Бычий рынок еще не закончился, но максимум 2018 года позади, по мнению широко известного инвестиционного стратега Джима Полсена из Leuthold Group, согласно отчету Barron's. Полсен прогнозирует, что индекс S & P 500 (SPX) закроет год на уровне 2, 550, что на 2, 7% ниже уровня закрытия 9 февраля и на 11, 2% ниже рекордного максимума, установленного 26 января. Его аргументация: более сильный экономический рост означает рост инфляции и повышение интереса ставки и более высокие процентные ставки делают текущие уровни оценки акций неустойчивыми.
В анализе Паулсена подразумевается, что в отношении цен на акции отрицательное влияние более высоких процентных ставок перевесит положительное влияние более высоких темпов экономического роста и доходов корпораций. S & P 500 прибавил 1, 5% в пятницу, но потерял 5, 2% за неделю и снизился на 8, 8% с момента своего рекордного закрытия 26 января. Падение индекса на 10, 2% между значениями закрытия 26 января и 8 февраля представляло собой пятая коррекция на текущем бычьем рынке, согласно Yardeni Research Inc.
Индекс тревожности Investopedia (IAI) показывает, что инвесторы чрезвычайно обеспокоены состоянием фондового рынка, несмотря на то, что их беспокойство по поводу экономики и уровня долга остается низким. Индекс является индикатором настроений инвесторов, основанным на поведении 27 миллионов читателей Investopedia по всему миру.
: Дональд Трамп | Investopedia https://www.investopedia.com/trump/#ixzz56uImkidM
Следите за нами: Investopedia на Facebook
Новый мир для акций
Как сказал Полсен Баррону: «у нас экономика, которая растет на 3% реальной и 5% номинальной, и теперь у нас происходит синхронизированное глобальное восстановление, которое происходит с уровнем безработицы около 4%, что является полной занятостью». Более того, он сказал: «Этот новый мир не совместим с соотношениями цены и прибыли по S & P 500 с 23-кратным конечным или 19-кратным форвардным доходом или 10-летней доходностью казначейства, которая составляет 2, 5% или ниже». Полсен предсказывает, что если доходность 10-летних облигаций казначейства США поднимется до 3% или выше, «это создаст дополнительный хаос» на фондовом рынке. Эта доходность составила 2, 857% на момент закрытия в пятницу, согласно CNBC. (Более подробно см. Также: 6 сил, которые могут подтолкнуть фондовый рынок еще ниже .)
ФРС держит фирму
Федеральный резерв, вероятно, повысит ставки, по крайней мере, три раза в этом году, согласно комментариям президента Федерального резервного банка Далласа Роберта Каплана, сообщает CNBC. Более сильное давление на ставки будет связано с запланированным сокращением Федеральным резервом огромного баланса и прекращением количественного смягчения путем продажи облигаций или предоставления им возможности для погашения без реинвестирования выручки. Кроме того, Каплан указал, что уровень безработицы в США может упасть ниже 4%, уровень, который обычно используется для обозначения полной занятости. Это должно стимулировать рост инфляции заработной платы. «2018 год будет сильным годом в Соединенных Штатах», - цитирует Каплана слова CNBC, добавляя, что ожидает умеренного замедления в 2019 и 2020 годах.
Снижение налогов скептик
Бывший секретарь Казначейства США Лоуренс Саммерс в опубликованном The Washington Post 10 декабря материале о том, что экономика находится на «высоком уровне сахара» и что «движущие силы экономического роста в этом году, вероятно, преходящие, и что Структурная основа экономики США ослабевает ». Он также настаивал на том, что «снижение налогов - очень неправильный рецепт».
Саммерс опасается, что снижение налогов "приведет к дальнейшему истощению и без того неадекватных государственных инвестиций в инфраструктуру, человеческий капитал и науку" и что "это, вероятно, будет означать дальнейшее сокращение программ социальной защиты и приведет к отставанию большего числа людей". Еще одна его обеспокоенность в отношении снижения налогов: «поскольку это также будет означать более высокий дефицит и капитальные затраты, оно, вероятно, вытеснит столько частных инвестиций, сколько и стимулирует».
Он также утверждал: «Трудно представить, что при безработице в 4, 1% экономика может продолжать создавать около 200 000 рабочих мест в месяц, учитывая, что нормальный рост рабочей силы составляет около 60 000 человек». После его заявления США добавили 160 000 новых рабочих мест в декабре и 200 000 в январе, сообщает CNBC.
Длинные исправления: не необычные
Самый длинный бычий рынок с 1928 года длился 4 494 календарных дня с 4 декабря 1987 года по 24 марта 2000 года, за это время S & P 500 прибавил 582%, согласно данным Yardeni. Нынешний бычий рынок является вторым по продолжительности этой эпохи. С момента его запуска 9 марта 2009 года до 9 февраля 2018 года он продлился 3259 календарных дней и вырос на 287%.
Прогноз Паулсена предполагает долгую коррекцию на текущем бычьем рынке, а не начало медвежьего рынка, что потребует снижения на 20% или более от максимума 26 января, согласно общепринятому определению. Действительно, затяжные коррекции среди бычьих рынков не являются чем-то необычным. Ярдени насчитывает семь в эпоху после 1928 года, которая длилась 194 и более дней, причем два самых длинных - 531 день (1976–78) и 422 дня (1959–60). В период с 26 января по конец 2018 года есть 339 дней. (Более подробно см. Также: Почему акции не рухнут как 1987: Goldman Sachs .)
