Сторонники теории эффективного рынка считают, что вся известная информация оценивается в акции или другой инвестиционный продукт. По словам теоретиков EMT, появление алгоритмической торговли делает этот процесс практически мгновенным. Это было замечено 23 апреля 2013 года, когда фальшивый твит, в котором утверждалось, что Белый дом был взорван, а президент Обама получил ранения, немедленно вызвал обвал рынков. Хотя рынок восстановился в течение четырех минут, этот инцидент выявил сеть суперкомпьютеров, которые постоянно сканируют заголовки в поисках ключевых слов, которые запрограммированы на продажу позиций акций, когда отмечены правильные слова.
Казалось бы, это доказывает, что EMT верна - особенно сейчас, когда на рынке доминируют нечеловеческие трейдеры. Однако другие говорят: «Не так». Они утверждают, что причина, по которой долгосрочные инвесторы, такие как Уоррен Баффет, а также высокочастотные трейдеры, могут получать прибыль, заключается в неэффективности рынка. Эта неэффективность естественна, потому что рынки состоят из людей или компьютеров, запрограммированных людьми.
Независимо от того, насколько дисциплинированными, люди часто торгуют с поведенческими предубеждениями, которые заставляют их действовать на эмоциях. Это основа поведенческих финансов, относительно новой области исследования, которая сочетает психологическую теорию с традиционной экономикой. Поведенческие финансы прогнозируют торговое поведение и используются в качестве основы для создания более эффективных торговых стратегий. Исследование Калифорнийского университета нашло убедительные доказательства того, что у инвесторов есть предрассудки в поведении, которые часто влияют на инвестиционные решения больше, чем эмпирические данные. Здесь мы выделяем четыре из этих предубеждений, которые распространены среди розничных трейдеров, которые торгуют на своих индивидуальных брокерских счетах.
самоуверенность
Чрезмерная уверенность состоит из двух компонентов: чрезмерная уверенность в качестве вашей информации и ваша способность действовать в соответствии с указанной информацией в нужное время для получения максимальной выгоды. Исследования показывают, что самоуверенные трейдеры торгуют чаще и не могут должным образом диверсифицировать свой портфель.
В одном исследовании были проанализированы сделки с 10 000 клиентов в определенной дисконтной брокерской фирме В исследовании хотели выяснить, приводит ли частая торговля к более высокой прибыли. После подтверждения сделок по налогам и т. Д. Для удовлетворения потребностей в ликвидности, исследование показало, что купленные акции уступали проданным на 5% за один год и на 8, 6% за два года. Другими словами, чем активнее розничный инвестор, тем меньше он зарабатывает. Это исследование было повторено много раз на нескольких рынках, и результаты всегда были одинаковыми. Авторы пришли к выводу, что трейдеры «в основном платят комиссионные, чтобы потерять деньги».
Как избежать этого смещения
Торгуйте меньше и вкладывайте больше. Поймите, что, вступая в торговые операции, вы торгуете против компьютеров, институциональных инвесторов и других людей по всему миру с лучшими данными и большим опытом, чем у вас. Шансы в основном в их пользу. Увеличивая свои временные рамки, отражая индексы и используя преимущества дивидендов, вы, вероятно, со временем создадите богатство. Не поддавайтесь желанию поверить, что ваша информация и интуиция лучше других на рынке.
Уменьшение сожаления
Признайся, ты сделал это хотя бы один раз. Вы были уверены, что определенная акция была оценена по цене и имела очень небольшой потенциал снижения. Вы открываете сделку, но она медленно работает против вас. Все еще чувствуя, что ты был прав, ты не продавал, когда потери были маленькими. Вы позволяете этому идти, потому что никакая потеря не является потерей, пока вы не продаете позицию. Он продолжал идти против вас, но вы не продавали, пока акция не потеряла большую часть своей стоимости.
