Рост издержек ограничивает рентабельность компаний S & P 500, которая достигла пика в 3 квартале 2018 года и теперь падает впервые с 2015 года, согласно Financial Times. С уровнем безработицы в США на самом низком уровне с 1960-х годов, затраты на рабочую силу растут. «Данные указывают на то, что напряженный текущий рынок труда представляет собой исключительную проблему для корпоративных менеджеров», - отмечает Goldman Sachs в своем недавнем отчете «Тематические взгляды США».
Goldman рекомендует 50 акций со стоимостью труда ниже средней, в том числе 10: Monster Beverage Corp. (MNST), ONEOK Inc. (OKE), Lincoln National Corp. (LNC), Synchrony Financial (SYF), Unum Group (UNM), Anthem Inc. (ANTM), Align Technology Inc. (ALGN), AES Corp. (AES) и Host Hotels and Resorts Inc. (HST) и Discover Financial Services (DFS).
10 акций, которые могут выдержать рост затрат на оплату труда
(Затраты на оплату труда по сравнению с выручкой)
- Monster Beverage, 4% ONEOK, 2% Lincoln National, 4% Synchrony, 4% Unum, 5%, гимн, 4% Align Technology, 8% AES, 5% хост-отелей и курортов, 1% Discover Financial, 7% S & P 500 средний запас, 13%
Значение для инвесторов
Недавнее исследование, проведенное Национальной ассоциацией экономики предприятий, показало, что 58% сообщили о росте расходов на заработную плату, но в результате только цены выросли на 19%, сообщает FT. Таким образом, Goldman рекомендует акции с высокой ценовой способностью, позволяющей увеличивать расходы для потребителей, не компенсируя снижение объема продаж.
Альтернативный подход заключается в поиске акций, таких как перечисленные выше, которые относительно изолированы от негативных последствий инфляции затрат, особенно инфляции заработной платы. «Акции с низкими затратами на рабочую силу также должны превзойти рост инфляционных ожиданий, - пишет Голдман.
Align Technology разработала систему Invisalign. Компьютеризированная технология 3D-печати создает прозрачные, индивидуально подобранные пластиковые лотки для выпрямления зубов, которые являются косметически превосходной альтернативой брекетам. Более 6 миллионов человек во всем мире использовали Invisalign до сентября 2018 года, согласно компании. Консенсус-оценки, представленные Goldman, предполагают рост продаж на 23% и рост EPS на 4% в 2019 году.
Приблизительно 300 миллионов человек во всем мире "могли бы извлечь выгоду из выпрямления зубов, но вряд ли будут обращаться за лечением через кабинет врача", согласно заявке от Align Technology, цитируемой USA Today. Это породило конкурентов, таких как SmileDirectClub и Candid, которые предлагают более дешевые альтернативы непосредственно потребителям. Invisalign решает широкий спектр проблем выравнивания зубов, но эти альтернативы подходят только для незначительных или умеренных проблем.
Monster Beverage находится на расширяющемся рынке энергетических напитков. Чистый объем продаж в 4 квартале 2018 года вырос на 14, 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как прибыль на акцию выросла на 22, 7%. Согласно консенсус-оценкам, приведенным Goldman, прогнозируемые темпы роста в 2019 году составляют 10% для продаж и 13% для EPS, против соответствующих показателей 4% и 6% для медианных акций S & P 500.
Coca-Cola Co. (KO) владеет 17% акций Monster и является ее основным дистрибьютором. Тем не менее, рынок напитков имеет относительно низкие барьеры для входа, за исключением выигрышного места на полках в магазинах и отмечен причудами. Действительно, кока-кола, по сообщениям, разрабатывает собственную линию энергетических напитков, которая, по утверждению Monster, нарушает их соглашение, согласно Beverage Daily.
Заглядывая вперед
В то время как стратегия Goldman с низкими затратами на рабочую силу имеет смысл, учитывая макроэкономическую ситуацию с низким уровнем безработицы и ростом заработной платы, другие факторы неизбежно влияют на производительность этих акций. Например, расходы Align Technology на исследования и разработки и маркетинг по-прежнему быстро растут, снижая итоговое влияние увеличения выручки от продаж. Монстр, тем временем, может быть подорван его предполагаемым партнером, кока-колой.
