Государственные облигации Китая (КГБ) становятся все более заметными в глобальных портфелях с фиксированным доходом.
Как сообщило агентство Reuters, иностранные активы КГБ впервые в августе превысили 1 трлн юаней (146, 26 млрд долларов), увеличившись с 53, 9 млрд юаней в июле до 1, 03 трлн юаней.
Резкий рост числа оффшорных инвесторов, владеющих КГБ, связан с тем, что регуляторы стремятся упростить покупку государственного долга Китая для иностранных инвесторов. В августе кабинет министров страны объявил, что иностранные инвесторы будут освобождены от уплаты налога на прибыль предприятий или налога на добавленную стоимость на процентный доход, полученный на внутреннем рынке облигаций в течение трех лет.
Более легкий доступ побудил Bloomberg Barclays объявить в марте, что Китай будет включен в свой широко отслеживаемый индекс Global Aggregate с апреля 2019 года. При весе 5, 9% этот шаг превратил рынок облигаций страны в третий по величине индекс за ночь.
Считается, что другие поставщики глобальных индексов, в том числе FTSE и JPMorgan, рассматривают возможность включения китайских облигаций в свои собственные индексы. Говоря с Euro Money, Адам МакКейб, глава азиатского подразделения с фиксированным доходом в Aberdeen Standard Investment, назвал включение CGB в индексы «изменяющим правила игры».
Что такое Китай до?
Амбиции Китая по расширению доступа к своим облигационным предложениям сводятся не только к поиску новых способов увеличить военный сундук своего правительства. Добавление в индексы является частью цели страны по достижению глобальной финансовой интеграции. Правительство Китая надеется, что привлечение большего количества иностранных инвестиций поможет ему затмить казначейские обязательства США как глобальный ориентир и помочь в достижении его долгосрочной цели по обгону США как мировой экономической сверхдержавы.
Полезные качества КГБ
Некоторые управляющие активами быстро указали на привлекательность КГБ, отметив, что цены менее волатильны, чем другие облигации развивающихся рынков (ЭМ), и что КГБ функционируют как хорошие диверсификаторы, потому что они, как правило, не синхронизируются с другими активами.
Ян Ден, глава отдела исследований лондонского EM-специалиста Ashmore Group, сказал Euro Money, что вскоре CGBs можно будет рассматривать как безопасное убежище, похожее на German Bunds, как для развитых, так и для EM-инвесторов.
CGBS, которая в настоящее время предлагает 10-летнюю доходность в 3, 64%, отличается более привлекательной доходностью, чем их аналоги на развитых рынках, и меньшим риском, чем некоторые из их высокодоходных аналогов EM, таких как Бразилия.
Пьер-Ив Беро, управляющий директор и глава отдела долговых обязательств EM в JPMorgan Asset Management, заявил Euro Money, что Китай предлагает инвесторам большую стабильность, чем другие поставщики облигаций EM.
«История EM всегда была такой, когда ФРС начинает повышать ставки, страдает EM», - сказал он. «Китай может проводить антициклическую политику. В какой-то степени мы видим это в настоящее время. Цены выросли в Китае, что свидетельствует о преимуществах диверсификации. Существует не так много стран EM, которые могли бы проводить антициклическую политику, и это особенно верно для стран с высокой урожайностью, таких как Бразилия, которые составляют значительную часть весов индекса EM ».
Рынок облигаций Китая разделен на рынок межбанковских облигаций и рынок биржевых облигаций. Первый регулируется Народным банком Китая. Последнее регулируется Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая.
