Содержание
- Конкуренция
- Неопределенность прибыли
- Замедление роста доходов
- Высоко спекулятивная оценка
Amazon выросла и стала одной из крупнейших компаний в мире, как с точки зрения продаж, так и рыночной капитализации. Но с такими большими размерами возникает множество уникальных рисков. Наибольшие риски инвестирования в акции Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) - это рост конкуренции, неопределенность потенциального дохода, неопределенность роста выручки, спекулятивная оценка и волатильность цены акций. Amazon действительно добился высокого роста доходов с момента выхода в свет в 1997 году, что вселяет в инвесторов оптимизм в отношении будущих результатов. Этот рост также заставил инвесторов игнорировать нежелание компании генерировать устойчивую чистую прибыль.
Если эти бычьи ожидания не оправдаются, акции Amazon, вероятно, обесценится, потому что рынок уже предполагал, что будущие результаты будут высокими. Это предположение еще более усугубляет риск, делая цену акций Amazon крайне волатильной, непропорционально подвергая инвесторов колебаниям рынка.
Ключевые вынос
- Amazon выросла в одну из самых успешных компаний в мире, занимая долю рынка не только в розничной торговле, но и в облачных вычислениях, медиа и развлечениях. Несмотря на свои успехи, компания остается открытой для конкурентов, а также для минимальной прибыли. Акция компании имеет бета-версию около 1, 5 и трейлинговой коэффициент P / E 84x, что делает ее по-прежнему весьма спекулятивной инвестицией, подкрепленной ожиданием еще большего роста в будущем.
Конкуренция
Конкуренция является наиболее существенным операционным риском, с которым сталкивается Amazon. Индустрия розничной торговли товарами широкого потребления является высококонкурентной и включает в себя грозных конкурентов, таких как Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation и Target Corporation. Специализированные ритейлеры, такие как Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. и Bed Bath & Beyond, Inc., завоевали популярность как физические выставочные залы и специалисты категории. Все эти крупные ритейлеры инвестировали значительные средства в каналы онлайн-продаж в ответ на изменение вкусов потребителей. Создание уважаемых розничных сайтов электронной коммерции грозит поставить под сомнение превосходство Amazon на рынке. Однако эти события остаются лишь угрозами, поскольку по состоянию на 2019 год Amazon по-прежнему удерживает более 40% сильно фрагментированного рынка онлайн-розничной торговли.
Быстрый рост Amazon побудил других ритейлеров разработать стратегии, специально разработанные для борьбы с влиянием онлайн-гиганта. Staples и Best Buy иногда предлагают акции и сопоставления цен, явно совпадающие или превосходящие цены и акции Amazon. Конкурентоспособные цены не только ослабляют преимущество Amazon на рынке, но и приводят к более узким маржам для участников рынка. ShopRunner предлагает альтернативу Amazon Prime, и многие ритейлеры сотрудничают с сервисом доставки. Услуги такого типа приводят к сужению экономического рва Амазонки, угрожая ценовой мощи и объемам.
В 2006 году компания запустила свою прибыльную Amazon Web Services, платформу облачных вычислений, которая принесла 13-15% от общего дохода в 2019 году. Участие компании на этом рынке представляет собой большую стратегическую диверсификацию и потенциальную категорию будущего роста. Облачная инфраструктура как услуга представляет собой чрезвычайно коммерциализированный рынок, на котором наиболее конкурентная дифференциация достигается за счет агрессивного ценообразования, и многие крупнейшие технологические фирмы зарекомендовали себя в космосе. Крупнейшими конкурентами Amazon в облачном хранилище являются Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT & T, Inc., IBM и Microsoft Corporation. Каждый из этих конкурентов занимает свою нишу на более широком рынке, а некоторые даже предлагают инфраструктуру как услугу в качестве лидера по добавленной стоимости или потери.
