Что такое эквивалентная ставка купона (CER)?
Ставка эквивалента купона (CER) - это альтернативный расчет ставки купона, используемый для сравнения ценных бумаг с нулевым купоном и ценных бумаг с фиксированным доходом. Это годовая доходность облигации с нулевым купоном, которая рассчитывается так, как если бы она выплачивала купон, а также известна как доходность по облигационному эквиваленту (BEY) или доходность по купонному эквиваленту (CEY).
Формула для ставки эквивалентного купона (CER)
CR = рыночная ценаFace Value-рыночная цена × дней до погашения360, где:
Как рассчитать ставку эквивалентного купона (CER)
Ставка купонного эквивалента (CER) рассчитывается как:
- Найдите скидку, по которой торгуется облигация, которая является номинальной стоимостью за вычетом рыночной стоимости. Затем разделите скидку на рыночную цену. Разделите 360 на количество дней до погашения. Затем это число (из номера 3) умножается на число найдено в № 2.
Что говорит вам ставка эквивалентного купона (CER)?
Ставка эквивалентного купона (CER) позволяет инвестору сравнить облигацию с нулевым купоном с облигацией с купонным доходом. Хотя большинство облигаций выплачивают инвесторам годовые или полугодовые процентные платежи, некоторые облигации, называемые облигациями с нулевым купоном, вообще не платят проценты, а вместо этого выпускаются с большим дисконтом к номиналу.
Инвестор делает возврат на эти дисконтные облигации, когда облигация погашается. Для сравнения доходности ценных бумаг, выплачивающих купоны, с доходностью нулевых купонов в относительном выражении, аналитики используют формулу ставки эквивалентного купона. Ставка эквивалентного купона (CER) указывает годовую доходность по краткосрочной долговой ценной бумаге, которая обычно котируется на основе банковского дисконта, так что доходность может быть сопоставима с котировками по купонным ценным бумагам.
По сути, в нем указывается, какой будет ставка купона по инструменту дисконта (например, по нулевому купону, казначейскому чеку или коммерческим бумагам), если бы инструмент имел купон и был продан по номинальной стоимости.
Поскольку котируемая ставка облигаций рассчитывается на основе номинальной стоимости, эта ставка для облигаций, выпущенных с дисконтом, является неточной для сравнения их с другими купонными облигациями. Дисконтные или нулевые купонные облигации не продаются по номинальной стоимости. Они продаются со скидкой, и инвестор, как правило, получает больше, чем он или она инвестировали в срок погашения. Таким образом, правильнее использовать CER, поскольку он использует первоначальные инвестиции инвестора в качестве основы для доходности.
Пример использования ставки эквивалентного купона (CER)
Например, T-банкнота в 10 000 долларов США, срок погашения которой составляет 91 день, продается за 9 800 долларов США. Его эквивалентная ставка купона составила бы 8, 08%, или ((10 000 - 9 800 долл. США) / (9 800 долл. США)) * (360/91), что составляет 0, 0204 * 3, 96. По сравнению с облигацией с выплатой 8-процентного годового купона мы бы выбрали облигацию с нулевым купоном, поскольку она имеет более высокую ставку - 8, 08%.
Или рассмотрим текущую (по состоянию на январь 2019 года) казначейскую облигацию с нулевым купоном, срок погашения которой наступает 15 августа 2019 года. Номинальная стоимость - 100 долларов, а рыночная цена - 98, 63 доллара на 29 января 2019 года. Ставка эквивалентного купона (CER)) составляет 2, 54% или ((100–98, 63 долл. США) / (98, 63 долл. США) * (360/198).
Разница между эквивалентной ставкой купона (CER) и доходностью к погашению
Доходность к погашению - это теоретическая доходность, которую инвестор получил бы, если бы держал облигацию до погашения. Но в отличие от купонной эквивалентной доходности (CER), доходность к погашению (доходность к погашению) учитывает сложность. Оба выражены в годовом исчислении.
Ограничения использования купонной эквивалентной ставки (CER)
Ставка купонного эквивалента является альтернативным способом расчета доходности облигации. Ставка эквивалентного купона позволяет сравнить облигацию с нулевым купоном с облигацией другого срока. Однако это номинальная доходность и не учитывает начисления.
Узнать больше о ставке эквивалентного купона (CER)
Чтобы лучше проанализировать облигации, о том, как сравнить доходность различных облигаций.
Ключевые вынос
- Ставка эквивалента купона представляет собой годовую доходность облигации с нулевым купоном, такой как казначейские векселя и коммерческие бумаги. Она позволяет сравнивать облигации с нулевым купоном и другие ценные бумаги с фиксированным доходом. Это номинальная доходность и не учитывает рецептуру.
