Торговая напряженность между США и Китаем усилится с новым повышением тарифов с обеих сторон, которое должно вступить в силу 1 июня, что вызывает растущую обеспокоенность на Уолл-стрит. Но новый отчет от Goldman Sachs предполагает, что ущерб корпоративной прибыли США будет минимальным. В то время как американские корпорации подвержены влиянию Китая, Гольдман говорит, что этого недостаточно, чтобы гарантировать серьезное снижение прибыли. Фирмы смогут смягчить пагубные последствия тарифов путем умеренного повышения цен для потребителей и корректировки своих цепочек поставок.
Почему торговая война не убьет корпоративную прибыль
(2 сценария)
1. 25% тариф на 200 миллиардов долларов импорта из Китая
- пересмотр EPS на 2%, может компенсироваться ростом цен менее чем на 1%
2. 25% тариф на весь импорт из Китая
- пересмотр EPS на 6%, может компенсироваться увеличением цены на 1%
Что это значит для инвесторов
Сам торговый дисбаланс между США и Китаем, который администрация Трампа надеется исправить, подчеркивает риски для Китая, с которыми сталкиваются американские компании. Поскольку экспорт в Китай меньше импорта, большая часть ущерба будет нанесена более высокими импортными расходами, чем потерянными продажами.
С точки зрения продаж, компании S & P 500 генерируют большинство (70%) из США, в то время как только 2% их продаж генерируются явно из Большого Китая. Безусловно, когда речь заходит об импорте, 18% от общего объема импорта США приходится на Китай, по данным Goldman Sachs. Но Голдман говорит, что компании могут предпринять шаги для смягчения любого воздействия.
Хотя 25-процентный тариф на весь импорт из Китая может снизить текущие согласованные оценки прибыли S & P 500 на акцию (EPS) на целых 6%, этот серьезный сценарий маловероятен. Более умеренный сценарий, изображенный банком, отражает текущую реальность: 25% тарифов на импорт из Китая на 200 миллиардов долларов. При таком сценарии консенсус-оценки EPS могут быть снижены на 2%.
И в обоих вышеописанных сценариях американские корпорации смогут смягчить негативные последствия тарифов за счет повышения цен и замены китайских поставщиков другими. По словам Goldman Sachs, повышения цен менее чем на 1% было бы достаточно, чтобы компенсировать снижение консенсус-оценки EPS на 2%. И повышение цены на 1% в значительной степени компенсирует наихудший сценарий Голдмана.
Заглядывая вперед
Подобно тому, как Goldman Sachs выражает оптимизм по поводу корпоративных прибылей в США, ветеран-экономический аналитик и генеральный директор Cornerstone Macro Нэнси Лазар с оптимизмом смотрит на перспективы экономики США, несмотря на обострение торговой напряженности. Без сомнения, «Торговые войны плохие», сказала она Баррону. «Но в долгосрочной перспективе есть веские основания полагать, что инвестиции возвращаются в США из-за более высоких затрат в Китае в сочетании с нашей более низкой ставкой корпоративного налога».
