Основными факторами, влияющими на цены ценных бумаг с фиксированным доходом, являются изменения процентных ставок, риск дефолта или кредитного риска, а также риск ликвидности на вторичном рынке. Ценные бумаги с фиксированным доходом - это займы, предоставленные инвестором правительству или корпоративному заемщику. Эмитент облигации соглашается выплачивать фиксированную сумму процентов на регулярной основе до даты погашения облигации. На дату погашения заемщик возвращает основную сумму инвестору.
Фиксированная сумма процентов называется ставкой купона, а основная сумма облигации называется номинальной или номинальной стоимостью. Существует несколько различных типов ценных бумаг с фиксированным доходом, включая казначейские обязательства США, корпоративные облигации, высокодоходные облигации и необлагаемые налогом муниципальные облигации.
Изменения процентных ставок
Основным риском, который может повлиять на цену облигаций, является изменение преобладающей процентной ставки. Цена облигации и процентные ставки находятся в обратной зависимости. По мере роста процентных ставок цена облигаций падает. Это связано с тем, что инвесторы могут получить облигации с более высокой процентной ставкой, что снижает стоимость уже выпущенной облигации.
С другой стороны, нынешние держатели облигаций выигрывают от снижения процентных ставок, поскольку это делает их облигации более ценными с другими инвесторами, которые ищут более высокую доходность ранее выпущенных облигаций. Облигации с более длительным сроком погашения подвержены большему изменению цены при изменении процентной ставки, поскольку изменение процентной ставки оказывает большее влияние на будущую стоимость купона.
Кредитный или дефолтный риск
Вторым основным фактором является кредитный риск или риск дефолта. Существует риск того, что эмитент прекратит свою деятельность и не сможет оплатить свою процентную ставку и основные обязательства. Эмитенты высокодоходных облигаций имеют больший кредитный риск, так как существует вероятность более высокого риска дефолта. Чтобы компенсировать инвесторам этот более высокий риск, такие облигации часто платят более высокие процентные ставки.
Рейтинговые агентства предоставляют кредитные рейтинги эмитентам облигаций и могут помочь инвесторам оценить риск, связанный с определенными корпоративными облигациями.
Риск ликвидности
За исключением государственного долга, большинство облигаций обращаются на внебиржевом рынке и поэтому подвержены риску ликвидности. В отличие от фондового рынка, где инвесторы могут легко выйти из позиции, инвесторы в облигации полагаются на вторичный рынок для торговли облигациями. Инвесторы, которым необходимо выйти из позиции облигации - чтобы получить доступ к инвестированному принципалу - могут иметь ограниченный вторичный рынок для продажи облигации.
Кроме того, из-за более узкого рынка облигаций может быть сложно получить текущие цены. Облигации сильно различаются по срокам погашения, доходности и кредитному рейтингу эмитента, что затрудняет централизованную торговлю. Тем не менее, в 2002 году FINRA представила механизм отчетности и соответствия требованиям торговли (TRACE), который теперь требует, чтобы все брокеры-дилеры сообщали о внебиржевых торгах облигациями, тем самым повышая прозрачность на рынке облигаций.
