По словам Джима Полсена, главного инвестиционного стратега The Leuthold Group, сейчас на рынке облигаций появляются сильные сигналы на покупку акций. «Когда вы принимаете сообщение о рынке облигаций в целом, я думаю, что оно столь же оптимистично, как и большие восстановления, которые мы имели в акциях и сырьевых товарах», - сказал он CNBC. Положительные показатели, которые он видит, приведены ниже.
4 причины, по которым рынок облигаций может отправлять сигналы на покупку акций
- 10-летняя доходность T-Note снижается. Уменьшение спрэдов по корпоративным облигациям. 10-летние инфляционные ожидания увеличили волатильность рынка облигаций вблизи исторических минимумов.
Значение для инвесторов
«Когда вы принимаете сообщение о рынке облигаций в целом, я думаю, что оно столь же оптимистично, как и те большие восстановления, которые у нас были до сих пор в акциях и товарах», - сказал Полсен. Ужесточение спрэдов доходности по корпоративным облигациям указывает на то, что кредитный риск снижается, несмотря на широко распространенные опасения по поводу опасно высокого бремени корпоративного долга. Он также отмечает, что спрэды на ипотечном рынке также ужесточились, что указывает на снижение кредитного риска на этом рынке.
Основываясь на недавнем восстановлении цены казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции (TIPS), Паулсен видит умеренный рост инфляционных ожиданий. Он уточнил, почему это позитивно, но может свидетельствовать о снижении опасений по поводу наступления экономического спада. Наконец, индекс MOVE, который является аналогом рынка облигаций для индекса волатильности CBOE (VIX) для акций, фиксирует почти исторические минимумы.
Он отмечает, что соотношение P / E на фондовом рынке восстановилось до своих уровней в начале декабря 2018 года, до большой распродажи. Иными словами, это означает, что доходность снизилась, поскольку она является обратной величиной коэффициентов P / E. Между тем, 10-летняя доходность T-Note снизилась с 3, 2% 8 ноября 2018 года до 2, 6% 11 марта 2019 года.
«То, что мы видим… повышательная оценка как цен на акции, так и на облигации, отражающая тот факт, что экономика замедлилась, инфляционное давление уменьшилось, и политическое руководство вернулось, и это заслуживает более высокой оценки, которая что мы получаем на обоих рынках », - заметил Полсен. «В сторонке было много денег», - сказал он Bloomberg.
Противоположное мнение заключается в том, что скользящая доходность облигаций обычно отражает растущий пессимизм в отношении экономики, как сообщает The Wall Street Journal. Согласно этой точке зрения, ралли на фондовом рынке должно рухнуть, как только взгляды инвесторов на акции сойдутся с взглядами инвесторов на облигации. Действительно, поворот ФРС к голубизне предпринят различными инвесторами в облигации, что шансы на рецессию растут, согласно MarketWatch.
Последние данные по розничным продажам показывают, что снижение в декабре 2018 года было хуже, чем первоначально предполагалось, на 1, 6% против 1, 2%, тогда как отскок в январе 2019 года составил скромные 0, 2%, сообщает Reuters. Январский спад продаж автомобилей был наихудшим за последние пять лет, компенсированный ростом строительных материалов и усмотрением потребителей. Тем временем падение продаж в декабре было худшим с сентября 2009 года, когда экономика выходила из рецессии.
Заглядывая вперед
Паулсен считает, что многие портфели акций сейчас недооценены для циклических акций. Он ожидает, что доллар упадет в этом году, что должно повысить цены на сырьевые товары и, таким образом, принести пользу запасам энергии и материалов. Он также предпочитает маленькие заглавные буквы большим заглавным буквам, учитывая, что маленькие заглавные буквы исторически выигрывают, когда инфляция растет.
