Что такое эквивалентный ежегодный аннуитетный подход?
Подход эквивалентного ежегодного аннуитета является одним из двух методов, используемых в составлении бюджета капитальных затрат для сравнения взаимоисключающих проектов с неравным сроком службы. Подход EAA рассчитывает постоянный годовой денежный поток, генерируемый проектом в течение срока его службы, если это был аннуитет. При сравнении проектов с неравным сроком жизни инвестору следует выбирать проект с более высоким EAA.
Эквивалентный годовой аннуитетный подход (ЕАА)
Понимание эквивалентного ежегодного аннуитетного подхода (EAA)
Подход EAA использует трехступенчатый процесс для сравнения проектов. Приведенная стоимость постоянных годовых денежных потоков в точности равна чистой приведенной стоимости проекта. Первое, что делает аналитик, это вычисляет NPV каждого проекта в течение срока его службы. После этого они вычисляют EAA каждого проекта так, чтобы текущая стоимость аннуитетов в точности равнялась NPV проекта. Наконец, аналитик сравнивает EAA каждого проекта и выбирает тот, который имеет самый высокий EAA.
Например, предположим, что компания со средневзвешенной стоимостью капитала, равной 10%, сравнивает два проекта, A и B. NPV проекта A составляет 3 миллиона долларов США, а расчетный срок службы - пять лет, в то время как NPC проекта B имеет NPV 2 миллиона долларов США. и предполагаемый срок службы три года. При использовании финансового калькулятора EAA имеет EAA в размере 791 392, 44 долл. США, а EA B - EAA в размере 804 229, 61 долл. США. Согласно подходу EAA, компания выберет проект B, поскольку он имеет более высокую эквивалентную годовую стоимость аннуитета.
Формула для эквивалентного ежегодного аннуитетного подхода
Часто аналитик использует финансовый калькулятор, используя типичные функции текущей и будущей стоимости, чтобы найти EAA. Аналитик может использовать следующую формулу в электронной таблице или с обычным нефинансовым калькулятором с точно такими же результатами.
- C = (rx NPV) / (1 - (1 + r) -n)
Где:
- C = эквивалентный аннуитетный денежный потокNPV = чистая текущая стоимость = процентная ставка за периодn = количество периодов
Например, рассмотрим два проекта. У одного семилетний срок и NPV 100 000 долларов. Другой имеет девятилетний срок и NPV в размере 120 000 долларов. Оба проекта дисконтированы по 6-процентной ставке. EAA каждого проекта:
- Проект ЕАА один = (0, 06 х 100 000 долларов США) / (1 - (1 + 0, 06) -7) = 17 914 долл. США Проект два = (0, 06 х 120 000 долларов США) / (1 - (1 + 0, 06) -9) = 17 643 долл. США
Проект один - лучший вариант.
