ОПРЕДЕЛЕНИЕ Пулевой транзакции
Пулевая транзакция - это ссуда, при которой весь основной долг погашается при наступлении срока погашения кредита, а не в рассрочку в течение срока действия кредита. Когда кредит является ипотекой, это можно назвать «баллонной ипотекой». Пулевая сделка со сроком погашения 15 лет будет называться «15-летняя пуля».
С пулевым кредитом выплачиваются только проценты в течение всего срока кредита, вплоть до окончательного погашения. Пулевая транзакция может иметь два или более транша, причем разные транши могут иметь разные сроки погашения и / или связанные с ними разные процентные ставки. Компания может использовать пулевой кредит для пополнения оборотных средств, приобретения оборудования или финансирования приобретения, в том числе. Оборотные и срочные кредиты могут быть структурированы как пулевые операции.
BREAKING DOWN Bullet Сделка
Пулевой кредит можно погасить путем рефинансирования или заработав достаточно денег, чтобы погасить кредит. Транзакция с использованием пули влечет за собой больший риск для кредитора, потому что, если компания работает плохо, кредитор может не вернуть ни одного принципала. Пулевые транзакции оцениваются как количество базисных пунктов (bps) по сравнению с эталоном, таким как казначейские обязательства США. Инвесторы могут купить сертификаты, чтобы инвестировать в пулевые транзакции
Пулевая облигация является долговым инструментом, вся основная стоимость которого выплачивается сразу на дату погашения, а не амортизирует облигацию в течение срока ее действия. Пулевые облигации не могут быть выкуплены досрочно эмитентом, что означает, что они не подлежат отзыву. Из-за этого облигации с пулевым покрытием могут платить относительно низкую процентную ставку из-за высокой степени подверженности эмитента процентным ставкам.
Ценообразование транзакции с пулей происходит следующим образом: во-первых, общие процентные платежи за каждый период должны быть агрегированы и дисконтированы до их текущей стоимости в соответствии с приведенным ниже уравнением.
Приведенная стоимость (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)
Где:
Pmt = общая сумма платежей за период
r = доходность облигации
р = период оплаты
Например, представьте пулевую облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов. Его доходность составляет 5%, ставка купона - 3%, и облигация выплачивает купон дважды в год в течение пяти лет. Учитывая эту информацию, существует девять периодов, когда выплачивается купон на 15 долларов, и один период (последний), когда выплачивается купон на 15 долларов и выплачивается основная сумма в 1000 долларов. Использование формулы для дисконтирования этих платежей:
Период 1: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = 14, 63 $
Период 2: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = 14, 28 $
Период 3: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = 13, 93 $
Период 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = 13, 59 $
Период 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = 13, 26 $
Период 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = 12, 93 $
Период 7: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = 12, 62 $
Период 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = 12, 31 $
Период 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12, 01
Период 10: PV = 1 015 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = 792, 92 $
Сумма этих 10 приведенных значений равна 912, 48 долл. США, что является ценой облигации. Обратите внимание, что основная сумма не погашается ни в какой момент, кроме самой последней (период 10), отличительной черты пули транзакции.
