Что такое книжное строительство?
Создание книги - это процесс, при котором страховщик пытается определить цену, по которой будет предлагаться первичное публичное размещение акций (IPO). Андеррайтер, обычно инвестиционный банк, создает книгу, предлагая институциональным инвесторам (управляющим фондами и др.) Подать заявки на количество акций и цены, которые они готовы за них заплатить.
Понимание создания книги
Создание книг превзошло метод «фиксированного ценообразования», когда цена устанавливается до участия инвестора, и стало де-факто механизмом, посредством которого компании оценивают свои IPO. Процесс определения цены включает в себя формирование и учет спроса инвесторов на акции до достижения цены выпуска, которая удовлетворит как компанию, предлагающую IPO, так и рынок. Настоятельно рекомендуется всеми основными фондовыми биржами, как наиболее эффективный способ ценообразования ценных бумаг.
Процесс создания книги состоит из следующих этапов:
- Компания-эмитент нанимает инвестиционный банк в качестве андеррайтера, которому поручено определить диапазон цен, за который можно продать ценные бумаги, и подготовить проспект для рассылки институциональному инвестиционному сообществу. Пригласите инвесторов, обычно крупных покупателей и управляющих фондами, подать заявки на количество акций, которые они заинтересованы в покупке, и цены, которые они готовы платить. Книга «строится» путем перечисления и оценки совокупного спроса на выпуск по поданным заявкам. Андеррайтер анализирует информацию, а затем использует средневзвешенное значение для получения окончательной цены ценной бумаги, которая называется «отсеченной» ценой. Андеррайтер должен ради прозрачности обнародовать детали всех ставок, которые были представьте. Распределите акции среди принятых участников.
Даже если информация, собранная во время создания книги, предполагает, что определенная цена лучше, это не гарантирует большого количества фактических покупок, когда IPO открыто для покупателей. Кроме того, не требуется, чтобы IPO предлагалось по той цене, которая была предложена в ходе анализа.
Ключевые вынос
- Построение книги - это процесс, с помощью которого андеррайтер пытается определить цену, по которой будет предлагаться первичное публичное размещение акций (IPO). Процесс определения цены включает в себя формирование и учет спроса инвесторов на акции до достижения цены выпуска. механизм де-факто, с помощью которого компании оценивают свои IPO, и настоятельно рекомендуется всеми основными фондовыми биржами в качестве наиболее эффективного способа оценки ценных бумаг.
Ускоренное книжное строительство
Ускоренная сборка книг часто используется, когда компании срочно требуется финансирование, и в этом случае о долговом финансировании не может быть и речи. Это может быть тот случай, когда фирма хочет сделать предложение о приобретении другой фирмы. По сути, когда компания не может получить дополнительное финансирование для краткосрочного проекта или приобретения из-за своих высоких долговых обязательств, она может использовать ускоренную сборку книг для получения быстрого финансирования на рынке акций.
При ускоренной сборке книг период предложения открыт только на один или два дня и практически без маркетинга. Другими словами, время между ценообразованием и выдачей составляет 48 часов или меньше. Ускоренная сборка блоков часто осуществляется в одночасье, когда компания-эмитент связывается с рядом инвестиционных банков, которые могут выступать в качестве андеррайтеров вечером перед намеченным размещением. Эмитент запрашивает тендерные предложения в процессе аукциона и присуждает договор андеррайтинга банку, который берет на себя самую высокую цену бэк-стопа. Андеррайтер представляет предложение с ценовым диапазоном институциональным инвесторам. По сути, размещение у инвесторов происходит в одночасье, а цены на ценные бумаги происходят чаще всего в течение 24–48 часов.
IPO Ценовой риск
При любом IPO существует риск переоценки или недооцененности акций при установке начальной цены. Если цена завышена, это может препятствовать интересу инвесторов, если они не уверены, что цена компании соответствует ее фактической стоимости. Эта реакция на рынке может привести к дальнейшему падению цены, что приведет к снижению стоимости акций, которые уже были обеспечены.
В тех случаях, когда акции недооценены, это считается упущенной возможностью со стороны компании-эмитента, поскольку она могла бы принести больше средств, чем было приобретено в ходе IPO.
