ОПРЕДЕЛЕНИЕ Нулевого Разрыва
Условие нулевого разрыва существует, когда активы и обязательства финансового учреждения, чувствительные к процентной ставке, находятся в идеальном балансе для данного срока погашения. Условие получило свое название от того факта, что разрыв в продолжительности - или разница в чувствительности активов и обязательств учреждения к изменениям процентных ставок - точно равен нулю. При этом условии изменение процентных ставок не приведет к возникновению какого-либо излишка или дефицита для компании, поскольку фирма иммунизирована к риску изменения процентных ставок для данного срока погашения.
НАРУШЕНИЕ НУЖНОГО РАЗНООБРАЗИЯ
Финансовые учреждения подвержены риску изменения процентных ставок, когда чувствительность процентных ставок (также известная как дюрация) их активов отличается от чувствительности их обязательств к процентным ставкам. Условие нулевого разрыва освобождает учреждение от риска изменения процентных ставок, гарантируя, что изменение процентных ставок не повлияет на общую стоимость чистых активов фирмы.
Из-за колебаний процентных ставок фирмы и особенно финансовые учреждения сталкиваются с риском разрыва в продолжительности изменения чувствительности процентных ставок между своими активами и обязательствами, что означает, что изменение процентных ставок на 1% может в меньшей степени увеличить стоимость его активов. чем значение, полученное для его обязательств, что приводит к дефициту. Чтобы смягчить такие риски изменения процентных ставок, фирмы должны убедиться, что любое изменение процентных ставок не влияет на общую стоимость чистых активов фирмы. Эта «иммунизация» фирмы от рисков изменения процентных ставок осуществляется путем поддержания разницы в чувствительности активов и обязательств фирмы при одинаковом сроке погашения, который называется условием нулевого разрыва.
Условие нулевого разрыва может быть достигнуто с помощью стратегий иммунизации процентных ставок. Иммунизация процентных ставок - это стратегия хеджирования, которая стремится ограничить или компенсировать эффект, который изменения процентных ставок могут оказать на портфель ценных бумаг с фиксированным доходом, включая сочетание различных чувствительных к процентной ставке активов и обязательств на балансе фирмы. Стратегии иммунизации могут использовать производные и другие финансовые инструменты для компенсации как можно большего риска, когда речь идет о процентных ставках, принимая во внимание как продолжительность портфеля, так и его выпуклость, где выпуклость - это изменение дюрации по мере изменения процентных ставок (или кривизна продолжительность). В случае инструментов с фиксированным доходом, таких как облигации, иммунизация стремится ограничить изменения цены, а также риск реинвестирования.
