Исламское финансирование относится к средствам, с помощью которых корпорации в мусульманском мире, включая банки, использующие ставки EIBOR, и другие кредитные учреждения, привлекают капитал в соответствии с шариатом или исламским законодательством. Это также относится к типам инвестиций, которые допустимы в соответствии с этой формой закона. Ислам, являясь уникальной формой социально ответственного инвестирования, не делает различий между духовным и светским, и поэтому он охватывает финансовые вопросы. Поскольку эта отрасль финансов является развивающейся областью, мы предложим обзор, который послужит основой знаний или для дальнейшего изучения.
Большая картина исламского банкинга
Несмотря на то, что они были введены в действие с начала ислама в седьмом веке, исламские банки и финансы постепенно формализовались с конца 1960-х годов, что совпало с огромным нефтяным богатством и в ответ на него, что вызвало возобновление интереса и спроса на продукты, соответствующие шариату, и практика.
Центральное место в исламском банкинге и финансах занимает понимание важности разделения риска как части привлечения капитала и предотвращения риба (ростовщичества) и гарара (риск или неопределенность).
Исламский закон рассматривает кредитование с выплатой процентов как отношение, которое благоприятствует кредитору, который взимает проценты за счет заемщика. Поскольку исламский закон рассматривает деньги как инструмент измерения стоимости, а не как актив сам по себе, он требует, чтобы никто не мог получать доход только от денег (например, процентов или чего-либо, что имеет род денег). Считается, риба , такая практика запрещена в соответствии с исламским правом ( харам , что означает запрещено), поскольку она считается ростовщической и эксплуататорской. В отличие от исламского банкинга существует для достижения социально-экономических целей ислама.
Соответственно, шариат-совместимое финансирование ( халяль , что означает разрешенное) состоит из банковского дела с прибылью, в котором финансовое учреждение разделяет прибыль и убытки предприятия, которое оно гарантирует. Не менее важна концепция гарара . Определяемый как риск или неопределенность, в финансовом контексте он относится к продаже предметов, существование которых не является достоверным. Примерами gharar могут быть формы страхования, такие как покупка премий для страхования от чего-то, что может или не может произойти, или производные инструменты, используемые для хеджирования от возможных результатов.
Долевое финансирование компаний допустимо, поскольку эти компании не занимаются в ограниченных видах бизнеса, такие как производство алкоголя, порнографии или оружия, а только определенные финансовые показатели отвечают указанным рекомендации.
Основные финансовые условия
Ниже приведен краткий обзор допустимых механизмов финансирования, часто встречающихся в исламских финансах:
- Договоры о разделе прибыли и убытков ( мударабах ). Исламский банк объединяет деньги инвесторов и принимает на себя часть прибылей и убытков. Это согласовано с вкладчиками. Во что инвестирует банк? Возникла группа взаимных фондов, проверенных на соответствие шариату. Фильтр анализирует бухгалтерские балансы компании, чтобы определить, запрещены ли какие-либо источники дохода корпорации (например, если у компании слишком много долгов) или компания занимается запрещенными видами деятельности. Помимо активно управляемых взаимных фондов существуют и пассивные, основанные на таких индексах, как индекс исламского рынка Доу-Джонса и глобальный исламский индекс FTSE. Партнерство и акционерная собственность ( мушараках ). Наиболее распространены три такие структуры: долевой акционерный капитал с уменьшающимся балансом: обычно используемый для финансирования покупки жилья, метод уменьшающегося баланса требует, чтобы банк и инвестор приобретали дом совместно, при этом институциональный инвестор постепенно переводил свою часть капитала в дом для индивидуального домовладельца, платежи которого составляют капитал домовладельца. Арендный договор на владение: этот механизм аналогичен уменьшающемуся балансу, описанному выше, за исключением того, что финансовое учреждение вкладывает большую часть, если не все, деньги за дом и соглашается с домовладельцем договориться о продаже дома ему по конец фиксированного срока. Часть каждого платежа идет на аренду, а остаток - на покупную цену дома. Продажа в рассрочку (стоимость плюс) ( Мурабаха ): это действие, при котором посредник покупает дом с бесплатным и ясным правом собственности на него. Посредник-инвестор затем договаривается о цене продажи с потенциальным покупателем; эта цена включает в себя некоторую прибыль. Покупка может быть совершена сразу (единовременно) или через серию отсроченных (рассрочка) платежей. Эта продажа в кредит является приемлемой формой финансирования и не должна быть перепутана с процентным займом. Лизинг ( 'ijarah /' ijar ): продажа права на использование объекта ( узуфрукт ) в течение определенного периода времени. Одним из условий является то, что арендодатель должен владеть арендованным объектом в течение срока аренды. Вариант аренды «ijarah wa» iqtina предусматривает запись аренды, когда арендодатель соглашается продать арендованный объект в конце срока аренды по заранее определенной остаточной стоимости. Только арендодатель связан этим обещанием. Арендатор не обязан приобретать товар. Исламские форварды ( салам и истисна ): это редкие формы финансирования, используемые для определенных видов бизнеса. Это исключение для гарара . Цена за товар предоплачена, и товар доставляется в определенный момент в будущем. Поскольку существует множество условий, необходимых для того, чтобы такие контракты были действительными, обычно требуется помощь исламского юрисконсульта.
