Что такое купон
Обналичивание купона - это отделение периодических процентных выплат по облигации от основного обязательства по погашению для создания ряда отдельных ценных бумаг. При снятии купона базовая облигация становится облигацией с нулевым купоном, а каждая выплата процентов становится отдельной облигацией с нулевым купоном.
BREAKING DOWN Разгон купона
Погашение купонов - это структурный метод, который включает покупку облигации и разделение ее основного и процентного компонентов на отдельные ценные бумаги, которые могут быть проданы независимо. Облигация переупаковывается в ряд ценных бумаг с нулевым купоном или полосой с разными сроками погашения. Секьюритизация купонов на выплату процентов по облигациям была бы экономически целесообразной, если бы в результате сумма частей была больше целой. Напротив, если выручка от вскрытия окажется такой же, как стоимость покупки облигаций, то купонное вскрытие будет неэкономичным.
Каждая выплата купона дает право его владельцу на указанную дату возврата денежных средств. Кроме того, орган обеспечения требует погашения основной суммы в конце срока. Например, если инвестиционный банк имел казначейские обязательства на сумму 50 млн. Долл. США, которые выплачивали 5% годовых в течение пяти лет, разбор купонов превратил бы эту облигацию в шесть новых облигаций с нулевым купоном - одну облигацию на 50 млн. Долл. С погашением через пять лет и пять 2, 5 млн. Долл. США (5% x 50 миллионов долларов) облигации, каждая из которых будет погашена в течение одного из следующих пяти лет. Каждая облигация будет продаваться с различной скидкой к номиналу в зависимости от времени до погашения.
Рыночная цена полосовой облигации отражает кредитный рейтинг эмитента и текущую стоимость суммы погашения, которая определяется сроком до погашения и преобладающими процентными ставками в экономике. Чем дальше дата погашения, тем ниже текущая стоимость и наоборот. Чем ниже процентные ставки в экономике, тем выше текущая стоимость облигации с нулевым купоном, и наоборот. Приведенная стоимость облигации будет сильно колебаться в зависимости от изменений преобладающих процентных ставок, поскольку регулярных процентных платежей для стабилизации стоимости не существует. В результате влияние колебаний процентных ставок на полосовые облигации, известное как дюрация, выше, чем влияние на периодические купонные облигации.
Снятие купона может также разделить более крупные облигации с определенной процентной ставкой на ряд более мелких облигаций с различными процентными ставками, чтобы удовлетворить требования инвесторов в отношении определенных типов облигаций. Эта практика наблюдается на рынке ипотечных ценных бумаг (MBS).
Облигации с нулевым купоном, созданные путем снятия купонов, не производят периодические выплаты процентов инвесторам. Владелец облигации получает платеж в конце срока. Разница между покупной ценой и номинальной стоимостью при погашении представляет собой доход, полученный от инвестиций. Если обеспечение удерживается до погашения, полученный доход облагается налогом как процентный доход. Несмотря на то, что владелец облигации не получает процентный доход, он / она по-прежнему должен сообщать вмененный процент по облигации в Службу внутренних доходов (IRS) каждый год. Сумма процентов, которую инвестор должен требовать и уплачивать налоги на полосовую облигацию каждый год, добавляет к основе стоимости облигации. Если облигация будет продана до наступления срока погашения, это может привести к увеличению или уменьшению капитала.
