Стратегия «усреднения вниз» включает в себя вложение дополнительных сумм в финансовый инструмент или актив, если они значительно снижаются в цене после первоначальной инвестиции. Это правда, что это действие снижает среднюю стоимость инструмента или актива, но приведет ли оно к большой прибыли или просто к большей доле убыточных инвестиций? Читай дальше что бы узнать.
Противоречивые мнения
Среди инвесторов и трейдеров существует радикальное расхождение во мнениях относительно жизнеспособности стратегии усреднения вниз. Сторонники стратегии рассматривают усреднение как экономически эффективный подход к накоплению богатства; противники рассматривают это как рецепт катастрофы.
Стратегия часто одобряется инвесторами, которые имеют долгосрочный инвестиционный горизонт и противоположный подход к инвестированию. Под противоположным подходом понимается стиль инвестирования, который противоречит или противоречит преобладающей инвестиционной тенденции.
Например, предположим, что долгосрочный инвестор держит акции Widget Co. в своем портфеле и считает, что прогноз для Widget Co. положительный. Этот инвестор может быть склонен рассматривать резкое падение акций как возможность для покупки, и, вероятно, также имеет противоположное мнение о том, что другие чрезмерно пессимистично относятся к долгосрочным перспективам Widget Co.
Такие инвесторы оправдывают свою охоту за сделками, рассматривая акции, цены на которые снизились, как доступные с дисконтом к их внутренней или фундаментальной стоимости. «Если вам понравилась акция по 50 долларов, вы должны любить ее по 40 долларов», - часто говорят эти инвесторы. (Чтобы узнать о недостатках этой стратегии, прочитайте Value Traps: Осторожно, охотники за сделками!)
На другой стороне медали находятся инвесторы и трейдеры, которые, как правило, имеют краткосрочные инвестиционные горизонты и рассматривают снижение запасов как предвестник будущих событий. Эти инвесторы также, скорее всего, будут поддерживать торговлю в направлении преобладающей тенденции, а не против нее. Они могут рассматривать покупку в качестве снижения запасов как попытку "поймать падающий нож". Такие инвесторы и трейдеры, более вероятно, будут полагаться на технические индикаторы, такие как динамика цены, чтобы оправдать свои инвестиционные действия.
Используя пример Widget Co., краткосрочный трейдер, изначально купивший акцию по 50 долларов, может иметь стоп-лосс в этой сделке по 45 долларов. Если акции торгуются ниже 45 долларов, трейдер продаст позицию в Widget Co. и закроет убытки. Краткосрочные трейдеры, как правило, не верят в усреднение своих позиций вниз, поскольку считают, что они бросают хорошие деньги за плохими.
Преимущества усреднения вниз
Основное преимущество усреднения состоит в том, что инвестор может существенно снизить среднюю стоимость пакета акций. Предполагая, что акция разворачивается, это обеспечивает более низкую точку безубыточности для позиции акции и более высокую прибыль в долларовом выражении, чем было бы, если бы позиция не была усреднена вниз.
В предыдущем примере Widget Co., усредняя путем покупки дополнительных 100 акций по 40 долларов США по сравнению с 100 акциями по 50 долларов США, инвестор понижает точку безубыточности (или среднюю цену) позиции до 45 долларов США:
- 100 акций x $ (45-50) = - $ 500100 акций x $ (45-40) = $ 500 $ 500 + (- $ 500) = $ 0
Если акции Widget Co. будут торговаться по 49 долларов в течение следующих шести месяцев, у инвестора теперь есть потенциальная прибыль в 800 долларов (несмотря на то, что акции все еще торгуются ниже начальной цены входа в 50 долларов):
- 100 акций x $ (49-50) = - $ 100100 акций x $ (49-40) = 900 $ 900 + (- $ 100) = 800 $
Если Widget Co. продолжит рост и достигнет 55 долларов, потенциальная прибыль составит 2000 долларов. Усредняя вниз, инвестор фактически «удвоил» позицию Widget Co.
