Что такое крест хедж?
Термин «перекрестное хеджирование» относится к практике хеджирования рисков с использованием двух отдельных активов с положительно коррелированными ценовыми движениями. Инвестор занимает противоположные позиции в каждой инвестиции, пытаясь снизить риск владения только одной из ценных бумаг.
Поскольку перекрестное хеджирование основывается на активах, которые не имеют идеальной корреляции, инвестор принимает на себя риск того, что активы будут двигаться в противоположных направлениях, в результате чего позиция станет нехеджированной.
Ключевые вынос
- Перекрестное хеджирование используется для управления риском путем инвестирования в две положительно коррелированные ценные бумаги, которые имеют сходные ценовые движения. Хотя эти две ценные бумаги не идентичны, они имеют достаточную корреляцию для создания хеджируемой позиции, обеспечивающей движение цен в одном направлении. стало возможным благодаря производным продуктам, таким как товарные фьючерсы.
Понимание Крест Хеджес
Перекрестное хеджирование стало возможным благодаря производным продуктам, таким как товарные фьючерсы. Используя товарные фьючерсные рынки, трейдеры могут покупать и продавать контракты на поставку товаров в указанное время в будущем. Этот рынок может быть неоценимым для компаний, которые держат большое количество товаров в запасах, или которые полагаются на товары для своих операций. Для этих компаний один из основных рисков, с которыми сталкивается их бизнес, заключается в том, что цена на эти товары быстро колеблется, что снижает их рентабельность. Чтобы снизить этот риск, компании применяют стратегии хеджирования, в соответствии с которыми они могут зафиксировать цену на свои товары, что позволяет им получать прибыль.
Например, топливо для реактивных двигателей является основным расходом для авиакомпаний. Если цена на реактивное топливо поднимается достаточно быстро, авиакомпания может быть не в состоянии прибыльно работать, учитывая более высокие цены. Чтобы снизить этот риск, авиакомпании могут покупать фьючерсные контракты на топливо для реактивных двигателей, эффективно расплачиваясь сегодня за свои будущие потребности в топливе. Это позволяет им гарантировать сохранение маржи независимо от того, что произойдет с ценами на топливо в будущем.
Однако в некоторых случаях идеальный тип или количество фьючерсных контрактов недоступны. В этой ситуации компании вынуждены осуществлять перекрестное хеджирование, в результате чего они используют ближайший альтернативный актив. В соответствии с нашим предыдущим примером, наша авиакомпания может быть вынуждена прекратить хеджирование своего воздействия реактивного топлива, покупая вместо этого фьючерсы на сырую нефть. Несмотря на то, что сырая нефть и топливо для реактивных двигателей - это два разных товара, они сильно коррелируют и поэтому, вероятно, будут адекватно функционировать как хеджирование. Тем не менее, остается риск того, что если цена этих товаров значительно разнится в течение срока действия контракта, топливная экспозиция авиакомпании останется без хеджирования.
Пример перекрестного хеджирования в реальном мире
Предположим, вы являетесь владельцем сети золотых приисков. Ваша компания имеет значительные запасы золота в запасах, которые вы в конечном итоге продаете для получения дохода. Таким образом, рентабельность вашей компании напрямую связана с ценой на золото.
По вашим расчетам, вы оцениваете, что ваша компания сможет поддерживать прибыльность, пока спотовая цена на золото не упадет ниже 1300 долларов за унцию. В настоящее время спотовая цена колеблется в районе 1500 долларов, но вы уже видели значительные колебания цен на золото и стремитесь оградить себя от риска снижения цен в будущем.
Для этого вы решили продать серию фьючерсных контрактов на золото, достаточных для покрытия имеющихся у вас запасов золота в дополнение к производству в следующем году. Тем не менее, вы не можете найти нужные фьючерсные контракты на золото и поэтому вынуждены инициировать позицию перекрестного хеджирования, продавая фьючерсные контракты в платине, которая тесно связана с золотом.
Чтобы создать позицию перекрестного хеджирования, вы продаете количество платиновых фьючерсных контрактов, достаточное для соответствия стоимости золота, против которого вы пытаетесь хеджироваться. Как продавец фьючерсных контрактов на платину, вы обязуетесь поставить определенное количество платины на дату, когда контракт истекает. В обмен вы получите определенную сумму денег в тот же срок.
Сумма денег, которую вы получите от своих платиновых контрактов, приблизительно равна текущей стоимости ваших золотых запасов. Поэтому, пока цены на золото по-прежнему тесно связаны с платиной, вы эффективно «фиксируете» сегодняшнюю цену на золото, защищая свою маржу.
Однако, принимая позицию перекрестного хеджирования, вы принимаете на себя риск того, что цены на золото и платину могут расходиться до даты погашения ваших контрактов. Если это произойдет, вы будете вынуждены покупать платину по более высокой цене, чем вы ожидали, чтобы выполнить ваши контракты.
