С начала 2018 года акции были в безумном росте. Но в ходе последнего спада деловой активности основной показатель для измерения страха был относительно спокойным. Несмотря на ряд падений в S & P 500, индекс волатильности CBOE, более известный как VIX, не увидел ожидаемого всплеска, свидетельствующего о том, что инвесторы стремятся хеджировать свои портфели, покупая опционы пут. Это относительное отсутствие страха может быть сигналом того, что для фондового рынка впереди более спокойные и более бычьи дни.
Согласно данным Ycharts, с 2010 года уровень VIX в среднем составил 16, 4, со стандартным отклонением 5, 57, в результате чего индекс находится в диапазоне от 10, 86 до 22, что делает текущее чтение VIX сегодня примерно на уровне 22, 15, что ставит чуть ли не вне нормальный исторический диапазон.
VIX Index
Почти нормальные уровни в VIX предполагают, что инвесторы не спешат покупать средства защиты для своих хедж-портфелей - признак того, что инвесторы могут не ожидать дальнейшего снижения. Последний спад на фондовом рынке с 19 марта по 3 апреля 2018 года привел к тому, что VIX достиг максимума закрытия всего 24, 9. Во время крутой распродажи с 4 по 20 января 2016 года VIX достиг максимума закрытия 27, 6, а период с 18 августа по 2 сентября 2015 года достиг максимума закрытия почти 41.
Фьючерсные контракты VIX
Термин структура индекса VIX также указывает на то, что недавняя волатильность может вскоре успокоиться. В настоящее время индекс Spot VIX торгуется на более высоком уровне, чем фьючерсные контракты VIX на июль 2018 года, что означает, что инвесторы ожидают снижения волатильности в ближайшие месяцы. До недавней волатильности на фондовом рынке спот VIX торговался значительно ниже будущих контрактов.
Соотношение пут-колл
Коэффициент «пут-колл» для S & P 500 в среднем с 1, 74 с 2010 года, со стандартным отклонением 0, 38, что соответствует нормальному диапазону отношения «пут-колл» от 1, 37 до 2, 2. Он помещает уровень 3 апреля 1, 44 на нижний уровень нормы. На самом деле, соотношение достигло максимума в 2, 53 во время распродажи последних двух недель. Это же соотношение выросло до 3, 77, почти на 50% выше, 24 августа 2015 года, в течение этого двухнедельного периода беспорядков. Это признак того, что страхи сегодня не так высоки, как другие периоды значительной волатильности фондового рынка, и что инвесторы не агрессивно покупают путы.
Полет в безопасное место
Даже рынок облигаций выразил чувство спокойствия во время недавней волатильности фондового рынка: доходность 10-летних казначейских облигаций США упала с 2, 85% до 2, 78%, что вряд ли снизится. Сравните это со снижением с 4 января по 20 января 2016 года, где ставка упала с 2, 25% до минимума в 1, 98%.
Казалось бы, учитывая предыдущие периоды потрясений на фондовом рынке и уровни экстремальных колебаний цен, показатели страха выросли до более высоких крайностей. Это говорит о том, что последний всплеск волатильности не создает такого же уровня страха. Возможно, это признак того, что недавний нисходящий поток на фондовом рынке близок или находится на дне.
