Модель оптового финансирования является жизнеспособной основой для бизнес-модели при определенных процентных ставках и условиях кредитного рынка. Однако он может стать менее прибыльным, если изменится форма или наклон кривой доходности. Если кредитные рынки закроются, это также может вызвать проблемы. Если оба условия изменяются одновременно, будьте осторожны.
В этой статье будет описана идеальная процентная ставка и рынки кредитования, необходимые для выгодного использования оптового финансирования, который использует оптовое финансирование и исследует, как разбивка долгосрочных допущений может повредить коммерческим финансовым компаниям и довести их до грани банкротства.
Что такое оптовое финансирование?
Оптовое финансирование отличается от традиционного источника финансирования, который будет использовать коммерческий банк. Традиционно банки использовали депозиты до востребования в качестве источника средств, и они являются недорогим источником финансирования. Депозиты представляют собой обязательства для банков, и эти депозиты сдаются в аренду и становятся приносящими доход активами.
Оптовое финансирование является универсальным термином, но в основном относится к федеральным фондам, иностранным депозитам и брокерским депозитам. Некоторые также включают в определение заимствования на рынке государственного долга.
Кто использует оптовое финансирование?
Традиционные банки и коммерческие финансовые компании могут быть пользователями оптового финансирования. Банки могут использовать оптовое финансирование в качестве альтернативы, но коммерческие финансовые компании особенно зависят от этого источника финансирования. Оба регулируются по-разному и иногда конкурируют за один и тот же бизнес.
Коммерческие финансовые компании предоставляют исключительно бизнес-кредиты, в отличие от банков, которые предоставляют как бизнес, так и потребительские кредиты. Поэтому основными клиентами являются предприятия малого и среднего бизнеса, которые берут кредиты у этих коммерческих финансовых компаний для приобретения инвентаря и оборудования. Коммерческие финансовые компании также предоставляют дополнительные услуги, такие как консалтинговые услуги и продажа дебиторской задолженности.
Коммерческие финансовые компании не являются банками и зачастую являются более дорогостоящим вариантом заимствования для владельца малого бизнеса. Это потому, что они менее консервативны, чем традиционные банки, и более склонны предоставлять более рискованные кредиты. Поскольку они не являются банками, они менее подвержены регулированию и могут брать на себя больший риск. Меньшее регулирование и больший риск могут стать обоюдоострым мечом во времена экономических потрясений.
Зачем использовать оптовое финансирование?
Если основные депозиты являются таким дешевым источником финансирования, зачем кому-то использовать оптовое финансирование? Для банков оптовое финансирование представляет собой способ расширения или удовлетворения потребностей в финансировании. Иногда у банков могут возникнуть проблемы с привлечением новых депозитов. Возможно, процентные ставки настолько низки, что клиенты не находят привлекательными низкие ставки.
Независимо от причины, иногда банки обращаются к оптовому финансированию. Это может принимать разные формы, но популярным вариантом для банков является использование брокерских депозитов. Эти депозиты принимаются через брокера, который берет деньги своих состоятельных клиентов и находит несколько разных банков, в которые можно их депонировать, обычно для того, чтобы эти клиенты получили страховку FDIC (и, надеюсь, более привлекательную ставку). Если эти состоятельные клиенты разместят все свои деньги в одном банке, их депозиты могут превысить страховые лимиты FDIC. По сути, они разделяют и обрезают свои денежные средства между различными банками, поэтому все их депозиты застрахованы от банкротства банка.
Коммерческие финансовые компании не имеют базы вкладчиков, из которой можно извлечь деньги. Следовательно, они должны иметь возможность использовать рынки государственного долга для своей капитализации. Эти средства выдаются клиентам малого бизнеса по более высокой ставке. Глядя на эту бизнес-модель, становится очевидным, что для коммерческой финансовой компании важно иметь максимально возможный кредитный рейтинг, чтобы можно было получить самый низкий купон по выпущенному ими долгу.
Как оптовое финансирование может быть выгодным
Положительный спред необходим для того, чтобы оптовое финансирование работало и было прибыльным. Коммерческая финансовая компания может столкнуться с проблемами ликвидности, когда источники оптового финансирования истощаются или условия заимствования могут стать настолько обременительными, что они не приносят прибыли. Ваша стоимость средств должна быть ниже, чем доходность, которую вы зарабатываете на своих активах (кредитах). Любой другой сценарий невыгоден и не устойчив.
Чтобы достичь положительного спреда, сначала необходимо иметь восходящую кривую доходности. Перевернутая кривая доходности - такая, в которой краткосрочные ставки выше долгосрочных - не приносит прибыли и создает проблемы для банков и коммерческих финансовых компаний. Плоская кривая доходности также является проблемой, поскольку она не учитывает вышеупомянутый сценарий положительного спреда.
Поскольку форма кривой доходности изменяется в течение полного делового цикла, можно увидеть ощутимое влияние на чистую прибыль банков и финансовых компаний. Когда кривая доходности идет вверх, рентабельность банков и коммерческих финансов хорошая. Когда он перевернут, рентабельность страдает. Когда он находится между или выравнивается, рентабельность приглушается для банков. Для коммерческих финансовых компаний плоская кривая доходности может быть убыточной, поскольку источником финансирования являются не дешевые депозиты до востребования, к которым имеют доступ банки, а более дорогие источники, такие как заемные средства на рынках необеспеченных долгов.
Неправильная среда для оптового финансирования
Использование оптового финансирования само по себе не обязательно плохо. При правильных условиях это дает банкам дополнительный источник финансирования операций и дополнительные инвестиционные возможности. Коммерческие финансовые компании также могут быть прибыльными в течение многих лет и в течение нескольких бизнес-циклов, используя оптовое финансирование.
Но что происходит, когда происходит кредитный кризис, когда долговые рынки по существу закрыты или когда краткосрочные ставки по займам (как представлено LIBOR) стремительно растут из-за неопределенности? Это ядовитая комбинация, которая может вывести коммерческую финансовую компанию на грань банкротства и создать проблемы для банков.
Мы знаем, что основным источником финансирования банка являются депозиты физических лиц. Депозиты застрахованы FDIC и, как правило, носят долгосрочный характер. Банки также могут использовать оптовое финансирование, хотя этот источник финансирования является более краткосрочным. Это означает, что кран может очень быстро отключиться, если банк воспринимает кредитный риск. Банковские регуляторы также могут запретить брокерские депозиты, если банк недостаточно капитализирован. Банк в этой ситуации балансирует на грани.
Конец игры
Коммерческие финансовые компании должны зарабатывать «спред». В этом отношении они похожи на банки и получают выгоду от крутой кривой доходности. В отличие от банков, которые имеют большую базу вкладчиков, их воспринимаемый кредитный риск является чрезвычайно важным фактором, который влияет на скорость, с которой они могут получить финансирование.
Если коммерческая финансовая компания рассматривается как ухудшающаяся и рискованная, не имеет значения, насколько крутой кривая доходности; им придется платить больше за финансирование, и это приведет к сокращению прибыли. Если они не смогут разрешить кризис достаточно быстро, возникнут и другие проблемы. Клиенты могут начать сокращать кредитные линии, что будет влиять на ликвидность. Кроме того, чем дольше продолжается плохая пресса, тем больше клиентов из малого бизнеса они могут потерять, что приведет к дальнейшему снижению прибыльности.
Если произойдет экономическое цунами в виде стремительного роста краткосрочных ставок и кредитного кризиса, это может иметь разрушительные последствия для коммерческой финансовой компании - и даже привести к возможному банкротству, если условия существуют в течение длительного периода.
