Содержание
- Экономический рост
- инфляция
- Процентные ставки
- Суть
Экономическими факторами, влияющими на доходность корпоративных облигаций, являются процентные ставки, инфляция, кривая доходности и экономический рост. На доходность корпоративных облигаций также влияют собственные показатели компании, такие как кредитный рейтинг и отраслевой сектор. Все эти факторы влияют на доходность корпоративных облигаций и оказывают влияние друг на друга.
Ценообразование на доходность корпоративных облигаций представляет собой многовариантный, динамичный процесс, в котором всегда существует конкурирующее давление.
Ключевые вынос
- Доходность корпоративных облигаций указывает на относительную рискованность компании-эмитента, но на нее также влияют макроэкономические факторы. Экономический рост и низкая инфляция позитивны для корпораций, и поэтому они оказывают понижающее влияние на доходность облигаций. Однако при росте экономики целевые процентные ставки могут увеличиваться по мере роста инфляции, что оказывает положительное давление на доходность.
Экономический рост
Экономический рост, обычно измеряемый ростом ВВП, является бычьим для корпораций, поскольку приводит к увеличению доходов и прибылей для компаний, облегчая им заимствование денег и обслуживание долга, что приводит к снижению риска дефолта и, в свою очередь, более низкие урожаи.
Однако длительные периоды экономического роста приводят к инфляционному риску и повышательному давлению на заработную плату. Экономический рост приводит к усилению конкуренции за труд и уменьшению избыточных мощностей.
инфляция
Повышение заработной платы из-за инфляции начинает поглощать прибыль, делая их более уязвимыми для снижения экономического роста. Инфляция также повышает цены на вещи в экономике в общих чертах, и по мере того, как вещи становятся все более дорогими, повышается их способность платить за них, и, таким образом, увеличивается кредитный риск - положительное давление на доходность.
Процентные ставки
Инфляционный риск также заставляет центральные банки повышать целевые процентные ставки. Когда безрисковая норма доходности возрастает, доходности корпоративных облигаций также должны расти, чтобы компенсировать это. Более высокая урожайность увеличивает затраты, создавая еще большую уязвимость к экономическим спадам.
Таким образом, урожайность может резко возрасти по мере роста затрат, если экономика скатится к рецессии и доходы упадут; инвесторы начинают ценить с повышенной вероятностью дефолта. Когда проблемы роста начинают затмевать инфляционные риски, центральный банк снижает процентные ставки, что ведет к снижению доходности корпоративных облигаций. Снижение безрисковой нормы прибыли делает все инструменты, приносящие доход, более привлекательными.
Суть
Наиболее бычьи сценарии для корпоративных облигаций - экономический рост из-за увеличения производительности, который не вызывает инфляцию. Напротив, наиболее медвежий сценарий - это слабая экономика с инфляционными рисками, которые приводят к высоким процентным ставкам.
