Что такое блочный заказ?
Размещается блочный ордер на продажу или покупку большого количества ценных бумаг. Блочные заказы иногда используются для продажи или покупки более 10 000 акций одной и той же акции или ценных бумаг с фиксированным доходом на сумму 200 000 (или более).
Блочный ордер также известен как блочная торговля.
Ключевые вынос
- Блочные ордера используются для покупки или продажи большого количества ценных бумаг, обычно 10 000 акций или более, или 200 000 (или более) ценных бумаг с фиксированным доходом. Фактические сделки с блоками могут быть намного больше. Блоковые ордера часто разбиваются посредником, чтобы уменьшить влияние на рынок, или транзакция выполняется через темный пул или посредника. Для небольших ордеров используется ордер айсберга или другое решение для маршрутизации, чтобы воспользоваться текущей ликвидностью. Блочные ордера в основном используются институциональными инвесторами, хотя инструменты розничной торговли доступны через некоторых брокеров.
Понимание порядка блокировки
Как правило, заказ на 10 000 акций (без учета копеечных акций) или ценных бумаг с фиксированным доходом на сумму 200 000 долларов США или более представляет собой блочный заказ. Эти сделки часто размещаются институциональными инвесторами, управляющими крупными портфелями. Когда трейдер или инвестор хочет быстро разгрузить свои ценные бумаги, они часто продают их со скидкой, метко названной «скидкой блокировки». Блочный ордер также можно использовать для покупки ценной бумаги, которая обычно удерживает цену вверх или увеличивает ее из-за возросшего спроса на ценные бумаги из ордера.
Блокированные заказы вводятся через специальную систему или передаются посреднику, и акциям присваивается средняя цена за акцию, которая является взвешенной ценой всех исполнений, которые требуются для выполнения заказа. Сторона, занимающаяся покупкой или продажей, контролирует, как они вводят заказ или как они направляют посредника для обработки заказа. Хотя крупные заказы могут существенно повлиять на цену ценной бумаги, пользователь блочного ордера не всегда может получить желаемое количество акций и / или желаемую цену.
Заказы на блоки также часто выполняются вне биржи, но все же должны сообщаться бирже. Например, одному хеджевому фонду, возможно, придется продать 100 000 акций ценной бумаги, а другая сторона готова купить 100 000. Стороны могут размещать свои интересы в темном пуле или с посредником. Если темный пул или посредник находит совпадение, сделка происходит по определенной или совпавшей цене, а иногда и по средней цене между заявкой и предложением. Если транзакция происходит вне биржи, то о транзакции все же необходимо своевременно сообщить бирже.
Если используется посредник, иногда называемый блок-хаусом, посредник может найти кого-то, кто перейдет на другую сторону транзакции, или он может разрезать заказ на более мелкие куски, а затем отправить его нескольким брокерам или сетям электронных коммуникаций (ECN).) чтобы скрыть размер заказа и его автора. Они могут отправлять эти меньшие заказы в разное время и по разным ценам, чтобы уменьшить влияние заказа на рынок.
Частные заказы редко требуются розничным трейдерам и в основном используются институциональными трейдерами. Несмотря на то, что это так, некоторые брокерские конторы предлагают розничным трейдерам возможности блочной торговли с помощью ордеров айсберга или решений по маршрутизации, которые выполняют заказы с течением времени в указанном ценовом диапазоне по мере поступления ликвидности.
Пример институционального блочного заказа на фондовом рынке
Предположим, что хедж-фонду необходимо продать два миллиона акций Netflix Inc. (NFLX). На момент продажи среднесуточный объем составляет около пяти миллионов акций. Таким образом, попытка продать акции за один раз вызовет значительную распродажу, поскольку около 40% среднесуточного объема будет проталкиваться мгновенно. Поэтому простое использование рыночного ордера на продажу, или даже айсберга или лимитного ордера вряд ли сработает.
Хедж-фонд выбирает блокпост и заставляет их выполнить транзакцию. Блок-хаус, который знает о других покупателях и продавцах акций, может знать покупателя, который был бы заинтересован в покупке акций. В этом случае посредник может найти согласованную цену между двумя пари, и они совершат сделку вне биржи. Это не приводит к влиянию на рынок, и обе стороны в результате получают транзакцию, которую они хотят.
Если посредник не может найти покупателя или продать для внебиржевой сделки, он может попробовать темный пул. Поскольку темные пулы не показывают, сколько акций в порядке, они могут публиковать большое количество акций, которые свободны для сделки с противоположными заказами, размещенными в темном пуле. Это может использоваться исключительно или в сочетании с дальнейшим разделением заказа и размещением его на других ECN, а также с разными брокерами, с течением времени и по разным ценам, чтобы скрыть размер заказа и лицо или организацию, которая продает.
Предположим, что акции торгуются около $ 310, когда размещается блочный ордер на продажу двух миллионов акций. Посредник разбивает заказ и может продать акции по средней цене 309 долларов. Поскольку заказ был разбит и исполнен с течением времени в разных местах, он оказал гораздо меньшее влияние на рынок, чем продажа всех акций одновременно. Если бы был высокий спрос на акции, посредник мог бы даже продать акции по более высоким и более высоким ценам, получив среднюю цену, например, 311 или 315 долларов.
