Что такое возвратный возврат?
Перекрестное возмещение относится к выпуску новой облигации, когда вырученные средства размещаются на условном депонировании для погашения ранее выпущенной облигации с более высоким процентом.
Как работает кроссоверное рефинансирование
Как правило, перекрестное возмещение используется местными органами власти, когда они выпускают новые муниципальные облигации (так называемые облигации с предварительным возвратом), выручка которых размещается на условном депонировании и используется для осуществления платежей по обслуживанию долга по облигациям рефинансирования до даты отзыва первоначальной, более высокой процентной ставки., муниципальные облигации. В этот момент возвратная облигация переходит кроссовер и используется для оплаты основной суммы и премии за звонок и погашения первоначальной облигации, которая обычно называется возвратной облигацией.
Когда преобладающие процентные ставки в экономике снижаются, у эмитентов муниципальных облигаций появляется возможность рефинансировать или возвращать свои выпущенные облигации по более низкой ставке. Муниципалитет может также принять решение о возмещении своих облигаций, чтобы получить более выгодные долговые обязательства или получить лучший график обслуживания долга. Чтобы достичь этого, эмитент выкупит облигации до их погашения, заплатив основную инвестицию и любые начисленные проценты держателям облигаций. Тем не менее, положение о защите вызовов для облигаций с правом отзыва не позволяет заемщикам списывать облигации с высоким купоном до даты, указанной в соглашении об облигациях. В течение этого периода блокировки муниципалитет-заемщик может выпускать новые облигации (называемые рефинансирующими облигациями) по более низким процентным ставкам.
Доходы от облигации зачисляются на целевой депозитный счет. Инвестиционный процент, полученный на счете условного депонирования, используется для обслуживания облигации с возвратом до даты отзыва непогашенной облигации. На дату отзыва средства на счете условного депонирования переходят на погашение или погашение непогашенных облигаций путем уплаты процентов и основной суммы долга. В течение периода блокировки существующие облигации (или возвратные облигации) продолжают обслуживаться с потоком доходов, первоначально обещанным для их обеспечения. После того, как возвращенные облигации были погашены средствами, хранящимися на условном депонировании, возвратные облигации становятся подлежащими оплате из первоначального потока объявленных доходов. Отсюда и термин «возврат кроссовера».
По сути, перекрестное возмещение относится к методу возмещения, при котором залоговое удержание, обеспечивающее непогашенную облигацию, переходит для обеспечения погашения долга по облигации с возвратом, и депонированные средства, которые первоначально использовались для покрытия платежей по пересечению с возвратом облигации для погашения держателей облигаций. непогашенной облигации. Перекрестное возмещение отличается от традиционного процесса возмещения тем, что выручка от выпуска облигаций с возмещением депонируется на депозитный счет и хранится там до даты отзыва существующего выпуска, после чего любые ценные бумаги на депозитном счете продаются для погашения непогашенной задолженности. связь.
Если в первоначальных условиях облигаций осталось 90 дней или меньше, возврат средств называется «текущим». Если остается более 90 дней, возврат средств называется «авансом». Альтернативы перекрестному возмещению включают чистое возмещение денежных средств, которое является более распространенным, и полное денежное или валовое возмещение, которое является менее распространенным.
