2018 год был неспокойным годом для финансового мира. Акции резко упали в последней части года, пессимисты призвали к рецессии в ближайшем будущем, появились новые отрасли, которые выросли и, возможно, перепродали себя. Однако есть по крайней мере одна область инвестиционного ландшафта, которая была относительно стабильной с точки зрения общего притока и роста: ETF. В прошлом году на биржевые фонды поступило более 280 миллиардов долларов, что стало третьим годом подряд, когда альтернатива недорогим взаимным фондам выросла как минимум на 250 миллиардов долларов.
Наряду с продолжающимся расширением пространства ETF в отношении активов, количество биржевых фондов также продолжает расти. Поскольку число доступных ETF для инвесторов выросло до тысяч, а фонды стали более специфичными в отношении фокуса, конкуренция среди конкурирующих эмитентов обострилась. Один из способов, которыми многие фонды пытались заманить инвесторов от своих конкурентов, заключается в снижении сборов с инвесторов. Теперь, в начале 2019 года, пространство ЕФО приближается к важной вехе; В этом году вероятно, что первые ETF с нулевым соотношением затрат станут доступны для клиентов.
Гонка на дно
Плата, которую эмитент ETF взимает с клиента, известная как соотношение расходов, долгое время была одним из основных преимуществ этого типа фонда. В отличие от, скажем, хедж-фондов, которые, как известно, взимают комиссию за управление в размере 2% в дополнение к сокращению всей прибыли на 20%, ETF обычно взимают коэффициенты расходов значительно меньше, чем 1%.
В связи с тем, что все больше и больше ETF борются за деньги клиентов, некоторые фонды стремились снизить конкурентов, и в результате стало стабильно снижаться соотношение расходов ETF. Действительно, согласно отчету ETF.com, в настоящее время в США существует 11 ETF, которые берут всего 0, 04% в соотношении расходов. Есть еще пять фондов с зарядом всего 0, 03%. Чтобы понять, насколько скудны эти сборы, они составляют 4 или 3 доллара соответственно на каждые вложенные 10000 долларов. Многие из самых дешевых ETF предоставляются крупными эмитентами, такими как Vanguard, Schwab и iShares. Эти фирмы могут воспользоваться своими огромными объемами, чтобы цены на них были ниже, чем у конкурентов с меньшим охватом.
Взгляд на самые дешевые ETF
Могут ли 16 указанных выше ETF действительно оказаться успешными для их эмитентов, даже с такими низкими коэффициентами расходов? Поставщики надеялись компенсировать увеличение объема, и пока клиенты, похоже, заинтересованы. Эти 16 ETF, взимающие 4 долл. США или менее за каждые вложенные 10 000 долл. США, привлекли более чем 62 млрд долл. США чистого притока в 2018 году. В области тысяч средств этот небольшой пул принес почти четверть всех новых денежных средств.
Может ли все это указывать на ландшафт ЕФО, в котором сборы продолжают падать? Кажется вероятным. Более внимательный взгляд на пару существующих ультра-дешевых (но не бесплатных) ETF показывает, насколько требовательными могут быть клиенты. Возьмите Invesco PureBeta MSCI USA ETF (PBUS). На момент написания статьи этому фонду исполнилось около 15 месяцев, и его коэффициент расходов составляет всего 0, 04%. Тем не менее, общая стоимость активов PBUS составляет менее 3 миллионов долларов США, несмотря на то, что она превзошла своего конкурента, Schwab US Large-Cap ETF (SCHX), примерно на 300 базисных пунктов в течение большей части 2018 года. SCHX, напротив, добавил около 3 миллиардов долларов в новых деньги в 2018 году одни. Легко представить, что Invesco пытается изменить поток активов, запустив новый ETF с более низким коэффициентом расходов, чем SCHX.
Такие эмитенты, как iShares и Vanguard, отбросили предположение, что в ближайшем будущем вероятно появление ETF с нулевой комиссией. Fidelity уже переместилась в пространство фонда с нулевой комиссией с индексными взаимными фондами; в 2018 году компания создала четыре таких фонда. Однако в настоящее время они открыты только для инвестиций брокерских клиентов Fidelity.
Крупный эмитент, такой как Schwab, может исключить комиссию с одного из своих популярных ETF с низкой комиссией, не теряя много из своего годового дохода. Действительно, выгоды, включая более высокие объемы торговли и темпы роста активов, могут перевесить потерянный доход, обнуляя соотношение расходов. С другой стороны, перспективный эмитент, претендующий на место среди основных игроков в пространстве ETF, может привлечь значительное внимание, став первым, предложившим бесплатный ETF. Случай с Eithr довольно легко представить в начале 2019 года. Вопрос может заключаться не в том, прибудет ли ETF с нулевым соотношением расходов в этом году, а в том, какой эмитент доберется туда первым. Вероятно, что появление первого бесплатного ETF вдохновит на значительные изменения в более широком пространстве ETF. Однако как только ETF начнут взимать 0% коэффициенты расходов, как эмитенты будут дифференцировать свои продукты от средств своих конкурентов?