- 100 акций x $ (55-50) = 500 долларов 100 акций x $ (55-40) = 1500 долларов 500 долларов + 1500 долларов = 2000 долларов
Если бы инвестор не усреднялся вниз, когда акция снизилась до 40 долларов, потенциальный выигрыш по позиции (когда акция составляет 55 долларов) составил бы только 500 долларов.
Недостатки усреднения вниз
Усреднение вниз или удвоение работает хорошо, когда акция в конечном счете восстанавливается, потому что она имеет эффект увеличения прибыли, но если акция продолжает снижаться, потери также увеличиваются. В таких случаях инвестор может сожалеть о решении усреднить, а не выходить из позиции или не добавлять начальное владение.
Поэтому инвесторы должны быть предельно внимательны, чтобы правильно оценить профиль риска усредненной акции. Хотя в лучшие времена это нелегкое дело, оно становится еще более сложной задачей на бешеных медвежьих рынках, таких как 2008 год, когда такие имена, как Fannie Mae, Freddie Mac, AIG и Lehman Brothers, потеряли большую часть своего рынка. капитализация в считанные месяцы. (Чтобы узнать больше, прочитайте Fannie Mae, Freddie Mac и Кредитный кризис 2008 года.)
Другим недостатком усреднения является то, что это может привести к более высокому желательному взвешиванию акций или секторов в инвестиционном портфеле. В качестве примера рассмотрим случай с инвестором, который имел 25% -ный вес банковских акций США в портфеле в начале 2008 года. Если инвестор усреднил свои банковские активы после резкого снижения большинства банковских акций в этом году, что эти акции составляют 35% от общего портфеля инвестора, эта пропорция может представлять более высокую степень подверженности банковским акциям, чем это желательно. Во всяком случае, это, безусловно, ставит инвестора в гораздо более высокий риск. (Чтобы узнать больше, прочитайте Руководство по созданию портфолио.)
Практическое применение
Некоторые из самых проницательных инвесторов в мире, включая Уоррена Баффета, успешно использовали стратегию усреднения в течение многих лет. Хотя карманы среднего инвестора далеко не такие глубокие, как у Баффета, усреднение по-прежнему может быть жизнеспособной стратегией, хотя и с некоторыми оговорками:
- Усреднение должно проводиться на выборочной основе для конкретных акций, а не в качестве всеобъемлющей стратегии для каждой акции в портфеле. Эту стратегию лучше всего ограничить высококачественными акциями с голубыми фишками, где риск корпоративного банкротства низок. «Голубые фишки», которые соответствуют строгим критериям, которые включают долгосрочную репутацию, сильную конкурентную позицию, очень низкий уровень долга или отсутствие долга, стабильный бизнес, устойчивые денежные потоки и разумное управление, могут быть подходящими кандидатами для усреднения. Прежде чем усреднить позицию Основы компании должны быть тщательно оценены. Инвестор должен выяснить, является ли значительное снижение стоимости акций только временным явлением или симптомом более глубокого недомогания. Как минимум, факторы, которые необходимо оценить, это конкурентная позиция компании, долгосрочные перспективы прибыли, стабильность бизнеса и структура капитала. Стратегия может особенно подходить для случаев, когда на рынках наблюдается чрезмерное количество страха и паники. потому что ликвидация паники может привести к тому, что высококачественные акции станут доступны по убедительным оценкам. Например, некоторые из крупнейших технологических акций торгуются на уровне базовых сделок летом 2002 года, в то время как акции американских и международных банков были в продаже во второй половине 2008 года. Ключ, конечно, заключается в осторожном суждении в выбирая акции, которые лучше всего подходят для выживания после встряхивания.
Суть
Усреднение вниз является жизнеспособной инвестиционной стратегией для акций, взаимных фондов и биржевых фондов. Однако при принятии решения о том, какие позиции следует усреднять, следует проявлять должную осторожность. Стратегия лучше всего ограничивается «голубыми фишками», которые удовлетворяют строгим критериям отбора, таким как долгосрочная репутация, минимальный долг и солидные денежные потоки.
