Что такое основа доходности?
Базис доходности - это метод определения цены ценной бумаги с фиксированным доходом в процентах от доходности, а не в долларовом выражении. Это позволяет легко сравнивать облигации с различными характеристиками.
Понимание основы доходности
В отличие от акций, которые котируются в долларах, большинство облигаций котируются с доходностью. Например, предположим, что компания зарегистрирована с 6, 75% -ной ставкой купона и имеет срок погашения 10 лет с даты выпуска. Облигации номиналом 1000 долларов торгуются по долларовой стоимости 940.
Базис доходности может быть рассчитан с использованием формулы текущей доходности, представленной в виде:
Купон / Покупная цена
Следуя нашему примеру выше, купон, который выплачивается ежегодно, составляет 6, 75% x 1000 долларов = 67, 50 долларов. Таким образом, базис доходности составляет 67, 50 долл. США / 940 долл. США = 0, 0718 или 7, 18%. Облигации будут котироваться для инвесторов с доходностью 7, 18%. Котировка доходности сообщает трейдеру, что в настоящее время облигация торгуется с дисконтом, потому что ее доходность превышает ставку купона (6, 75%). Если базис доходности меньше ставки купона, это будет означать, что облигация торгуется с премией, поскольку более высокая ставка купона увеличивает стоимость облигации на рынках. Затем торговец облигациями может сравнить облигацию с другими в рамках определенной отрасли.
Базис доходности чистого дисконтного инструмента может быть рассчитан с использованием банковской формулы дисконта доходности, которая:
r = (скидка / номинальная стоимость) x (360 / т) гдеr = годовая доходность
скидка = номинальная стоимость минус цена покупки
t = время, оставшееся до погашения
360 = банковская конвенция для количества дней в году
В отличие от текущей доходности, доходность банковского дисконта принимает значение дисконта от номинала и выражает его как часть номинальной стоимости, а не текущей цены облигации. Этот метод расчета доходности основывается на простом проценте, то есть не учитывается сложный эффект. Казначейские векселя котируются только на основе банковского дисконта.
Например, предположим, что казначейский вексель с номинальной стоимостью 1000 долларов продается за 970 долларов. Если срок его погашения составляет 180 дней, базис доходности будет:
r = x (360/180)r = (30 долл. США / 1000 долл. США) х 2
r = 0, 06 или 6%
Поскольку казначейские векселя не платят купон, владелец облигации получит доход в долларах, равный дисконту, если облигация удерживается до ее погашения.
