Что такое обмен дисперсией?
Дисперсионный своп - это производный финансовый инструмент, используемый для хеджирования или спекуляции величиной ценового движения базового актива. Эти активы включают обменные курсы, процентные ставки или цену индекса. Проще говоря, разница - это разница между ожидаемым результатом и фактическим результатом.
Понимание Различия Свопы
Подобно простому ванильному свопу, одна из двух сторон, участвующих в сделке, будет выплачивать сумму, основанную на фактическом отклонении изменения цены базового актива. Другая сторона заплатит фиксированную сумму, называемую забастовкой, указанной в начале контракта. Забастовка обычно устанавливается в начале, чтобы чистая приведенная стоимость (NPV) выплаты равнялась нулю.
В конце контракта чистая выплата контрагентам будет теоретической суммой, умноженной на разницу между дисперсией и фиксированной суммой волатильности, рассчитанной наличными. Из-за каких-либо маржинальных требований, указанных в договоре, некоторые платежи могут происходить в течение срока действия договора, если стоимость договора выходит за согласованные пределы.
Обмен дисперсией, в математических терминах, представляет собой среднее арифметическое квадратов разностей от среднего значения. Квадратный корень отклонения является стандартным отклонением. Из-за этого выплата по свопу с отклонениями будет больше, чем у свопа с волатильностью, поскольку основа этих продуктов - дисперсия, а не стандартное отклонение.
Ключевые вынос
- Обмен дисперсией - это когда две стороны хеджируют базовую волатильность актива. Это похоже на процентный своп в том, что две стороны обмениваются платежами на основе изменения цены базового актива. Направленные трейдеры используют дисперсионные сделки, чтобы спекулировать на будущих уровнях волатильности для актива, трейдеры спреда используют их, чтобы делать ставки на разницу между реализованной волатильностью и подразумеваемая волатильность, и хедж-трейдеры используют свопы для покрытия коротких волатильных позиций. Если осознанная волатильность более значительна, чем страйк, тогда выплаты при погашении являются положительными.
Обмен дисперсией - это чистая игра на волатильность базового актива. Опционы также дают инвестору возможность спекулировать на волатильности актива. Но опционы несут направленный риск, и их цены зависят от многих факторов, включая время, срок действия и подразумеваемую волатильность. Следовательно, стратегия эквивалентных опционов требует дополнительного хеджирования рисков для завершения. Свопы на разницу также дешевле поставить, поскольку эквивалентный вариант включает в себя полосу вариантов.
Существует три основных класса пользователей для обмена отклонениями.
- Направленные трейдеры используют эти свопы, чтобы спекулировать на будущем уровне волатильности для актива. Распространенные трейдеры просто делают ставку на разницу между реализованной волатильностью и подразумеваемой волатильностью. Трейдеры хеджеров используют свопы для покрытия коротких позиций волатильности.
Дополнительные характеристики изменения дисперсии
Отклонения от отклонений хорошо подходят для спекуляций или хеджирования волатильности. В отличие от опций, свопы на отклонения не требуют дополнительного хеджирования. Параметры могут потребовать дельта-хеджирования. Кроме того, выплата при наступлении срока погашения длинному держателю дисперсионного свопа всегда положительна, когда реализованная волатильность более значительна, чем страйк.
Покупатели и продавцы свопов на волатильность должны знать, что любые существенные скачки цены базового актива могут искажать дисперсию и приводить к неожиданным результатам.
