Что такое золотой стандарт?

Золотой стандарт - это денежная система, в которой валюта страны или бумажные деньги имеют ценность, непосредственно связанную с золотом. С помощью золотого стандарта страны согласились конвертировать бумажные деньги в фиксированное количество золота. Страна, которая использует золотой стандарт, устанавливает фиксированную цену на золото, покупает и продает золото по этой цене. Эта фиксированная цена используется для определения стоимости валюты. Например, если США установят цену на золото в 500 долларов за унцию, стоимость доллара будет составлять 1/500 от унции золота.

Золотой стандарт в настоящее время не используется ни одним правительством. Великобритания прекратила использование золотого стандарта в 1931 году, а США последовали его примеру в 1933 году и отказались от остатков системы в 1971 году. Золотой стандарт был полностью заменен фиатными деньгами, термином для описания валюты, которая используется по распоряжению правительства, или Указ, что валюта должна быть принята в качестве платежного средства. Например, в США доллар - это фиатные деньги, а для Нигерии - это наира.

Привлекательность золотого стандарта заключается в том, что он ограничивает контроль за выпуском денег из рук несовершенных людей. С физическим количеством золота, действующим в качестве ограничения для этого выпуска, общество может следовать простому правилу, чтобы избежать зла инфляции. Целью денежно-кредитной политики является не только предотвращение инфляции, но и дефляция, а также содействие созданию стабильной денежно-кредитной среды, в которой может быть достигнута полная занятость. Краткой истории золотого стандарта США достаточно, чтобы показать, что при принятии такого простого правила можно избежать инфляции, но строгое соблюдение этого правила может привести к экономической нестабильности, если не к политическим волнениям.

Где купить монету в 10 миллионов долларов

Система золотого стандарта против системы Fiat

Как следует из названия, термин золотой стандарт относится к денежной системе, в которой стоимость валюты основана на золоте. Непосредственная система, напротив, является денежной системой, в которой стоимость валюты не основана на каком-либо физическом товаре, а вместо этого ей разрешается динамически колебаться по отношению к другим валютам на валютных рынках. Термин «указ» происходит от латинского «fieri», означающего произвольный акт или указ. В соответствии с этой этимологией, стоимость необязательных валют в конечном счете основана на том факте, что они определены в качестве законного платежного средства в соответствии с постановлением правительства.

В течение десятилетий, предшествовавших Первой мировой войне, международная торговля велась на основе того, что стало известно как классический золотой стандарт. В этой системе торговля между народами осуществлялась с использованием физического золота. Нации с положительным сальдо торгового баланса накапливали золото в качестве оплаты за свой экспорт. И наоборот, страны с дефицитом торгового баланса увидели, что их золотовалютные резервы сократились, поскольку золото вытекало из этих стран в качестве оплаты за их импорт.

Золотой стандарт: история

«У нас есть золото, потому что мы не можем доверять правительствам», - сказал лихо президент Герберт Гувер в 1933 году в своем заявлении Франклину Рузвельту. Это заявление предвидело одно из самых драконовских событий в финансовой истории США: Закон о чрезвычайной банковской деятельности, который заставил всех американцев конвертировать свои золотые монеты, слитки и сертификаты в доллары США. Хотя законодательство успешно остановило отток золота во время Великой депрессии, оно не изменило убеждения в том, что золотые жуки - люди, которые всегда уверены в стабильности золота как источника богатства.

Золото имеет историю, не похожую на историю других классов активов, поскольку оно оказывает уникальное влияние на собственный спрос и предложение. Золотые жуки по-прежнему цепляются за прошлое, когда золото было королем, но прошлое золота также включает в себя падение, которое необходимо понимать, чтобы правильно оценить его будущее.

Любовный роман золотого стандарта, продолжающийся 5000 лет

В течение 5000 лет сочетание золота с блеском, ковкостью, плотностью и дефицитом пленило человечество, как никакой другой металл. Согласно книге Питера Бернштейна « Сила золота: история одержимости» , золото настолько плотно, что одна тонна его может быть упакована в кубический фут.

В начале этой одержимости золото использовалось исключительно для богослужения, о чем свидетельствует путешествие в любое из древних священных мест мира. Сегодня самое популярное использование золота в производстве ювелирных изделий.

Около 700 г. до н.э. золото впервые было превращено в монеты, что повысило его удобство использования в качестве денежной единицы. Перед этим при взвешивании сделок приходилось взвешивать и проверять чистоту золота.

Золотые монеты не были идеальным решением, поскольку на протяжении веков обычной практикой было скреплять эти немного неправильные монеты, чтобы накапливать достаточно золота, которое можно было бы расплавить в слитки. В 1696 году в Великом перезахоронении в Англии была внедрена технология, которая автоматизировала производство монет и положила конец обрезке.

Поскольку оно не всегда могло рассчитывать на дополнительные поставки с Земли, поставки золота расширялись только за счет дефляции, торговли, разграбления или унижения.

Открытие Америки в 15 веке принесло первую большую золотую лихорадку. Разграбление сокровищ Испании из Нового Света увеличило поставки золота в Европу в 16 раз в 16 веке. Последующая золотая лихорадка в Северной и Южной Америке, Австралии и Южной Африке произошла в 19 веке.

Введение бумажных денег в Европе произошло в 16 веке с использованием долговых инструментов, выпущенных частными лицами. В то время как золотые монеты и слитки продолжали доминировать в денежной системе Европы, только в 18 веке бумажные деньги стали доминировать. Борьба между бумажными деньгами и золотом в конечном итоге приведет к введению золотого стандарта.

