В условиях отступления акций многие инвесторы надеются, что сильный сезон прибыли в первом квартале восстановит уверенность и обратный спад. Действительно, аналитики прогнозируют рост прибыли на 17, 3% в первом квартале за первый квартал, что будет самым большим увеличением с первого квартала 2011 года, согласно данным, собранным FactSet Research Systems, по данным Barron's. Более того, аналитики резко увеличили эти оценки с 11, 4% в начале года, по обоим источникам.
Но фантастических доходов может быть недостаточно, чтобы значительно поднять акции.
«Падение ценностей на хорошие доходы»
Как сказал Barron's Джим Полсен, главный стратег по инвестициям в институциональной исследовательской фирме The Leuthold Group: «В прошлом году речь шла о повышении оценки при отсутствии прибыли, а в этом году речь шла о падении оценок на хорошие доходы. Рынок использовал свою избыточную оценку. У нас было 2% казначейских обязательств, 2% реального роста и никакой инфляции ».
Несмотря на растущие прогнозы корпоративной прибыли, все три основных фондовых индекса США за год до закрытия 2 апреля снижались: индекс S & P 500 (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4, 3 %, и индекс Nasdaq 100 (NDX), -0, 1%. Все три достигли максимума с начала года на момент закрытия 26 января. Их снижение с этой точки составляет -10, 1%, -11, 2% и -9, 0% соответственно.
Gangbuster Ожидания
Паулсен считает, что эти радужные прогнозы прибыли уже включены в цены акций. В результате он находит продолжение падения рынка гораздо более вероятным, чем восстановление. «Просто поступить так хорошо, как ожидалось, мало что даст», - сказал он Баррону, добавив: «У Уолл-стрит большие ожидания. Это год рекордных доходов и год ожиданий рекордов. Если что-то заставляет вас Пересмотреть эти ожидания - даже если чистый результат - отличный год заработка, но чуть менее здоровый - это может быть очень плохо ».
Питер Boockvar, директор по инвестициям в Bleakley Advisory Group, поделился схожими мнениями с Barron's. Он сказал, что доходы просто догоняют ожидания, которые привели к росту соотношения цены и прибыли (P / E) в течение последних пяти лет, особенно в 2017 году. Ян Винер, соруководитель акций Wedbush Securities, хеджировал в своих комментариях Bloomberg: «Мы можем увидеть позитивный сюрприз, который послужит поводом для дальнейшего ралли, но что, если доходы разочаруют? У нас возникнут проблемы».
Надвигающиеся угрозы
Barron's указывает, что инвесторы сейчас больше беспокоятся о росте инфляции и процентных ставок, чем о росте прибыли Индекс потребительских цен (ИПЦ) зарегистрировал ежегодное увеличение на 2, 2% в феврале, и Полсен прогнозирует, что к концу 2018 года он достигнет 3, 0%, согласно данным Barron's. Он также обеспокоен перспективой стагфляции, высокой инфляции, несмотря на стагнацию экономики, которая может снизить размер прибыли корпораций.
Паулсен и Баррон не упоминают о растущей угрозе торговых войн, которые могут ограничить экономический рост при одновременном повышении цен для потребителей и предприятий. Хотя инвесторы, по-видимому, учитывают этот набор рисков, неясно, в какой степени, если таковые имеются, аналитики и стратеги. Нобелевский лауреат экономист Роберт Шиллер - один из тех, кто предупреждает, что создаваемой неопределенности достаточно, чтобы спровоцировать рецессию. (Для получения дополнительной информации см. Также: Почему торговая война рискует экономическим «хаосом»: Шиллер. )
Бычий случай
Дон Селкин, главный рыночный стратег Newbridge Securities Corp., остается осторожно оптимистичным. Как он сказал Bloomberg: «Да, у вас есть проблемы с торговой войной, у вас есть неопределенность в отношении технологического сектора, но если вещи останутся на своих местах, а акции и прибыль в первом квартале продемонстрируют устойчивый рост, у акций будет хорошая причина для роста». " Между тем, опрос инвесторов, проведенный RBC Capital Markets в конце марта, показал, что 45% по-прежнему настроены по-бычьи или очень оптимистично в отношении акций США, хотя примерно такой же процент указывает на то, что они стали менее оптимистичными с начала года, добавляет Bloomberg.
Еще одна причина для оптимизма - ожидание того, что корпорации значительно увеличат свои программы выкупа акций, как только им будет разрешено возобновить их, сообщает CNBC. Как отмечается в другой истории Bloomberg, обратный выкуп корпоративных акций был основной движущей силой роста цен на акции на бычьем рынке. Более того, из-за правил эти программы должны быть приостановлены в течение пяти недель, предшествующих объявлениям о доходах, и в течение 48 часов после этого. (Для получения дополнительной информации см. Также: Акции готовы к росту в апреле, несмотря на распродажу в понедельник .)
