Корпорация Starbucks (SBUX) - одна из величайших историй корпоративного роста за последнее десятилетие. Но семикратный рост его акций за этот период, более чем втрое превышающий темп S & P 500, скрывает тревожную тенденцию для инвесторов. За последние три года акции практически никуда не делись и резко упали с рекордно высокого уровня 2017 года, и могут упасть еще больше.
За этим снижением стоит несколько сил. Будучи быстрорастущей компанией, продажи Starbucks в одном и том же магазине неуклонно снижаются, в то время как предполагаемый рост рынка будущего - Азия - демонстрирует не впечатляющие показатели роста.
Учитывая все это, акции компании дороги при сравнении ее акций с другими именами в группе и на более широком рынке, и это не сулит ничего хорошего для замедления роста. Кроме того, премиальные инвесторы готовы платить за акции значительно упали. С октября 2015 года мультипликатор форвардной прибыли упал с уровня примерно 33 до всего лишь 23, то есть на 33%, в то время как цена акции снизилась всего на 3, 25%. В том, что кажется громким сообщением, инвесторы больше не готовы платить значительную премию за акции.
Замедление продаж
Самым неприятным признаком для Starbucks было замедление сопоставимых консолидированных продаж, которое во втором финансовом квартале составило 2%, по сравнению с 3% за тот же период год назад и с 6% во втором квартале 2016 года. Фактически, сопоставимые консолидированные продажи постоянно снижаются с первого квартала 2016 года, и на данный момент нет никаких признаков того, что эта тенденция станет более высокой. Между тем, общее количество сделок сократилось на 1% во втором финансовом квартале второй год подряд.
Азия слишком медленно
Рост в Азии упал с
сопоставимые продажиза второй квартал под 3% уже третий год подряд. Со второго квартала 2015 года сопоставимые продажи в одном магазине существенно замедлились, упав с 12%. Еще более тревожно то, что количество транзакций в Азии за квартал замедлилось до нуля, по сравнению с 1% роста в предыдущем году и 10% в 2015 году.
Сжатие нескольких
Замедление роста консолидированного магазина преследует акции Starbucks в течение последних нескольких лет. Инвесторы, похоже, сомневаются в том, будет ли существенный рост прибыли на 24% в 2018 году. При корректировке акций Starbucks на рост 2018 года, он торгуется с коэффициентом PEG около 1, 09, дешевый уровень. Но прогнозы аналитиков показывают замедление роста в 2019 году только до 11%, и при корректировке акций для будущего роста коэффициент PEG резко возрастает до 1, 9.
Starbucks в настоящее время торгуется примерно в 23 раза с прибылью 2018 года, равной 2, 50 долл. США за акцию, по сравнению с S & P 500, который торгуется в 18, 5 раз выше оценки 2018 года, равной 147, 27 долл. США, согласно данным S & P Dow Jones Indices. Это даже дороже, чем акции других ресторанных сетей, такие как McDonald's, который торгуется в 21, и Darden Restaurants в 18 и, до недавнего времени, Dunkin Donuts, поскольку многочисленные инвесторы готовы платить за Starbucks, продолжают снижаться.
Замедление сопоставимых продаж было серьезной проблемой для акций Starbucks с 2015 года. На данный момент перспективы значительного роста в Азии невелики. Но это еще не осуществилось, и это серьезная проблема для акций в будущем.
