По словам Роберта Шиллера, профессора экономики Йельского университета и Нобелевского лауреата, резкое и резкое исправление фондового рынка может произойти в любое время без каких-либо предупреждений или очевидных причин. В то время как многие инвесторы задаются вопросом, что вызовет коррекцию на 10% или более, если не на полное снижение медвежьего рынка, по крайней мере, на 20%, Шиллер сказал CNBC, «это не нуждается в триггере, это динамика пузырей по своей природе делает они заканчиваются в конце концов."
Шиллер также сказал CNBC, что длинный бычий рынок в США является частью "мировой истории… которая стимулирует рынки в это время". Таким образом, так же, как оптимистичная глобальная экономическая картина была основным фактором, направляющим акции США вверх, негативные новости из любой точки планеты могут вызвать кризис доверия среди американских инвесторов. (Для получения дополнительной информации см. Также: 5 глобальных рисков, которые могут нанести удар по акциям в 2018 году .)
Бешеная покупка
Со времени своего предыдущего минимума медвежьего рынка, достигнутого на внутридневных торгах 6 марта 2009 года, индекс S & P 500 (SPX) вырос более чем в четыре раза, прибавив 326%. За последние три года, с момента закрытия 23 января 2015 года, рост составил 38%.
Среди многих индикаторов, которые вызывают опасения среди консервативных инвесторов сегодня, является растущая популярность импульсного инвестирования, когда самые горячие, самые дорогие акции преследуются независимо от фундаментальных показателей, что повышает их оценки до еще более головокружительных высот. Те, у кого долгие воспоминания, помнят, что пузырь доткомов в конце 1990-х вырос из-за аналогичного мышления среди инвесторов. На самом деле, еще одна параллель между пузырем доткомов и сегодняшним днем - это толпа инвесторов в акции компаний с высокими ценами. (Подробнее см. Также: Почему фондовые инвесторы играют в рискованную игру «Momentum» .)
'Противный сюрприз'
В то время как цены на акции были подкреплены отчетами и прогнозами о корпоративных доходах, аналитики из парижской Societe Generale SA озвучили свое собственное предупреждение, сообщает Bloomberg. Глядя на S & P 500 минус финансовые и энергетические запасы, они обнаруживают, что темпы роста операционного денежного потока неуклонно снижались с 2013 года, упав до прогнозируемого 0% в 2018 году. В сочетании со сглаживающейся кривой доходности, которая обычно сигнализирует о предстоящем рецессия, это ухудшение потока денежных средств означает, что «рынки акций могут быть неприятным сюрпризом», как цитирует Bloomberg из отчета SocGen.
Оттенки 1929 года
Шиллер наиболее известен как разработчик коэффициента CAPE, который сравнивает значение S & P 500 со средним EPS за предыдущие 10 лет. Вызывая тревогу для инвесторов, не склонных к риску, CAPE теперь регистрирует более высокие оценки, чем это было до Великого Обвала Фондового Рынка 1929 года. Только во время пузыря доткомов CAPE поднялся еще выше.
С другой стороны, гуру рынка Роб Арнотт из Research Associates указывает, что CAPE растет со временем, и утверждает, что это оправдано экономическими основами. Кроме того, он считает, что сегодня у CAPE значительно меньше отклонений от тренда, чем в 1929 году. Между тем, Financial Times отмечает, что CAPE не учитывает процентные ставки. Сегодняшние низкие ставки, ниже, чем в 1929 году, делают высокую оценку стоимости акций экономически рациональной, указывает FT. (Более подробно см. Также: « Почему в 2018 году может произойти крах фондового рынка в 1929 году ?»)
Прогнозирование жилищного пузыря
Слава Шиллера частично основана на его идентификации растущего пузыря на рынке жилья в США в 2003 году. За этим последовал кризис субстандартного кредитования, который начался в 2007 году, и это, в свою очередь, явилось фактором, вызвавшим финансовый кризис 2008 года. Согласно Forbes, Шиллер был одним из нескольких экономистов, предупреждавших о пузыре на рынке жилья в 2003 году, в то время как самой заметной фигурой, которая отрицала его существование, был Алан Гринспен, председатель Федеральной резервной системы в то время. Совсем недавно Гринспен забил тревогу по поводу пузыря на рынке облигаций. (Для получения дополнительной информации см. Также: Самая большая угроза акций - это обрушение облигаций: Гринспен .)
