Инвесторы в нефтегазовой отрасли должны следить за уровнем задолженности на балансе. Это настолько капиталоемкая отрасль, что высокий уровень долга может поставить под угрозу кредитные рейтинги компании, ослабив ее способность приобретать новое оборудование или финансировать другие капитальные проекты. Плохие кредитные рейтинги также могут повредить его способности приобретать новые предприятия. (См. Также : Коэффициенты задолженности: введение .)
Именно здесь аналитики, чтобы лучше понять, как эти компании идут против конкурентов, используют конкретные коэффициенты левереджа при оценке финансового состояния компании. Обладая базовым пониманием этих соотношений в нефти и газе, инвесторы могут лучше понять основы этих энергетических запасов.
Важно отметить, что долг по своей сути не плохой. Использование кредитного плеча может увеличить доход акционеров, так как стоимость долга ниже стоимости собственного капитала. Тем не менее, слишком большой долг может стать обременительным. Поскольку важно знать, насколько хорошо предприятие управляет своим долгом, используются следующие коэффициенты кредитного плеча: Долг / EBITDA, EBIT / Процентные расходы, Долг / Капитал и Соотношение долга к собственному капиталу. EBIT и EBITDA - это две метрики, которые теоретически могут быть использованы для выплаты процентов по долгу и погашения основной суммы.
4 коэффициента кредитного плеча, используемого при оценке энергетических компаний
Долга к EBITDA:
Соотношение долг / EBITDA измеряет способность компании погасить возникшую задолженность. Обычно используемый кредитными агентствами, он определяет вероятность дефолта по выпущенным долгам. Поскольку нефтегазовые компании обычно имеют много долгов на своих балансах, это соотношение полезно для определения того, сколько лет EBITDA потребуется для погашения всей задолженности. Как правило, это может вызывать тревогу, если соотношение превышает 3, но это может варьироваться в зависимости от отрасли.
Другим изменением отношения Долг / EBITDA является соотношение Долг / EBITDAX, которое является аналогичным, за исключением того, что EBITDAX - это EBITDA до затрат на разведку для успешных компаний. Он обычно используется в Соединенных Штатах для нормализации различных режимов учета затрат на разведку (метод полной стоимости по сравнению с методом успешных усилий). Затраты на геологоразведку, как правило, указываются в финансовой отчетности как затраты на разведку, оставление и эксплуатацию скважин. Другими безналичными расходами, которые следует добавить обратно, являются обесценение, увеличение обязательств по выбытию активов и отложенные налоги.
Однако есть несколько недостатков использования этого соотношения. С одной стороны, он игнорирует все налоговые расходы, когда правительство всегда получает деньги в первую очередь. Кроме того, основные выплаты не облагаются налогом. Низкий коэффициент означает, что компания сможет быстрее погасить свои долги. Наряду с этим, коэффициент Долг / EBITDA может варьироваться в зависимости от отрасли. Вот почему важно сравнивать только компании из одной отрасли, такие как нефть и газ.
EBIT / процентные расходы
Коэффициент покрытия процентов используется нефтегазовыми аналитиками для определения способности фирмы выплачивать проценты по непогашенному долгу. Чем больше коэффициент, тем меньше риск для кредитора, и, как правило, если компания имеет коэффициент, превышающий 1, считается, что у них достаточно капитала для покрытия расходов по процентам. Нефтегазовая компания должна покрывать свои проценты и фиксированные платежи как минимум в 2: 1 или, что еще лучше, в 3: 1. В противном случае его способность удовлетворять процентные платежи может быть сомнительной. Также имейте в виду, что показатель EBIT / Процентные расходы не учитывает налоги.
Долга к капиталу:
Соотношение долга к капиталу является мерой финансового рычага компании. Это один из наиболее значимых коэффициентов задолженности, поскольку он фокусируется на соотношении долговых обязательств как компонента общей базы капитала компании. Долг включает все краткосрочные и долгосрочные обязательства. Капитал включает в себя долг компании и акционерный капитал.
Коэффициент используется для оценки финансовой структуры фирмы и способа ее финансирования. Как правило, если компания имеет высокое отношение долга к капиталу по сравнению со своими аналогами, то у нее может быть более высокий риск дефолта из-за влияния долга на ее деятельность. Нефтяная промышленность, похоже, имеет порог долга к капиталу около 40%. Выше этого уровня стоимость долга значительно возрастает.
Долг справедливости:
Соотношение заемных и собственных средств, вероятно, одно из наиболее распространенных коэффициентов финансового левериджа, рассчитывается путем деления общих обязательств на акционерный капитал. Как правило, в качестве обязательств в этом расчете используется только долгосрочный долг под проценты. Тем не менее, аналитики могут внести коррективы, чтобы включить или исключить определенные элементы. Соотношение показывает, какую долю капитала и долга компания использует для финансирования своих активов. Однако важно отметить, что это соотношение может широко варьироваться между нефтегазовыми компаниями в зависимости от их размера.
Суть
Долг при правильном использовании может увеличить доход акционеров. Однако слишком большой долг делает фирмы уязвимыми для экономических спадов и повышения процентных ставок. Слишком большой долг также может увеличить предполагаемый риск для бизнеса и отговорить инвесторов вкладывать больше капитала.
Использование этих четырех коэффициентов левереджа, используемых в нефти и газе, может дать инвесторам возможность взглянуть на то, насколько хорошо эти фирмы управляют своим долгом. Конечно, есть и другие, и одно соотношение никогда не должно использоваться изолированно; скорее из-за различных структур капитала, для оценки способности нефтяной компании погасить свои долги следует использовать более одной.
