С момента достижения рекордного максимума 26 января индекс S & P 500 (SPX) увлек инвесторов на ухабистую динамику, в основном в сторону снижения. Сначала была коррекция на 10, 2%, продолжавшаяся до 8 февраля. С тех пор, после различных взлетов и падений, индекс закрылся 28 марта на 9, 3% ниже этой максимальной отметки 26 января. Что дальше?
Если недавняя история - руководство, у акций есть более длинная нисходящая поездка вперед. Средняя коррекция с 2009 года снизила индекс на 14% до минимума, и прошло почти 200 дней до восстановления предыдущего максимума, сообщает Bloomberg. Хотя недавнее снижение цен на акции может сбить с толку некоторых инвесторов, оно по-прежнему не является медвежьим рынком, который требует падения как минимум на 20%.
«Очень напряженный материал»
«Это очень стрессовые вещи», - сказал Майкл Пурвс, главный глобальный стратег Weeden & Co., в своем выступлении перед Bloomberg. Он продолжил, ссылаясь на отношение инвесторов, которые привыкли к почти непрерывному росту цен на акции с Дня выборов 2016 года по 26 января 2018 года: «Это похоже на поход в спортзал и поднятие тяжестей после того, как вы не были в тренажерный зал в течение двух лет. Часть этого - просто очень нормальная психологическая, эмоциональная реакция ".
Джулиан Эмануэль, главный стратег по акциям и производным финансовым инструментам в BTIG LLC, согласен с этим. Он сказал Bloomberg: «Так много денег было направлено на технологические акции, и у этих домохозяйств гораздо более эмоциональная идентификация для инвесторов. Люди становятся все более взволнованными, чем в феврале, потому что все полагали, что побережье чистое. Люди по своей природе оптимистичны, поэтому, когда появляются исправления, они во многом неожиданны и эмоционально раздражают ».
Недавние исправления
Как определяет Bloomberg, коррекция заканчивается, когда предыдущий рыночный пик был восстановлен. При использовании этой методологии средняя продолжительность четырех исправлений после 2009 года, но до 2018 года, составляла чуть менее 200 дней. При использовании этого соглашения самая длинная из этих поправок длилась 417 дней, с мая 2015 года по июль 2016 года, по данным Bloomberg. Кроме того, поскольку рекордный максимум, достигнутый 26 января, еще не восстановлен, рынок по-прежнему находится в коррекции в соответствии с определением Bloomberg, которому всего лишь 61 день до 28 марта.
Более распространенный способ посмотреть на продолжительность коррекций - просто измерить продолжительность времени до впадины от предыдущего пика. Согласно этой методологии, эти четыре предыдущих исправления после 2009 года длились в среднем 106 дней, при этом самый длинный из них составил 157 дней в 2011 году, по данным Yardeni Research Inc. Они также достигают немного более высокого среднего снижения на 15%. Коррекция в начале этого года длилась всего 13 дней по этому стандарту измерения.
Возможность покупки?
Неизвестно, есть ли у нынешнего спада цен на акции гораздо больше, и если да, то как долго. Стратеги Wells Fargo & Co. и JPMorgan Chase & Co. относятся к числу тех, кто считает, что у бычьего рынка все еще есть определенные ноги, и советуют своим клиентам покупать на спадах. (Для получения дополнительной информации см. Также: Почему вы должны купить распродажу .)
Широко используемый набор индикаторов, разработанный Банком Америки Merrill Lynch, все больше указывает на предстоящий медвежий рынок. Однако, поскольку этот инструмент прогнозирования стоит прямо сейчас, он предполагает, что медвежий рынок еще в двухлетнем будущем. Соответственно, стратеги этой фирмы советуют клиентам пока оставаться в акциях, хотя, возможно, и на более низких уровнях подверженности.
Между тем, модель, используемая Goldman Sachs Group Inc., указывает на то, что медвежий рынок уже идет. Тем не менее, стратеги этой фирмы считают, что аномалии в данных вызывают ложные показания, и советуют инвесторам сохранять спокойствие. (Более подробно см. Также: «Медвежий рынок еще не здесь». )
Медвежий рынок идет полным ходом или нет?
Безусловно, в то время как коррекция 2018 года - это лишь половина пути к настоящему медвежьему рынку, технические аналитики видят свидетельства медленного рынка, который быстро приближается, если не находится в стадии разработки, в своих графиках. Фактически, давний обозреватель рынка Марк Халберт убежден, что медвежий рынок начался. С другой стороны, он ссылается на историю, свидетельствующую о том, что с момента возникновения медвежьего рынка до полного возмещения всех потерь уходит в среднем чуть более трех лет.
Быки невозмутимы, указывая на сильные фундаментальные показатели, так как экономика и доходы корпораций продолжают расти. Кроме того, они рассчитывают на тот факт, что реальный медвежий рынок обычно сопровождает рецессии, а один еще не на горизонте. (Для получения дополнительной информации см. Также: Почему фондовый рынок готов к серьезному краху .)
