Операционная маржа компании может дать инвесторам важную информацию о стоимости и прибыльности компании. Результаты этого обзора являются важным аспектом анализа запасов. Прежде чем принять решение о том, стоит ли покупать акции, инвесторы рассмотрят множество критических факторов, которые показывают, насколько хорошо компания работает в настоящее время и насколько она может быть прибыльной в будущем. Этот тип анализа называется фундаментальным анализом.
В процессе оценки операционной маржи компании инвесторам также необходимо понимать операционную прибыль, операционные расходы и разницу между постоянными и переменными затратами.
Почему операционная маржа важна?
Операционная прибыль (также известная как операционная прибыль) - это выручка за вычетом операционных расходов за определенный период времени, например квартал или год. Операционная маржа представляет собой процентную величину, рассчитанную как операционная прибыль за некоторый период времени, деленная на выручку за тот же период времени.
Для точного сравнения компаний операционная маржа должна использоваться только для сравнения компаний, работающих в одной отрасли и имеющих схожие бизнес-модели.
Операционная маржа - это процент дохода, который генерирует компания, который может быть использован для уплаты инвесторам компании (как акционерам, так и инвесторам) и налогам компании. Это ключевая мера анализа стоимости акций. При прочих равных условиях, чем выше операционная маржа, тем лучше. Использование процентного показателя также очень полезно для сравнения компаний друг с другом или анализа результатов деятельности одной компании по различным сценариям доходов.
Ключевые вынос
- Операционная маржа является важным показателем того, сколько прибыли компания получает после вычета на переменные издержки производства, такие как сырье или заработная плата. Компания нуждается в здоровой операционной марже, чтобы оплачивать свои постоянные издержки, такие как проценты по долгам. или налоги. Высокая операционная маржа является хорошим показателем того, что компания хорошо управляется и потенциально менее рискованна, чем компания с более низкой операционной маржой. Помимо анализа операционной маржи, инвесторы, которые проводят фундаментальный анализ акций, также оцените другие ключевые показатели, такие как стоимость проданных товаров (COG), неденежные расходы и прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA).
Фиксированные и переменные затраты
Доход может быть получен несколькими способами, в зависимости от типа бизнеса. Аналогичным образом, операционные расходы поступают из различных источников и могут быть классифицированы как постоянные или переменные затраты. Поскольку операционные расходы являются ключевым компонентом расчета операционной маржи компании, важно понимать, как эти постоянные и переменные затраты получены.
Фиксированные расходы
Аналитики часто характеризуют расходы как «фиксированные» или «переменные» по своей природе. Постоянные затраты - это затраты, которые остаются относительно стабильными по мере изменения деловой активности и доходов. Арендная плата является примером этого. Если компания арендует или арендует недвижимость, она обычно платит определенную сумму каждый месяц или квартал. Эта сумма не меняется независимо от того, хорош бизнес или плох в то время.
Различные цены
Напротив, переменная стоимость - это та, которая изменяется по мере изменения деловой активности. Одним из примеров является стоимость покупки сырья для производственной операции. Производственные компании должны покупать больше сырья, когда бизнес ускоряется; следовательно, стоимость покупки сырья увеличивается по мере увеличения выручки.
Рычаг управления
Анализ совокупности постоянных и переменных затрат компании, называемой операционным левереджем компании, часто важен при анализе операционной маржи и денежных потоков. При увеличении выручки операционная маржа компаний с высокой фиксированной стоимостью может увеличиваться более быстрыми темпами, чем у компаний с высокой стоимостью (обратное также верно).
Поскольку анализ долевого участия предполагает прогнозирование будущих операционных результатов, понимание относительной важности постоянных затрат имеет жизненно важное значение. Аналитики должны понимать, как изменится операционная маржа в будущем, учитывая определенные предположения о росте выручки.
Факторинг в стоимости проданных товаров (COGS)
Особой и важной формой расходов является стоимость проданных товаров (COGS). Для компаний, продающих товары, которые они производят, добавляют стоимость или просто распределяют, стоимость проданных товаров учитывается с помощью инвентаризационных расчетов. Основная формула для COGS:
COGS = BI + P - EI
Где:
- BI начинает инвентаризациюP - это закупки инвентаризации за период EI заканчивает инвентаризацию
COGS стремится измерить стоимость запасов, проданных за период; фактическая сумма, потраченная на покупку инвентаря, может быть значительно выше или ниже. Устраивая начальный и конечный запасы, компании пытаются измерить стоимость фактического объема продукции, проданной в течение периода.
Доход за вычетом COGS известен как валовая прибыль, которая является ключевым элементом операционной прибыли. Валовая прибыль измеряет сумму прибыли, полученной до общих накладных расходов, которые не могут быть учтены, таких как продажи, общие и административные расходы (SG & A). Расходы SG & A могут включать такие статьи, как заработная плата административного персонала или расходы на рекламу и рекламные материалы.
Валовая прибыль, деленная на выручку, представляет собой процентную величину, известную как валовая прибыль. Анализ валовой маржи имеет первостепенное значение в проектах по анализу капитала, поскольку COGS часто является наиболее значимым элементом расходов для компании и указывается в отчете о прибылях и убытках. Аналитики часто смотрят на валовую прибыль при сравнении компаний или оценке эффективности отдельной компании в историческом контексте.
Особые соображения
Безналичные расходы
Инвесторы также должны понимать разницу между денежными и неденежными расходами при анализе результатов деятельности. Неденежные расходы - это операционные расходы в отчете о прибылях и убытках, которые не требуют денежных затрат. Примером являются расходы на амортизацию. В соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP), когда предприятие покупает долгосрочный актив (такой как тяжелое оборудование), сумма, потраченная на покупку этого актива, не расходуется так же, как расходы на аренду или стоимость сырья.
Вместо этого затраты распределяются в течение срока полезного использования оборудования, и, следовательно, небольшая сумма общих затрат распределяется в отчете о прибылях и убытках в течение ряда лет в форме амортизационных расходов, даже если дальнейших денежных затрат не произошло., Обратите внимание, что неденежные расходы часто распределяются на другие статьи расходов в отчете о прибылях и убытках. Хороший способ понять влияние неденежных расходов - внимательно изучить операционный раздел отчета о движении денежных средств.
Во многом из-за неденежных расходов операционный доход отличается от операционного денежного потока. Инвесторам целесообразно учитывать ту долю операционного дохода, которая относится к неденежным расходам.
Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA)
Аналитики часто рассчитывают прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) для измерения операционного дохода на основе денежных средств.
Поскольку он исключает неденежные расходы, показатель EBITDA может быть лучше, чем операционный доход, при измерении суммы денежных потоков, полученных от операций, доступных для инвесторов. В конце концов, дивиденды должны выплачиваться наличными, а не доходами. Аналогично валовой марже и операционной марже, аналитики используют EBITDA для расчета маржи EBITDA и используют эту цифру для сравнения компаний и анализа истории компании.
Суть
Чтобы правильно оценить большинство акций, инвесторы должны понять способность компании генерировать денежный поток от операций. Поэтому крайне важно понимать концепции операционного дохода и EBITDA. Как и в большинстве аспектов финансового анализа, численные сравнения могут рассказать о компании больше, чем фактические финансовые параметры. Рассчитав маржу, инвесторы могут лучше оценить способность компании генерировать операционный доход в конкурентном и историческом контекстах.
