Рынок ETFs в последние десятилетия демонстрировал взрывной рост: активы под управлением (AUM) выросли более чем в 5 раз до 4, 3 триллиона долларов в этом году и, согласно прогнозам, к концу 2020 года достигнут 5, 3 триллиона долларов. следующее десятилетие может значительно затмить предыдущее. Активы под управлением могут вырасти почти в 12 раз до 50 триллионов долларов к 2030 году, согласно недавней заметке Банка Америки.
Смелый прогноз BofA, предполагающий ежегодный рост примерно на 25% в период с 2019 по 2030 год, лучше, чем почти 19% в год в период с 2009 по 2019 год, не поддается скептикам, которые считают, что вытеснение отрасли, государственное регулирование и новые конкуренты могут помешать росту ETF., Более того, 50 триллионов долларов США в AUM будут более чем вдвое больше нынешнего объема экономики США, учитывая, что годовой ВВП США в третьем квартале 2019 года составил 21, 5 триллиона долларов.
Ключевые вынос
- Банк Америки прогнозирует еще более быстрый рост для ETF в будущем. Скептики считают этот прогноз чрезмерно оптимистичным. ETF сталкиваются с растущим вниманием со стороны регулирующих органов и конкурентных проблем. Как поведут себя владельцы ETF в следующем спаде рынка, неизвестно.
Значение для инвесторов
В качестве еще одного доказательства того, насколько агрессивны прогнозы BofA, Джим Росс, один из основателей индустрии ETF, предсказал в 2018 году, что всемирный ETF AUM может достичь 25 триллионов долларов к концу 2025 года. Росс, давний руководитель в ведущем спонсоре ETF. State Street Corp. (STT) была ключевой фигурой в разработке и запуске в 1993 году первого зарегистрированного в США ETF, SPDR S & P 500 ETF (SPY). С другой стороны, прогноз BofA охватывает 5 дополнительных лет.
BofA отмечает, что рост ETF обусловлен «повышением осведомленности» инвесторов о ключевых преимуществах, предлагаемых этими инвестиционными инструментами, таких как эффективность налогообложения, низкая стоимость, ликвидность и прозрачность. Стабильные процентные ставки, ожидания положительной доходности акций и узкие кредитные спрэды также могут помочь стимулировать дополнительный рост ETF в 2020 году, согласно BofA.
Более того, подавляющее большинство ETF являются пассивными инвестиционными инструментами, которые отслеживают рыночные индексы. Поскольку более дорогостоящие активно управляемые фонды все в большей степени уступают индексам, инвесторы отказываются от них из-за более дешевых пассивных альтернатив, в основном ETF, которые также обеспечивают в среднем более высокую доходность.
Как отмечалось выше, прогноз BofA о годовом росте в среднем на 25% в течение следующего десятилетия сам по себе очень агрессивен, не говоря уже о том, что он превышает показатель в 19%, зафиксированный в предыдущем десятилетии. «Цифры для запусков и закрытий указывают на стабильную и зрелую отрасль, которая уже добилась самого значительного роста», - заключает отчет ETF.com. Действительно, индустрия, похоже, переживает период вытряхивания. Мелкие игроки, которым не хватает эффекта масштаба, закрываются с растущей скоростью, и любому новому фонду становится все труднее достичь прибыльного масштаба.
Рынок ETF в США также высококонцентрирован: три крупнейших игрока контролируют около 3, 5 триллионов долларов в AUM, или более 80% от общего объема. Это BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group и State Street Corp.
Доминирующее объединенное положение этих трех эмитентов и возможность для них подавить конкуренцию привлекают внимание регуляторов, особенно в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). «Я обеспокоена тем, что это будет значить для инвесторов - особенно для инвесторов на Мэйн-стрит, - если разнообразие и выбор, предлагаемый управляющими активами малых и средних предприятий, затеряются в волне консолидации и сжатия комиссионных», - говорит Даля Бласс, директор SEC. Отдел управления инвестициями, отмечается на конференции Института инвестиционных компаний (ICI) в марте.
Заглядывая вперед
Другим препятствием для ETF могут быть фонды частного капитала, включая фонды прямых инвестиций, венчурный капитал, инфраструктуру, недвижимость и фонды частного долга. Эти транспортные средства привлекают новые деньги от инвесторов примерно в два раза быстрее, чем ETFs. Неизвестно, представляет ли это долгосрочный риск для будущего роста ETF.
Наконец, широко распространено беспокойство о том, что волна продаж паническими владельцами пассивных ETF может превратить скромную распродажу на рынке в полноценный крах. Видя, что «повышенный хвостовой риск распродажи на рынке становится беспорядочным», Иниго Фрейзер-Дженкинс, глава отдела глобальной количественной и европейской стратегии акций в Sanford C. Bernstein & Co., предупредил: «Мы в основном не знаем, что произойдет, когда тысячи инвесторов достигнут своих смартфонов и попытаются продать позиции, которые они имеют в пассивных продуктах ETF ".
