Доходность облигаций существенно зависит от денежно-кредитной политики. Эти политики могут исходить от действий центрального банка, такого как Федеральная резервная система, валютный совет или другие типы регулирующих комитетов.
Тем не менее, денежно-кредитная политика в своей основе заключается в определении процентных ставок. В свою очередь, процентные ставки определяют безрисковую норму прибыли. Безрисковая норма доходности оказывает большое влияние на спрос на все виды финансовых ценных бумаг, включая облигации.
Влияние денежно-кредитной политики на доходность облигаций
Когда процентные ставки низкие, доходность облигаций снижается из-за возросшего спроса на облигации. Например, если доходность облигации составляет 5%, эта доходность становится более привлекательной, поскольку безрисковая норма доходности падает с 3% до 1%. Этот возросший спрос на облигации приводит к росту цен и падению доходности.
Конечно, верно и обратное. Когда безрисковая норма доходности возрастает, деньги переходят из финансовых активов в безопасность гарантированных доходов. Например, если безрисковая норма доходности возрастет с 2% до 4%, облигация с доходностью 5% станет менее привлекательной. Дополнительный доход не стоил бы брать на себя риск. Спрос на облигации будет снижаться, а доходность будет расти, пока спрос и предложение не достигнут нового равновесия.
Центральные банки осознают свою способность влиять на цены активов посредством денежно-кредитной политики. Они часто используют эту власть, чтобы смягчить колебания в экономике. Во время рецессии они пытаются сдерживать дефляционные силы путем снижения процентных ставок, что приводит к росту цен на активы.
Рост цен на активы оказывает умеренно стимулирующее влияние на экономику. Когда доходность облигаций падает, это приводит к снижению затрат по займам для корпораций и правительства, что ведет к увеличению расходов. Ставки по ипотечным кредитам также могут снизиться, так как спрос на жилье также может возрасти.