Основные инвестиционные средства
Вот некоторые допустимые типы инвестиций для исламского инвестирования:
- Закон Equities Шариат позволяет инвестиции в акции компании (обыкновенные акции), поскольку эти компании не участвуют в кредитовании, азартные игры или производство алкоголя, табака, оружия или порнографии. Инвестиции в компании могут быть в виде акций или путем прямых инвестиций (частного капитала). Исламские ученые пошли на некоторые уступки допустимым компаниям, так как большинство из них используют долги либо для решения проблемы нехватки ликвидности (они занимают), либо для вложения избыточных денежных средств (процентные инструменты). Один набор фильтров исключает компании, которые имеют проценты по долгам, получают проценты или другие нечистые доходы или обменивают долги на сумму, превышающую их номинальную стоимость. Дальнейшая дистилляция вышеупомянутых экранов исключит компании, чей коэффициент долга / совокупных активов равен или превышает 33%, компании с доходом от «нечистых и неоперационных процентных доходов», равным или превышающим 5%, или компании, чьи дебиторская задолженность / общие активы равны или превышать 45% или более. Пенсионные фонды с фиксированным доходом. Пенсионеры, которые хотят, чтобы их инвестиции соответствовали принципам ислама, сталкиваются с дилеммой в том смысле , что инвестиции с фиксированным доходом включают рибу , что запрещено. Следовательно, конкретные виды инвестиций в недвижимость, как напрямую, так и секьюритизированным образом (диверсифицированный фонд недвижимости), могут обеспечить стабильный пенсионный доход, не противореча шариату. Сукук В типичном иджара сукук (лизинговый эквивалент облигации) эмитент продает финансовые сертификаты группе инвесторов, которая будет их владельцем, прежде чем сдавать их в аренду эмитенту в обмен на заранее определенный доход от аренды. В качестве процентной ставки по обычной облигации доход от аренды может быть фиксированной или плавающей ставкой, привязанной к эталону, такому как LIBOR. Эмитент дает обязывающее обещание выкупить облигации в будущем по номинальной стоимости. Автомобили специального назначения (SPV) часто устанавливаются в качестве посредников в сделке. Сукук может быть новым заимствованием или заменой обычного выпуска облигаций в соответствии с шариатом. Эта проблема может даже стать ликвидной благодаря листингу на местных, региональных или глобальных биржах, согласно статье в журнале CFA, озаглавленной «Исламские финансы: как новые практики исламских финансов смешивают теологию и современную теорию инвестиций» (2005).
Основные страховые транспортные средства
Традиционное страхование не разрешается в качестве средства управления рисками в исламском праве. Это потому, что это покупка чего-то с неопределенным результатом (форма ghirar ) и потому, что страховщики используют фиксированный доход - форму riba - как часть своего процесса управления портфелем для удовлетворения обязательств.
Возможной альтернативой шариату является совместное (взаимное) страхование. Подписчики вносят вклад в пул средств, которые инвестируются в соответствии с шариатом. Средства изымаются из пула для удовлетворения требований, а невостребованная прибыль распределяется между страхователями. Такая структура существует нечасто, поэтому мусульмане могут воспользоваться существующими транспортными средствами в случае необходимости или необходимости.
Вывод
Исламские финансы - это многовековая практика, которая получает признание во всем мире и чья этическая природа даже вызывает интерес у немусульман. Учитывая рост благосостояния в мусульманских странах, ожидайте, что эта область претерпит еще более быструю эволюцию, поскольку она продолжает решать проблемы примирения разрозненных миров теологии и современной теории портфеля.
(См.: Что такое исламская инвестиционная политика? )
