Доверительные инвестиционные фонды (REIT) и мастерские товарищества с ограниченной ответственностью (MLP) оба считаются транзитными организациями в соответствии с федеральным налоговым кодексом США. Большинство корпоративных доходов облагаются налогом дважды, один раз, когда доходы зарегистрированы и снова, когда распределяются как дивиденды Однако транзитный статус REIT и MLP позволяет им избежать двойного налогообложения, поскольку прибыль не облагается налогом на корпоративном уровне. В то время как они получают аналогичные налоговые режимы, бизнес-характеристики REIT и MLP отличаются по нескольким причинам.
REIT и MLP в разных секторах
Наиболее заметным отличием является то, что REIT широко считается инвестицией в финансовый сектор, в то время как большинство MLP находятся в секторах энергетики и природных ресурсов. REIT может выступать в качестве холдинговой компании по долговым обязательствам и получать процентный доход, как в случае с ипотечным REIT, или принимать активное участие в управлении недвижимостью и получать доход от аренды (долевой REIT). За некоторыми заметными исключениями, структура MLP в основном используется компаниями, которые владеют и управляют активами средней энергии. Это классические платные предприятия, которые получают свои доходы от сборов, которые они взимают за транспортировку нефти и газа по своим трубопроводам. (Информацию по теме см. В разделе «5 типов REIT и как в них инвестировать».)
Требования к распространению
Требования к распределению также различаются для REIT и MLP. В обмен на специальный налоговый статус, REIT должны выплачивать 90% прибыли в форме дивидендов своим акционерам. MLP ориентированы на конкретную ставку дивидендов, которую стимулирует руководство, но они не обязаны распределять определенный процент.
Распределения также обрабатываются по-разному на принимающей стороне. В то время как дистрибутивы REIT имеют налоговые обязательства для инвестора, как и любые другие дивиденды, дистрибутивы MLP часто не облагаются налогом. По этой причине MLP не являются идеальными инвестициями для индивидуальных пенсионных счетов (IRA). (Дополнительную информацию см. В разделе «Могу ли я владеть мастер-партнерством с ограниченной ответственностью (MLP) в My Roth IRA?»)
Кредитное плечо и правовая структура
REIT имеют более глубокий доступ к долговым рынкам, поэтому они обычно работают с большим левереджем, чем MLP. Рейтинговое агентство Fitch считает, что REIT используются в пять-шесть раз больше, а MLP работают в диапазоне от 3, 5 до 4, 5. С точки зрения их юридических структур, большинство REIT имеют публичную материнскую компанию, в то время как MLP классифицируются как партнерства. Инвесторы в MLP называются «владельцами паев» и не участвуют в управлении партнерством (это обязанность генерального партнера, который может или не может быть указан в качестве публичного капитала).
Даже с учетом этих различий, REIT и MLPs работают с одной и той же целью: вернуть акционерам больше с трудом заработанного капитала и меньше платить правительству за счет налогов. Тем не менее, комплексная проверка особенно важна при рассмотрении вопроса об инвестициях в эти инструменты. Распределение зависит в основном от денежного потока, а не от прибыли, что требует дисциплины оценки, которая выходит за рамки отношения цены к прибыли (P / E). Инвесторы также должны быть довольны случайным вторичным предложением, которое может вызвать волатильность цен на акции.
