Еще в ноябре 2012 года, когда он опубликовал результаты четвертого квартала, компьютерный гигант Hewlett-Packard объявил, что потребует 8, 8 миллиардов долларов, чтобы списать неудачное приобретение британской Autonomy Corporation PLC. Списание, которое было описано как неденежный сбор за обесценение покупки автономии, включало в себя расходы на гудвилл и нематериальные активы.
Что такое гудвилл?
Гудвилл часто возникает, когда одна компания покупает другую; она определяется как сумма, уплаченная за компанию сверх балансовой стоимости. Гудвилл является нематериальным активом, в отличие от материальных активов, таких как здания, компьютерное и офисное оборудование и связанные с ними физические товары, включая инвентарь и соответствующие формы оборотного капитала. Другими словами, гудвилл представляет собой сумму приобретения, превышающую сумму чистых активов приобретенной фирмы, которая считается оцененной в балансе. (Подробнее см. «Считается ли гудвилл формой основного капитала?»)
Когда доброжелательность становится плохой
В случае приобретения HP Autonomy, учитывая объявленную в ноябре плату, очевидно, что большая часть первоначальной цены покупки в 11 миллиардов долларов превышала балансовую стоимость или стоимость чистых активов Autonomy, быстрорастущей компании-разработчика программного обеспечения. Согласно исследованию Bloomberg, Autonomy перечислила общие активы в размере 3, 5 миллиардов долларов США до приобретения. На момент приобретения HP изначально составляла 6, 6 млрд долларов на гудвилл и 4, 6 млрд долларов на другие нематериальные активы. Позднее эти цифры были изменены до 6, 9 млрд долларов и 4, 3 млрд долларов соответственно.
Ошибка HP, в дополнение к вопросам, касающимся сумм, которые она первоначально решила списать с гудвилла, а затем зарегистрировала их, демонстрирует, что концепция гудвилла является неопределенной и открытой для интерпретации. Для определения сумм деловой репутации компании обычно полагаются на своих собственных бухгалтеров, но они также обращаются к консультантам по оценке, чтобы помочь оценить.
В действительности, другие материальные активы, включая амортизированную стоимость земли и оборудования, также подлежат оценкам и другим интерпретациям, но эти другие ценности могут, по крайней мере, быть связаны либо с физическим товаром, либо с активом. Гудвилл, напротив, сложнее оценить. Статья в журнале The Economist за 2009 год описывала его как «нематериальный актив, представляющий дополнительную стоимость, присваиваемую компании в силу ее бренда и репутации».
С точки зрения HP, мало кто сомневается в том, что у нее большие надежды на автономию, которая основывалась на отчетных уровнях прибыли и ожидании, что ее быстрый рост сохранится и в будущем.
Как записывается гудвилл
После того как приобретение совершено и при условии, что оно было совершено, гудвилл остается на балансе приобретающей фирмы в течение неопределенного времени. До 2002 года гудвилл амортизировался в течение 40 лет, во многом так, как часть оборудования может амортизироваться в течение определенного периода, в зависимости от оценки его срока полезного использования. Но с тех пор правила стали более строгими: гудвилл может амортизироваться линейным методом в течение периода, не превышающего 10 лет. Если в любое время стоимость снижается, как это произошло быстрым способом с гудвиллом, связанным с автономией, то требуется обесценение.
HP и другие фирмы, которые в конечном итоге списывают значительные суммы гудвилла, быстро указывают на то, что начисление обесценения гудвилла является неденежным и поэтому не влияет на денежные потоки. Это представляет, однако, огромную прошлую ошибку, которая истощила корпоративную казну. Что касается HP, которая финансировала покупку Autonomy за счет резервов наличности, то это привело к уничтожению миллиардов в акционерной стоимости, поскольку компания стоит лишь часть своей ранее оценочной стоимости.
Суть
Обесценение гудвилла не влияет на денежные потоки в текущем году, но демонстрирует ошибки, допущенные в прошлом управленческими командами. В случае с HP решение о покупке Autonomy без должной осмотрительности и ударов по шинам представляло собой один из многих случаев, когда было принято серьезное упущение.
Для других компаний расходы на обесценение гудвилла, как правило, менее значительны, но они по-прежнему требуют от аналитиков выяснить, что пошло не так, и, если ошибка может повториться в будущем, в ущерб существующим акционерам.