Поведенческие экономисты называют это сожалением. Как люди, мы стараемся избегать чувства сожаления, насколько это возможно, и часто мы пойдем на многое, иногда нелогичные, чтобы избежать чувства сожаления. Не продавая позицию и фиксируя убыток, трейдеру не приходится иметь дело с сожалением. Исследования показывают, что у трейдеров было в 1, 5-2 раза больше шансов продать выигрышную позицию слишком рано и потерять позицию слишком поздно, чтобы избежать сожаления о потере прибыли или потере первоначальной стоимости.
Как избежать этого смещения
Установите торговые правила, которые никогда не меняются. Например, если сделка с акциями теряет 7% своей стоимости, выйдите из позиции. Если акция поднимается выше определенного уровня, установите трейлинг-стоп, который будет фиксировать прибыль, если сделка потеряет определенную сумму прибыли. Сделайте эти уровни нерушимыми правилами и не торгуйте на эмоциях.
Ограниченный интервал внимания
Есть тысячи акций на выбор, но у отдельного инвестора нет ни времени, ни желания исследовать каждый. Люди ограничены тем, что экономист и психолог Герберт Саймон назвал «ограниченной рациональностью». Эта теория утверждает, что человек будет принимать решения, основываясь на ограниченных знаниях, которые он может накопить. Вместо того, чтобы принимать наиболее эффективное решение, они примут наиболее удовлетворительное решение.
Из-за этих ограничений инвесторы склонны рассматривать только те акции, которые привлекают их внимание через веб-сайты, финансовые средства массовой информации, друзей и семью или другие источники за пределами их собственных исследований. Например, если определенная биотехнологическая акция получает одобрение FDA на препарат-блокбастер, движение в сторону повышения может быть увеличено, потому что сообщаемые новости привлекают внимание инвесторов. Меньшие новости об одной и той же акции могут вызвать очень слабую реакцию рынка, потому что они не доходят до СМИ.
Как избежать этого смещения
Признайте, что средства массовой информации влияют на вашу торговую деятельность. Умение исследовать и оценивать акции, которые хорошо известны и находятся в глуши, может выявить прибыльные сделки, которые вы бы никогда не нашли, если бы ждали, когда они придут к вам. Не позволяйте шуму СМИ влиять на ваши решения. Вместо этого используйте носитель как одну точку данных среди многих.
В погоне за тенденциями
Это, пожалуй, самый сильный уклон в торговле. Исследователи поведенческих финансов обнаружили, что 39% всех новых денег, вложенных во взаимные фонды, ушли в 10% фондов с лучшими показателями в предыдущем году. Хотя финансовые продукты часто включают отказ от ответственности за то, что «прошлые результаты не свидетельствуют о будущих результатах», розничные трейдеры по-прежнему считают, что могут предсказать будущее, изучая прошлое.
Люди обладают необычайным талантом распознавать закономерности, и когда они их обнаруживают, они верят в их достоверность. Когда они находят паттерн, они воздействуют на него, но часто этот паттерн уже оценен. Даже если паттерн найден, рынок гораздо более случайный, чем большинство трейдеров признают. Исследование, проведенное в Университете Калифорнии, показало, что инвесторы, которые взвешивали свои решения в отношении прошлых результатов, часто оказывались самыми плохими по сравнению с другими.
Как избежать этого смещения
Если вы обнаружите тренд, вероятно, рынок выявил и использовал его задолго до вас. Вы рискуете совершить покупку на максимумах - сделка была сделана как раз вовремя, чтобы посмотреть, как акции падают в цене. Если вы хотите использовать неэффективность, используйте подход Уоррена Баффета; покупать, когда другие боятся, и продавать, когда они уверены. Следование за стадом редко дает масштабные прибыли.
Суть
Видите ли вы себя в каком-либо из этих предубеждений? Если вы это сделаете, поймите, что лучший способ избежать ловушек человеческих эмоций - это иметь правила торговли. Это может включать продажу, если акция падает на определенный процент, не покупать акцию после того, как она поднимется до определенного процента, и не продавать позицию, пока не истечет определенное количество времени. Вы не можете избежать всех поведенческих ошибок, но вы можете минимизировать влияние на вашу торговую деятельность. (Информацию по теме см. В разделе «Склонность к познавательному и эмоциональному инвестированию»)
