Ликвидность фондового рынка, которая дает возможность покупать или продавать акции с минимальной задержкой и минимальным влиянием на цену, будет резко снижаться в течение следующего десятилетия, повышая риски для инвесторов, согласно подробному отчету фирмы по управлению инвестициями Bernstein, как сообщалось. от Business Insider. В худшем случае ограниченная рыночная ликвидность может вызвать падение цен на акции, что вызовет новый финансовый кризис. Три основные рекомендации Бернштейна приведены ниже.
3 способа пережить кризис ликвидности
- Увеличивайте денежные ассигнования. Избегайте чрезмерно больших позиций и опасайтесь переполнения риска. Разрабатывайте активные стратегии для использования негативного воздействия ликвидности.
Значение для инвесторов
Обоснование увеличения денежных ассигнований является простым. То же самое относится и к снижению риска, избегая чрезмерно больших позиций в портфеле и опасаясь переполненных сделок, которые могут вызвать серьезное давление со стороны продавцов, когда настроения рынка изменятся. Инвесторы также должны знать, сколько торговых дней может потребоваться для упорядоченного закрытия позиции без необходимости сбрасывать акции по проблемным ценам.
Между тем, стратеги Jefferies недавно определили акции с высокой долей собственности хедж-фондами с высоким оборотом, как сообщает CNBC. Эти акции рискуют оказаться под внезапным и интенсивным давлением со стороны продавцов, как только эти средства направятся к выходу.
По своей третьей рекомендации Бернштейн говорит, что рост пассивного инвестирования снижает ликвидность. Хотя они не предлагают никаких подробностей, они считают, что активные инвестиционные менеджеры, как и они, обладают опытом выбора акций, чтобы процветать в этой среде. Тем не менее, согласно исследованию Morningstar, растущее большинство активно управляемых фондов не справляются со своими пассивными контрольными показателями.
Бернштейн выделяет пять сил, которые истощают ликвидность. Во-первых, сочетание высокочастотной торговли (HFT) и регулирования стало фактором, спровоцировавшим почти 75% спреды спроса и предложения за последние 10 лет, но они говорят, что объемы и оборот также сократились.
Во-вторых, меньше инвесторов на публичных рынках движимы фундаментальными показателями. Вместо этого инвесторы обращаются к пассивным транспортным средствам, таким как ETF. «Это также может оказать давление на более ликвидные активы инвесторов, если большая часть их активов будет связана с неликвидными позициями, которые не могут быть проданы», - пишет Иниго Фрейзер-Дженкинс, глава отдела глобальной количественной и европейской стратегии капитала Bernstein. последнее примечание для клиентов, как цитирует BI.
Третьей и четвертой силой является изменение количественного смягчения (QE) центральными банками, такими как Федеральный резерв и растущий корпоративный долг. Пятая и последняя сила - замедление экономического цикла.
Снижение ликвидности также вызывает серьезную обеспокоенность аналитиков Deutsche Bank. Сегодня они видят тревожные параллели с начальными этапами финансового кризиса 2008 года и предупреждают, что рост волатильности рынка является вероятным следствием. Марко Коланович, руководитель глобального исследования макроколичества и деривативов в JPMorgan, предвидит «Великий кризис ликвидности», когда исчезновение желающих покупателей превращает распродажу на фондовом рынке в полномасштабный крах.
Заглядывая вперед
Давняя лучшая практика для активных трейдеров - знать средние объемы торговли и средние спрэды между спросом и предложением. Торговля неликвидными акциями с широкими спрэдами в обычное время рискованна, не говоря уже о периодах паники на рынке. Более того, тенденция к снижению ликвидности в масштабах всего рынка также имеет последствия для инвесторов типа «купи-и-держи», которые ожидают длительных периодов удержания, поскольку в конечном итоге может наступить день, когда оправдано закрытие позиции.
