Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) провела свое ежегодное собрание акционеров в Омахе, штат Небраска, 4 мая 2019 года, которое было организовано председателем и главным исполнительным директором Уорреном Баффетом вместе с вице-президентом Чарли Мангером. 88-летний Баффет и 94-летний Мангер не объявили план преемственности, но кратко предоставили слово руководителям, которые, как ожидается, станут следующими лидерами компании, Аджит Джейн, 66 лет, и Грег Абель, 56 лет. Оба редко выступают публично.
Встреча длилась почти семь часов, и в таблице ниже приведены семь ключевых выводов.
Ежегодное собрание Berkshire Hathaway 2019: 7 блюд на вынос
- План преемственности не объявлен, но вероятные преемники Баффетта говорят, чтоAmazon.com Inc. (AMZN) - игра ценностей, но идея Баффета не улучшается. Операции улучшаются в Kraft Heinz Co. (KHC). Денежный запас в настоящее время составляет 114, 2 миллиарда долларов; обратный выкуп акций увеличится. Новые правила бухгалтерского учета делают доходы Berkshire «совершенно капризными». «Размер - это тормоз на производительности».
Вероятные преемники Баффета наконец получают воздействие
Отвечая на вопрос, Баффет признал, что для старших лейтенантов Аджита Джайна и Грега Абеля было бы «хорошей идеей» задать вопросы о своем бизнесе. «У вас не может быть двух лучше работающих менеджеров, чем Грег и Аджит», - сказал Баффет.
С начала 2018 года Джейн возглавлял операционные подразделения Berkshire по страхованию, а Абель возглавлял все другие операционные подразделения. На встрече Баффет отказался объявить официальный план преемственности. Он также дал понять, что намерен оставаться публичным лицом Беркшира, заявив, что не нужно было увеличивать количество мест за главным столом на совещании с двух (для Мангера и его самого) до четырех (включая Джайна и Авеля).
Покупка Amazon предлагает ценность, но не идею Баффета
За два дня до ежегодного собрания Баффет поднял брови, рассказав, что Berkshire приобрела акции Amazon.com для своего портфеля инвестиций в акционерный капитал. Учитывая небывалое соотношение P / E у Amazon и опасения, что его быстрый рост может быть неустойчивым в долгосрочной перспективе, это было неожиданным шагом для инвестора. Что еще интереснее, Баффет, похоже, дистанцировался от этого решения.
«Да, я был фанатом, и я был идиотом, чтобы не покупать», - сказал он CNBC 2 мая. Однако он добавил, что эта покупка не была его идеей. «За этим стоит один из сотрудников офиса, который управляет деньгами», - отметил он. Предположительно, он ссылался на Тодда Комбса или Теда Вешлера, каждый из которых следит за $ 13 млрд. Инвестиций в акционерный капитал Berkshire, сообщает CNBC.
Отвечая на вопрос на ежегодном собрании, Баффет сказал: «Я могу заверить вас обоих менеджеров - и один из них купил несколько акций Amazon в последнем квартале - он является ценным инвестором». Он добавил: «Они ищут вещи, которые, по их мнению, они понимают, что будет развиваться в бизнесе между сегодняшним днем и Судным днем».
Доверие к Kraft Heinz Management
Стоимость доли Berkshire в Kraft Heinz упала на 50%, или на 10, 6 млрд долларов, по сравнению с 52-недельным максимумом. На встрече Баффет еще раз признал, что «мы переплатили» за Kraft, но он утверждал, что «операции Kraft Heinz были улучшены при нынешнем руководстве в целом».
«Вероятно, более либеральный» с выкупом
Денежные запасы Berkshire и краткосрочные инвестиции выросли со 111, 9 млрд. Долл. США на конец декабря 2018 года до 114, 2 млрд. Долл. США на конец марта 2019 года. Хотя Баффет и Мангер отметили, что высокие оценки на фондовом рынке препятствуют поиску привлекательных приобретений, они признал, что Berkshire выкупил только $ 1, 7 млрд своих акций, включая класс A и класс B, в первом квартале. «Вероятно, мы собираемся быть более либеральными, когда речь заходит о выкупе акций», - сказал Мангер, не предлагая дополнительных подробностей.
Новые правила бухгалтерского учета: «Полностью капризный»
Баффет уже активно высказывался о новых правилах бухгалтерского учета GAAP, которые вынуждают Berkshire включать нереализованные прибыли и убытки от продаж в свой инвестиционный портфель в отчетную прибыль компании. «Итоги будут абсолютно капризными», - предупредил он участников.
Соответственно, он сосредоточился на операционном доходе, полученном от полностью принадлежащих Berkshire бизнесов, который в 1 квартале 2019 года составил 5, 55 миллиарда долларов США, что на 5% больше по сравнению с 5, 29 миллиарда долларов США в 1 квартале 2018 года. Однако, согласно консенсус-оценке, ожидается, что показатель Barron's составит 5, 9 миллиарда долларов.
«Размер - это затягивание перформанса»
Один из опрошенных попросил Баффета прокомментировать прошлые замечания о том, что он строит Беркшир в огромной «рецептурной машине». Между тем, растущий источник беспокойства для акционеров Berkshire заключается в том, что его акции отставали от индекса S & P 500 (SPX) на протяжении большей части последних 10 лет.
Баффет предупредил, что «размер - это тормоз производительности». Хотя «Беркшир находится в лучшем положении, чем когда-либо», он добавил, что «он не будет самым большим компаундом, если ударить по многим другим предприятиям». В косвенной ссылке на неизбежную преемственность руководства в Беркшире он сказал, что «будет зависеть от людей, которые будут следовать за нами».
«Не думаю, что страна войдет в социализм»
Баффет поддержал некоторые либеральные причины, такие как более высокие налоги на высокооплачиваемых работников, а также некоторых бывших кандидатов в президенты от демократов. Но он объявил во время встречи, что «я капиталист, несущий карты», превознося «рыночную систему и верховенство закона», которые лежат в основе американского процветания.
Относительно предложений социалистической политики, которые набирают популярность в Демократической партии, Баффет высказал мнение: «Я не думаю, что страна войдет в социализм в 2020, 2040 или 2060 году». Мангер сказал: «Я думаю, что мы все за какую-то государственную систему социальной защиты в стране, столь же процветающей, как наша», но осудил «огромную глупость, с которой правительство управляет частями этой системы социальной защиты».
