Индекс S & P 500 продолжает расти и, вероятно, будет намного выше, но это не означает, что он становится более рискованным, и не означает, что он становится дороже. Тем не менее, это не помешало Бэррону заметить, что чем выше рынок поднимается, тем рискованнее он становится.
Только когда фундаментальные показатели не поддерживают повышение класса активов, этот актив становится более рискованным. Основываясь на оценке, фондовый рынок выходит в 2018 году не дороже, чем в начале 2017 года. Рост рынка, вероятно, будет продолжаться в течение большей части 2018 года без перерыва, пока доходы будут расти вместе с экономикой США, чему способствуют выгоды от пакет налоговой реформы.
Рост доходов
Оценивать фондовый рынок и S & P 500, несомненно, легко, потому что акции торгуются с прибылью. А исходя из прогноза текущих доходов на 2018 и 2019 годы, акции кажутся разумно оцененными.
Согласно индексам Dow Jones S & P, ожидается, что операционная прибыль S & P в 2018 году составит 150, 57 долл. США, что по сравнению с оценками в 145, 80 долл. США по состоянию на 29 декабря 2017 года, поскольку экономия от нового закона о налоговой реформе накапливается.
Но ожидается, что эти доходы вырастут почти на 11 процентов в 2019 году до 166, 38 доллара, что означает, что S & P 500 в настоящее время торгуется в 16, 8 раз по оценкам операционной прибыли в 2019 году. Для сравнения, когда закончился первый квартал 2017 года, индекс S & P 500 торговался в 16, 1 раза по сравнению с оценками 2018 года.
^ SPX данные по YCharts
Разумно оценен
Кажется, что, несмотря на почти 20-процентный прирост в 2017 году и более чем 5-процентный прирост в 2018 году, сегодня акции переоценены не более, чем год назад.
И если фондовый рынок последует прошлогоднему пути, мы должны продолжать многократно расширяться в течение года. Если 2018 год закончится торговлей S & P в 18, 5 раз по сравнению с оценками 2019 года, то в картах, по-видимому, произойдет рост еще на 10 процентов до примерно 3100.
Как выглядит спекулятивный пузырь
Биткойн - прекрасный пример спекулятивного пузыря. Цена на биткойн взлетела с примерно 1000 долларов в начале 2017 года до почти 20 тысяч долларов к концу года, что, казалось, было вызвано чистыми эмоциями. По сей день понимание того, как оценивать биткойн, кажется загадкой, поскольку его цены упали ниже 11 000 долларов в первые дни 2018 года.
Сказать, что фондовый рынок является рискованным, - это здравый смысл, но говорить, что это рискованно, потому что он сильно вырос, - просто неправильно. Если доходы продолжат расти, как ожидалось, и не будет значительных геополитических или глобальных экономических кризисов, то рынок, вероятно, продолжит расти. Мы могли бы даже доказать, что, поскольку глобальный рост продолжает развиваться, это могут быть только первые дни многолетнего подъема.
