Определение штангой

Что такое штанга?

Штанга - это инвестиционная стратегия, применимая прежде всего к портфелю с фиксированным доходом. Следуя методу штанги, половина портфеля содержит долгосрочные облигации, а другая половина - краткосрочные. «Штанга» получила свое название, потому что инвестиционная стратегия выглядит как штанга с тяжело взвешенными облигациями на обоих концах срока погашения. График покажет большое количество краткосрочных авуаров и долгосрочных сроков погашения, но мало или ничего в промежуточных холдингах.

Ключевые вынос

• Штангой является портфельная стратегия с фиксированным доходом, когда половина авуаров является краткосрочными инструментами, а другая половина - долгосрочными. Стратегия штанг позволяет инвесторам использовать текущие ставки, вкладывая средства в краткосрочные облигации и получать Более высокая доходность от проведения долгосрочных облигаций. Стратегия штанги может также смешивать акции и облигации. Существует несколько рисков, связанных с использованием стратегии штанги.

Понимание Штанг

Стратегия штангой будет иметь портфель, состоящий из краткосрочных облигаций и долгосрочных облигаций, без промежуточных облигаций. Краткосрочные облигации считаются облигациями со сроком погашения пять лет или менее, тогда как долгосрочные облигации имеют срок погашения 10 лет или более. Долгосрочные облигации обычно платят более высокую доходность - процентные ставки - чтобы компенсировать инвестору риск длительного периода владения.

Тем не менее, все облигации с фиксированной ставкой несут риск изменения процентных ставок, который возникает, когда рыночные процентные ставки растут по сравнению с удерживаемой ценной бумагой с фиксированной ставкой. В результате держатель облигаций может получить более низкую доходность по сравнению с рынком в условиях растущей ставки. Долгосрочные облигации несут более высокий процентный риск, чем краткосрочные облигации. Поскольку краткосрочные инвестиции с погашением позволяют инвестору реинвестировать чаще, ценные бумаги с сопоставимым рейтингом имеют более низкую доходность при более коротких требованиях к владению.

Распределение активов с помощью стратегии штанги

Традиционное понятие стратегии штанги требует от инвесторов очень надежных инвестиций с фиксированным доходом. Тем не менее, распределение может быть смешанным между рисковыми активами и активами с низким уровнем риска. Кроме того, весовые коэффициенты - общее влияние одного актива на весь портфель - для облигаций с обеих сторон штанги не нужно фиксировать на уровне 50%. Корректировки соотношения на каждом конце могут меняться в зависимости от рыночных условий.

Стратегия штанги может быть структурирована с использованием портфелей акций: половина портфеля привязана к облигациям, а другая половина - к акциям. Стратегия также может быть структурирована таким образом, чтобы включать менее рискованные акции, такие как крупные стабильные компании, тогда как другая половина штанги может быть в более рискованных акциях, таких как акции развивающихся рынков.

Получение лучшего из обоих миров Бонда

Стратегия штанги пытается получить лучшее из обоих миров, позволяя инвесторам вкладывать средства в краткосрочные облигации, используя преимущества текущих ставок, а также держать долгосрочные облигации с высокой доходностью. В случае повышения процентных ставок инвестор в облигации будет иметь меньший риск изменения процентных ставок, поскольку краткосрочные облигации будут пролонгированы или реинвестированы в новые краткосрочные облигации по более высоким ставкам.

Например, предположим, что инвестор владеет 2-летней облигацией с выплатой 1%. Рыночные процентные ставки растут, так что текущие 2-летние облигации теперь приносят 3%. Инвестор позволяет погашать существующую 2-летнюю облигацию и использует эту выручку для покупки новой эмиссии, выплачивая 2-летнюю облигацию, которая возвращает доходность 3%. Любые долгосрочные облигации, находящиеся в портфеле инвестора, остаются нетронутыми до погашения.

В результате, инвестиционная стратегия штангой является активной формой управления портфелем, так как требует частого мониторинга. Краткосрочные облигации должны непрерывно переводиться в другие краткосрочные инструменты по мере их погашения.

