Что такое характерная линия?
Характерная линия - это прямая линия, сформированная с использованием регрессионного анализа, которая суммирует систематический риск и норму доходности конкретной ценной бумаги. Характеристическая линия также называется характеристической линией безопасности (SCL).
Характерная линия создается путем построения доходности ценной бумаги в различные моменты времени. Ось Y на графике измеряет избыточную доходность ценной бумаги. Избыточный доход измеряется относительно безрисковой нормы доходности. Ось X на графике измеряет доход рынка, превышающий безрисковую ставку.
Ключевые вынос
- Характерная линия указывает на систематический риск и норму доходности ценной бумаги. Эта линия показывает производительность ценной бумаги в сравнении с характеристиками рынка. Эту характеристическую линию также называют характеристической линией безопасности.
Графики ценной бумаги показывают, как ценные бумаги действовали относительно рынка в целом. Линия регрессии, сформированная из графиков, покажет избыточную доходность ценной бумаги за измеренный период времени, а также величину систематического риска, который демонстрирует ценная бумага. Y-перехват - это альфа-индекс ценной бумаги, который представляет собой норму доходности, превышающую безрисковую ставку, которая не может быть учтена специфическими рисками этого рынка. Согласно «Современной теории портфеля» (MPT), альфа обозначает норму доходности актива, превышающую его безрисковую доходность, скорректированную на относительную рискованность актива. Наклон характеристической линии - это систематический риск ценной бумаги, или бета, который измеряет коррелированную изменчивость цены конкретного актива по сравнению с ценой рынка в целом.
Что показывает характерная линия
Характерная линия представляет собой наглядное представление о том, как работает конкретная ценная бумага или другой актив по сравнению с показателями рынка в целом. Доходность и соответствующий риск конкретного актива относительно рынка в целом представлены как наклоном характеристической линии, так и ее стандартным отклонением.
Как работает характерная линия
Характерная черта является частью более широкого набора инструментов оценки безопасности и эффективности рынка, известных как Modern Portfolio Theory (MPT). В дополнение к характерной линии регрессии могут быть построены и регрессированы другие качества ценной бумаги или рынка в целом, чтобы помочь инвестору измерить риск и принять решения.
Другие инструменты MPT
Другими аналитическими инструментами в семействе Modern Portfolio Theory являются линия рынка ценных бумаг (SML), линия рынка капитала (CML), линия распределения капитала (CAL) и модель ценообразования капитальных активов (CAPM). Вычисление характерной линии является средством графического изображения CAPM. Все эти системы используют различные конструкции риска, избыточного дохода, общей производительности рынка, бета-версии безопасности и индивидуальных показателей безопасности для оценки соотношения риска и прибыли и принятия инвестиционных решений.
Согласно MPT и CAPM, нормы прибыли должны увеличиться относительно рискованности актива. Когда риск возрастает, доходность также возрастает. Поэтому считается, что нормы прибыли зависят от риска, и риск может быть измерен с точки зрения изменчивости доходов. Доходы, превышающие безрисковую процентную ставку плюс дополнительный уровень компенсации за принятие более высокого риска, считаются ненормальными. Однако активы часто показывают ненормальную доходность. Говорят, что те, кто демонстрирует аномально высокую доходность, недооценены, а те, у кого аномально низкая доходность, переоценены.
