Оценивая основные принципы компании, инвесторы должны смотреть, сколько капитала хранится у акционеров. Получение прибыли для акционеров должно быть основной целью котирующейся компании, и поэтому инвесторы, как правило, уделяют наибольшее внимание отчетной прибыли. Конечно, прибыль важна. Но то, что компания делает с этими деньгами, не менее важно.
Как правило, часть прибыли распределяется между акционерами в виде дивидендов. То, что осталось, называется нераспределенной прибылью или нераспределенным капиталом. Опытные инвесторы должны внимательно присмотреться к тому, как компания использует нераспределенный капитал и получает от него доход.
Работа сохраненных доходов
В широком смысле, оставшийся капитал используется для поддержания существующих операций или для увеличения продаж и прибыли за счет развития бизнеса.
Некоторым компаниям, например производственным предприятиям, может быть тяжело работать, которым приходится тратить большую часть прибыли на новые заводы и оборудование только для поддержания существующих операций. Достойный доход даже для самых терпеливых инвесторов может быть неуловимым. Для тех, кто вынужден постоянно ремонтировать и заменять дорогостоящее оборудование, накопленный капитал, как правило, невелик.
Некоторые компании нуждаются в большом количестве нового капитала, чтобы продолжать работать. Другие, однако, могут использовать капитал для роста. Когда вы инвестируете в компанию, вы должны в первую очередь знать, какой капитал необходим компании и есть ли у руководства опыт обеспечения акционеров хорошей прибылью на этот капитал.
Нераспределенная прибыль для роста
Если у нее есть какие-либо возможности для роста, компания должна иметь возможность удерживать прибыль и инвестировать ее в коммерческие предприятия, которые, в свою очередь, могут приносить больше прибыли. Другими словами, компания, которая стремится расти, должна иметь возможность вкладывать свои деньги в работу, как и любой инвестор. Скажем, вы зарабатываете 10000 долларов в год и кладете их в баночку с печеньем на верхней части холодильника. У вас будет 100 000 долларов через 10 лет. Однако если вы зарабатываете 10 000 долларов и инвестируете их в акции, приносящие 10% годовых, то через 10 лет у вас будет 159 000 долларов.
Нераспределенная прибыль должна повысить стоимость компании и, в свою очередь, увеличить стоимость денег, которые вы вкладываете в нее. Проблема в том, что большинство компаний используют свои нераспределенные доходы для поддержания статус-кво. Если компания может использовать свои нераспределенные доходы для получения доходов выше среднего, лучше оставить эти доходы, а не выплачивать их акционерам.
Определение доходности от нераспределенной прибыли
К счастью, для компаний с исторической эффективностью не менее нескольких лет существует довольно простой способ оценить, насколько хорошо руководство использует нераспределенный капитал. Просто сравните общую сумму прибыли на акцию, удерживаемую компанией за определенный период времени, с изменением прибыли на акцию за тот же период времени.
Например, если компания А заработала 25 центов на акцию в 2002 году и 1, 35 доллара на акцию в 2012 году, то прибыль на акцию выросла на 1, 10 доллара. В период с 2002 по 2012 год компания А заработала 7, 50 долл. США на акцию. Из 7, 50 долл. Компания А выплатила 2 долл. США в виде дивидендов и, следовательно, имела нераспределенную прибыль в размере 5, 50 долл. На акцию. Поскольку прибыль компании на акцию в 2012 году составила 1, 35 долл. США, мы знаем, что нераспределенная прибыль в размере 5, 50 долл. США принесла дополнительный доход в размере 1, 10 долл. США в 2012 году. Руководство компании A получило доход в размере 20% (1, 10 долл. США, разделенный на 5, 50 долл. США) в 2012 году на 5, 50 долл. США на акцию в нераспределенной прибыли. прибыль.
Оценивая доходность нераспределенной прибыли, вы должны определить, стоит ли компании удерживать прибыль. Если компания реинвестирует нераспределенный капитал и не получит значительного роста, инвесторам, вероятно, будет лучше обслуживаться, если совет директоров объявит дивиденды.
Оценка нераспределенной прибыли по рыночной стоимости
Еще один способ оценки эффективности управления использованием нераспределенного капитала состоит в том, чтобы измерить, сколько рыночной стоимости добавило удержание капитала компанией. Предположим, что акции компании А в 2002 году торговались по 10 долларов, а в 2012 году - по 20 долларов. Таким образом, 5, 50 долл. США на акцию нераспределенного капитала дали 10 долл. США на акцию увеличенной рыночной стоимости. Другими словами, на каждый 1 доллар, оставленный руководством, была создана 1, 82 доллара (10 долларов, разделенная на 5, 50) рыночной стоимости. Впечатляющий рост рыночной стоимости означает, что инвесторы могут доверять руководству для извлечения стоимости из капитала, удерживаемого бизнесом.
Суть
Для стабильных компаний с длительным опытом работы оценка способности руководства использовать нераспределенный капитал с прибылью является относительно простой. Перед покупкой инвесторы должны спросить себя не только о том, может ли компания получать прибыль, но и о том, можно ли доверять руководству, чтобы получить рост за счет этой прибыли.