Стратегия штанги также предлагает диверсификацию и снижает риск, сохраняя при этом потенциал для получения более высокой прибыли. В случае повышения ставок у инвестора будет возможность реинвестировать доходы от краткосрочных облигаций по более высоким ставкам.

Краткосрочные ценные бумаги также обеспечивают инвестору ликвидность и гибкость в случае возникновения чрезвычайных ситуаций, поскольку они часто погашаются.

Pros

• Снижает процентный риск, поскольку краткосрочные облигации могут реинвестироваться в условиях растущей ставки

• Включает долгосрочные облигации, которые обычно дают более высокую доходность, чем краткосрочные облигации

• Предлагает диверсификацию между краткосрочными и долгосрочными сроками погашения

• Могут быть настроены для сочетания акций и облигаций

Cons

• Процентный риск может возникнуть, если долгосрочные облигации приносят более низкую доходность, чем рыночные.

• Долгосрочные облигации, удерживаемые до погашения, связывают средства и ограничивают денежный поток

• Инфляционный риск существует, если цены растут более быстрыми темпами, чем доходность портфеля.

• Смешивание акций и облигаций может увеличить рыночный риск и волатильность

Риски от стратегии штанги

Стратегия штанги все еще имеет некоторый риск изменения процентных ставок, даже если инвестор держит долгосрочные облигации с более высокой доходностью, чем более короткие сроки погашения. Если эти долгосрочные облигации были приобретены, когда доходность была низкой, а впоследствии ставки выросли, инвестор застрял с 10-30-летними облигациями с доходностью, намного ниже рыночной. Инвестор должен надеяться, что доходность облигаций будет сопоставима с рыночной в долгосрочной перспективе. В качестве альтернативы, они могут осознать убыток, продать низкодоходную облигацию и купить замену, заплатив более высокую доходность.

Кроме того, поскольку стратегия штанги не предусматривает инвестиций в среднесрочные облигации со средним сроком погашения 5-10 лет, инвесторы могут упустить возможность повышения ставок по этим срокам погашения. Например, инвесторы будут владеть 2-летними и 10-летними облигациями, в то время как 5-летние или 7-летние облигации могут приносить более высокую доходность.

Все облигации имеют инфляционные риски. Инфляция - это экономическая концепция, которая измеряет скорость увеличения корзины стандартных товаров и услуг за определенный период. Хотя возможно найти облигации с переменной ставкой, по большей части они являются ценными бумагами с фиксированной ставкой. Облигации с фиксированной ставкой могут не поспевать за инфляцией. Представьте, что инфляция вырастет на 3%, но у держателя облигаций есть облигации, которые платят 2%, в реальном выражении они имеют чистый убыток в 1%.

Наконец, инвесторы также сталкиваются с риском реинвестирования, который возникает, когда рыночные процентные ставки ниже, чем они зарабатывали на своих долговых обязательствах. В данном случае, скажем, инвестор получал 3% -ную долю по векселю, который созрел и вернул основную сумму. Рыночные ставки упали до 2%. Теперь инвестор не сможет найти заменяющие ценные бумаги, которые платят более высокий доход в 3%, не идя на более рискованные облигации с более низкой кредитоспособностью.

Реальный пример стратегии штанги

Например, скажем, штанга для распределения активов состоит из 50% безопасных, консервативных инвестиций, таких как казначейские облигации на одном конце, и 50% акций на другом конце.

Предположим, что рыночные настроения становятся все более позитивными в краткосрочной перспективе, и вполне вероятно, что рынок находится в начале широкого ралли. Инвестиции в агрессивную, справедливую сторону штанги показывают хорошие результаты. По мере продолжения ралли и повышения рыночного риска инвестор может реализовать свои выгоды и сократить воздействие на сторону высокого риска со штангой. Возможно, они продают 10% акций и распределяют выручку по ценным бумагам с фиксированным доходом. Скорректированное распределение теперь составляет 40% акций и 60% облигаций.