Рост акций был фаворитом бычьего рынка, и надежные прогнозы прибыли на 2018 год говорят многим, что они сохранят свое лидерство. Чад Морганландер, управляющий портфелем в подразделении Washington Crossing Advisors Stifel Financial Corp. (SF), не уверен в этом. Недавно он развернул позицию с избыточным весом в стоимостных акциях, основываясь на его убеждении, которое, как сообщают CNBC, в том, что оценки для акций роста остаются натянутыми, несмотря на сильные отчеты о доходах за первый квартал. В частности, он считает, что акции технологических компаний пользуются огромным спросом, и предлагает инвесторам, ориентированным на стоимость, обратить внимание на финансовые, медицинские и энергетические запасы.
За последние пять лет индекс S & P 500 (SPX) вырос на 66%, чему способствовали в основном результаты роста акций. Индекс стоимости S & P 500 (SVX) вырос на 46%, в то время как индекс роста S & P 500 (SGX) вырос на 85%, согласно индексам S & P Dow Jones.
Выборка
В области здравоохранения Morganlander назвал производителей лекарств Merck & Co. Inc. (MRK) и Pfizer Inc. (PFE), поскольку привлекательная стоимость играет с увеличением прибыли, выручки и дивидендов. Он не назвал никаких финансовых или энергетических акций в своей беседе с Бэрроном.
Тем не менее, группа экспертов по рынку нефти, созванная Barron's в феврале, назвала Genesis Energy LP (GEL) и Range Resources Corp. (RRC) привлекательными покупками с форвардными коэффициентами P / E ниже рыночных и значительным повышением к их консенсусным ценовым целям. Genesis в настоящее время имеет коэффициент P / E 11, 8 и коэффициент PEG 0, 76, в то время как данные по Range составляют 12, 8 и 0, 33 для Yahoo Finance. (Более подробно см. Также: 7 дешевых энергетических запасов, которые могут взлететь .)
В рамках финансовых услуг недавний анализ, проведенный Credit Suisse Group AG, показывает, что банк-хранитель State Street Corp. (STT) и комплекс взаимных фондов T. Rowe Price Group Inc. (TROW) соответствуют критериям, применяемым основным инвестором Уорреном Баффетом, и поэтому могут быть вероятными целями для него, по мнению Бэррона. Соответствующие форвардные коэффициенты P / E и PEG для этих акций составляют, согласно Yahoo Finance, 11, 5 и 0, 72 для State Street и 14, 8 и 1, 21 для Price. (Для получения дополнительной информации см. Также: 6 акций Уоррен Баффет может купить следующий .)
Поворот к стоимости
«Ценные инвесторы не потеряли деньги, они просто заработали меньше денег, чем более агрессивные инвесторы», - отмечает управляющий фондом Жан-Мари Эвейар в другой истории Barron. Более того, Barron's указывает на то, что недавнее превосходство по росту акций является результатом временных условий. В частности, программа количественного смягчения со стороны Федеральной резервной системы, которая подтолкнула процентные ставки и цены на акции, по мнению Бэррона, сделала инвесторов менее «разборчивыми» в отношении основополагающих ценностей, таких как сила баланса. (Более подробно см. Также: Какова стоимость инвестиций в стоимость? )
Но процентные ставки растут, и эта среда благоприятствует ценным бумагам, согласно анализу Томаса Ли из FundStrat Global Advisors, восходящим к 1928 году, добавляет Баррон. Кроме того, стоимость исторически опережала рост, когда прибыль ускорялась, что является фоном сегодня, отмечает Баррон.
Аналитическая проблема
По Бэррону, традиционные показатели, используемые для определения стоимости акций, становятся все более неадекватными. Отношение цены к балансу (P / B) всегда имело недостаток: иметь знаменатель, основанный на исторических затратах и корректировках, связанных с учетом, а не на теоретической справедливой рыночной стоимости активов компании. Однако ограничения этого метода в современной экономике ухудшаются, добавляет Баррон, учитывая, что коэффициенты P / B включают только материальные материальные активы.
Между тем, как отмечает Баррон: «Сегодняшняя экономика обслуживания заполнена компаниями, крупнейшими активами которых являются их бренды, интеллектуальная собственность или лояльность клиентов, которых нет в балансе». По словам Баррона, популярность выкупа акций или программ обратного выкупа акций усугубляет аналитическую проблему, учитывая, что они уменьшают акционерный капитал и, таким образом, могут заставить компанию казаться расстроенной старыми аналитическими методами, когда это не так. Суть в том, что сокращение стоимости инвестиций до проверенных временем формул, основанных на учете, не так просто, как могло показаться.