Неопределенность прибыли
Amazon работает с очень узкой маржой прибыли и не смогла удержать чистую прибыль в начале-середине 2010-х годов, где она зафиксировала чистые убытки в 2012 финансовом и 2014 финансовом годах. До 2019 года самая высокая чистая маржа за весь год, сообщенная компанией, была 3, 7%, что было достигнуто еще в 2009 году. Конкурентные цены гарантируют, что валовая маржа Amazon остается в пределах небольшого диапазона скромных значений. Руководство Амазона стремится к расширению инфраструктуры и увеличению инвестиций в исследования и разработки, что требует высоких операционных расходов. В 2019 году рентабельность Amazon выросла до рекордно высокого уровня, чуть более 6%.
Инвесторам было удобно избегать прибыли, чтобы стимулировать будущий рост, но медвежьи наблюдатели скептически относятся к тому, что у компании есть ценообразование для получения прибыли, необходимой для оправдания продолжающихся инвестиций в расширение. Для некоторых инвесторов эти опасения подтверждаются прошлыми инвестициями Amazon в неудачные проекты, такие как заброшенный набег на рынок смартфонов. Чтобы Amazon был привлекательной инвестиционной возможностью, компания должна вернуться к прибыльности и быстро расти в условиях все более конкурентного рынка. Это значительный риск для тезиса.
Замедление роста доходов
За прошедшее десятилетие Amazon продемонстрировал высокие показатели роста, при этом годовые показатели роста доходов редко опускались ниже 20%, а иногда и приближались к 40%. Это достижение подстегнуло бычьи настроения инвесторов и агрессивные оценки аналитиков. Тем не менее, рост замедлился в среднем за 2010-е годы: выручка Amazon за двенадцать месяцев, заканчивающихся 30 сентября 2019 года, увеличилась на 20, 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несколько факторов способствовали этой тенденции. Быстрый рост, как правило, трудно поддерживать, так как базовый уровень повышается каждый год, а это означает, что для обеспечения постоянного темпа роста требуется большее номинальное расширение.
Усиление ценовой конкуренции в розничных и веб-сервисах также влияет на темпы роста продаж. Несмотря на существенный переход к каналам онлайн-продаж, электронная коммерция все еще занимает около 11% всего розничного рынка. Это может указывать на естественный потолок для количества бизнеса, который может быть осуществлен без кирпича и минометных местоположений, и это ослабляет потенциальный потенциал Amazon. Весь бычий рассказ об Amazon основан на предположении, что компания продолжит обеспечивать быстрый рост. Если рост доходов слишком сильно замедлится, то инвестиции, которые привели к высоким операционным расходам, окажутся бесплодными. Если выручка и прибыль не будут демонстрировать устойчиво высокие темпы роста в будущем, оценка Amazon окажется неоправданной. Замедление роста выручки - это риск, за которым должны следить инвесторы.
Высоко спекулятивная оценка
Оценка акций Amazon представляет инвестиционный риск. Приблизительно 1 900 долл. На акцию по состоянию на январь 2020 г. Amazon является высокоспекулятивной инвестицией с рыночной капитализацией, приближающейся к 1 трлн. Долл., И конечным отношением P / E, равным 84-кратному доходу. Если предположить, что Amazon будет соответствовать самым высоким оценкам аналитиков, два Спустя годы, а затем растет на 28% каждый год в течение пятилетнего периода, рыночная цена по-прежнему предполагает почти 10% ежегодный рост в долгосрочной перспективе. Это не является невозможным результатом, но инвесторы предполагают очень хорошие результаты в течение длительного, трудно прогнозируемого интервала. Есть вероятные и вероятные результаты, которые включают менее звездные результаты. Спекуляция характерна для убыточных растущих компаний с неопределенным среднесрочным периодом, но этот факт не снижает риск невыполненных ожиданий.
Высокая волатильность цены акций является следствием этой спекуляции. Бета-версия Amazon, равная 1, 51, указывает, что цены на акции положительно коррелируют с более широким рынком акций и движутся вверх и вниз с большей величиной, чем рынок. Таким образом, акционеры подвержены повышенному рыночному риску, так как широко распространенный спад непропорционально влияет на акции с высоким бета, такие как Amazon.