Подъем золотого стандарта

Золотой стандарт - это денежная система, в которой бумажные деньги свободно конвертируются в фиксированное количество золота. Другими словами, в такой денежной системе золото поддерживает ценность денег. Между 1696 и 1812 годами началась разработка и формализация золотого стандарта, поскольку введение бумажных денег создало некоторые проблемы.

Конституция США 1789 года дала Конгрессу исключительное право на получение денег и возможность регулировать их стоимость. Создание единой национальной валюты позволило стандартизировать денежную систему, которая до этого состояла из обращающихся иностранных монет, в основном серебра.

С большим содержанием серебра по сравнению с золотом в 1792 году был принят биметаллический стандарт. Хотя официально принятое соотношение серебра и золота в соотношении 15: 1 точно отражало рыночное соотношение в то время, после 1793 года стоимость серебра неуклонно снижалась, выталкивая золото из обращения, согласно закону Грешама.

Эта проблема не будет решена до принятия Закона о чеканке 1834 года и не без сильной политической вражды. Энтузиасты твердых денег выступали за соотношение, которое вернуло бы золотые монеты в обращение, не обязательно чтобы вытолкнуть серебро, но чтобы вытолкнуть бумажные банкноты небольшого достоинства, выпущенные тогда ненавистным Банком Соединенных Штатов. Соотношение 16: 1, которое явно переоценивало золото, было установлено и полностью изменило ситуацию, поставив США на золотой стандарт де-факто.

К 1821 году Англия стала первой страной, официально принявшей золотой стандарт. Резкое увеличение мировой торговли и производства в течение столетия принесло большие открытия золота, которые помогли золотому стандарту остаться нетронутыми в следующем столетии. Поскольку все торговые дисбалансы между странами были урегулированы с помощью золота, правительства имели сильный стимул для накопления золота в более трудные времена. Эти запасы все еще существуют сегодня.

Международный золотой стандарт появился в 1871 году после его принятия Германией. К 1900 году большинство развитых стран были связаны с золотым стандартом. По иронии судьбы, США были одной из последних стран, которые присоединились. Фактически, сильное серебряное лобби не позволяло золоту быть единственным монетарным стандартом в США на протяжении всего 19-го века.

С 1871 по 1914 год золотой стандарт был на вершине. В этот период в мире существовали почти идеальные политические условия. Правительства очень хорошо работали вместе, чтобы заставить систему работать, но все это навсегда изменилось с началом Великой войны в 1914 году.

Падение золотого стандарта

После Первой мировой войны изменились политические союзы, увеличилась международная задолженность и ухудшились государственные финансы. Хотя золотой стандарт не был приостановлен, он был в подвешенном состоянии во время войны, демонстрируя свою неспособность пережить как хорошие, так и плохие времена. Это создало неуверенность в золотом стандарте, что только усугубило экономические трудности. Становилось все более очевидным, что миру необходимо нечто более гибкое, на чем можно было бы основывать свою глобальную экономику.

В то же время желание вернуться к идиллическим годам золотого стандарта оставалось сильным среди наций. Поскольку предложение золота продолжало отставать от роста мировой экономики, британский фунт стерлингов и доллар США стали мировыми резервными валютами. Небольшие страны начали держать больше этих валют вместо золота. Результатом стала усиленная консолидация золота в руках нескольких крупных наций.

Обвал фондового рынка в 1929 году был лишь одной из мировых послевоенных трудностей. Фунт и французский франк были ужасно смещены с другими валютами; военные долги и репатриация по-прежнему душат Германию; цены на сырье падали; и банки были чрезмерно расширены. Многие страны пытались защитить свои запасы золота, повышая процентные ставки, чтобы побудить инвесторов сохранить свои вклады в целости, а не конвертировать их в золото. Эти более высокие процентные ставки только усугубили ситуацию в мировой экономике. В 1931 году золотой стандарт в Англии был приостановлен, оставив только США и Францию ​​с большими золотыми запасами.

Затем, в 1934 году, правительство США переоценило стоимость золота с 20, 67 долл. США до 35, 00 долл. США за унцию, увеличив количество бумажных денег, необходимых для покупки одной унции, чтобы улучшить свою экономику. Поскольку другие страны могли конвертировать свои существующие золотые запасы в большее количество долларов США, произошла резкая девальвация доллара. Эта более высокая цена на золото увеличила конверсию золота в доллары США, что фактически позволило США захватить рынок золота. Производство золота взлетело так, что к 1939 году в мире было достаточно, чтобы заменить всю глобальную валюту в обращении.

Когда Вторая мировая война подходила к концу, ведущие западные державы собрались для разработки Бреттон-Вудского соглашения, которое станет основой для мировых валютных рынков до 1971 года. В рамках Бреттон-Вудской системы все национальные валюты оценивались по отношению к Доллар США, который стал доминирующей резервной валютой. Доллар, в свою очередь, был конвертируем в золото по фиксированному курсу 35 долларов за унцию. Мировая финансовая система продолжала работать по золотому стандарту, хотя и более косвенным образом.

Соглашение привело к интересным отношениям между золотом и долларом США с течением времени. В долгосрочной перспективе падение доллара обычно означает рост цен на золото. В краткосрочной перспективе это не всегда так, и отношения в лучшем случае могут быть ненадежными, как показывает следующий дневной график на один год. На рисунке ниже обратите внимание на индикатор корреляции, который переходит от сильной отрицательной корреляции к положительной корреляции и обратно. Корреляция все еще смещена в сторону обратного (отрицательное в исследовании корреляции), хотя, так как доллар растет, золото обычно падает.

Рисунок 1: Индекс доллара США (правая ось) против фьючерсов на золото (левая ось)

Источник: TD Ameritrade - ThinkorSwim