Что такое уклонение от пули
Уклонение от пули - это теневая практика предоставления опционов сотрудникам, при которой предоставление опционов откладывается до тех пор, пока не будет обнародована действительно плохая новость, касающаяся компании, и цена акций не упадет. Поскольку цена исполнения опциона связана с ценой базовой акции при его выпуске, ожидание падения цены акции позволяет держателям опционов получить выгоду от более низкой цены исполнения.
НАРУШЕНИЕ ПУЛИ Уклонения
Уклонение от пуль, как весенняя загрузка, которая происходит, когда опционы предоставляются непосредственно перед тем, как компания сообщает действительно хорошие новости, является спорным. Некоторые считают это формой инсайдерской торговли. А предоставление сотрудникам возможности получить выгоду от более низкой цены исполнения - что увеличивает их шансы на получение прибыли - отрицательно сказывается на цели компенсации на основе опционов, которая предназначена для поощрения сотрудников за помощь в увеличении акционерной стоимости. Владелец опциона, который обычно является членом руководства компании, извлекает выгоду из потенциально движущейся на рынке информации, которая недоступна для общественности. Однако, хотя уклонение от пули может быть неэтичным, оно является законным, если члены совета директоров, которые подписываются на грант опционов, уведомляются заранее.
Например, предположим, что XYZ Corp. планировала предоставить опционы на акции своему генеральному директору 7 мая 2007 года. И предположим, что компания не выполнит свои прогнозы по прибыли, когда они будут опубликованы 14 мая, и цены на акции, вероятно, будут упасть в результате. Перенос даты предоставления опциона на 15 мая может привести к более низкой цене исполнения, чем в случае, если опцион был предоставлен 7 мая.
Другие способы предоставления теневых опционов
Другая юридическая практика, которая используется компанией при предоставлении опционов на акции, заключается в том, что время выпуска плохих новостей предшествует регулярно запланированным опционным грантам. Многочисленные исследования показали, что цены акций компаний, предоставляющих опционы, имеют тенденцию отставать от рынка в дни, предшествовавшие выдаче грантов, а затем значительно превосходить.
Мошенническая практика, известная как задняя дата опционов, когда опционы предоставляются с датой, предшествующей фактическим выпускам опциона, поэтому цена исполнения может быть установлена по более низкой цене, чем цена акции компании на дату предоставления, - стало намного больше После принятия закона Сарбейнса-Оксли от 2002 года было сложным требование о том, что компании должны сообщать о предоставлении опционов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в течение двух рабочих дней.
