выигрыш должен произойти в течение следующих 23 дней, а если этого не произойдет, то 280 долларов будут потеряны.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Покупка опциона вне денег
Еще одна альтернатива для трейдера, который очень уверен в том, что базовая акция скоро сделает значительный восходящий ход, - это купить опцион колл OTM со страйк-ценой 50 долларов. Поскольку цена исполнения этого опциона почти на три доллара выше цены акции (47, 20 долл. США), а до истечения срока остается всего 23 дня, этот опцион торгуется всего за 0, 35 долл. (Или 35 долл. За один контракт).
Трейдер может купить восемь из этих 50 вызовов по цене исполнения по той же цене, что и один из 45 вызовов по цене исполнения ITM. При этом у нее будет тот же долларовый риск (280 долларов), что и у держателя колла на 45 страйков. Риск понижения такой же, хотя вероятность потери всей премии выше, чем в процентах. В обмен на это существует гораздо больший потенциал прибыли. Обратите внимание на правую сторону оси X на графике ниже. Показатели прибыли значительно выше, чем на предыдущих графиках.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Уловка в покупке заманчивого «дешевого» варианта OTM заключается в том, чтобы сбалансировать стремление к большему рычагу с реальностью простых вероятностей. Цена безубыточности для опциона 50 колл составляет $ 50, 35 (цена страйка 50 плюс оплаченная премия 0, 35). Эта цена на 6, 6% выше текущей цены акции. Иными словами, если в течение следующих 23 дней акции сделают что-то меньшее, чем ралли более 6, 6%, эта сделка потеряет деньги.
Сравнение потенциальных рисков и выгод
На следующем графике отображаются соответствующие данные для каждой из трех позиций, включая ожидаемую прибыль - в долларах и процентах.
Ключевым моментом в таблице является разница в доходах, если акция достигает 53 долл. США, в отличие от того, если акция идет только до 50 долл. За акцию. Если к моменту истечения срока действия опциона акции выросли до 53 долл. На акцию, колл OTM 50 получит колоссальные 2 120 долл., Или + 757%, по сравнению с прибылью в 520 долл. (Или + 185%) для опциона колл ITM 45 и + 580 долл. или + 12% для длинной позиции на складе.
Однако для того, чтобы это произошло, акции должны подняться более чем на 12% (от $ 47, 20 до $ 53) всего за 23 дня. Такое большое колебание часто нереально в течение короткого периода времени, если не происходит крупное рыночное или корпоративное событие.
Теперь рассмотрим, что произойдет, если акции закрываются по 50 долларов за акцию в день истечения срока действия опциона. Трейдер, купивший колл 45, закрывается с прибылью в 220 долларов, или + 70%. В то же время срок действия 50 звонков истекает, и покупатель 50 звонков теряет 280 долл. США, или 100% первоначальных инвестиций. И это несмотря на то, что она была верна в своем прогнозе, что акция будет расти… она просто недостаточно выросла.
Суть
Спекулянт может делать ставку на большой ожидаемый ход. Ключ, однако, должен сначала понять уникальные риски, связанные с любой позицией. И, во-вторых, рассмотреть альтернативы, которые могут предложить лучший компромисс между прибыльностью и вероятностью. В то время как опцион OTM может предложить наибольший эффект за доллар, если он сработает, вероятность того, что опцион с большими деньгами станет намного выгоднее, является низкой вероятностью.
Эти графики являются просто примерами прибыли / убытков для различных сценариев. Каждая сделка отличается, и цены опционов постоянно меняются по мере изменения цены других базовых и других переменных.
